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投資風(fēng)險分析及對策范文第1篇

股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在對被投資企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險分析的時候主要考慮兩方面的風(fēng)險，一是企業(yè)經(jīng)營過程中的風(fēng)險，二是股權(quán)如何退出的風(fēng)險。

第一，企業(yè)經(jīng)營中的風(fēng)險又可細(xì)分為：政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。

一是政策風(fēng)險。在國內(nèi)，政策的支持或限制會對整個市場帶來極大的影響，因此風(fēng)險投資在考慮是否投資某個企業(yè)的時候，首先應(yīng)當(dāng)考慮企業(yè)所在的行業(yè)是否獲得國家政策的支持，是否存在政策性限制等政策風(fēng)險。

二是技術(shù)風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險主要可分為兩種。其一，技術(shù)前景的不確定性帶來的風(fēng)險，對于處于研發(fā)階段的技術(shù)來說，能否達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)存在著一定的不確定性；其二，由技術(shù)壽命周期所致風(fēng)險，現(xiàn)代社會由于科學(xué)技術(shù)更新?lián)Q代快，使得產(chǎn)品的生命周期也大大縮短，如果風(fēng)險企業(yè)的技術(shù)不能在預(yù)定的時間內(nèi)開發(fā)完成，那么這項技術(shù)的先進(jìn)性就可能不復(fù)存在，其它新產(chǎn)品的問世將會使這項技術(shù)失去意義。

三是管理風(fēng)險。管理風(fēng)險是指由于企業(yè)家管理不當(dāng)而對風(fēng)險投資家造成損失的風(fēng)險，主要取決于管理者的素質(zhì)和擬投資企業(yè)的激勵約束機(jī)制，優(yōu)秀的管理者應(yīng)具備高超的分析能力、果斷的決策能力和敏銳的洞察力，同時一個有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)更應(yīng)具備合理健全的組織機(jī)構(gòu)和有效的激勵約束機(jī)制，企業(yè)的管理越規(guī)范，股權(quán)投資的風(fēng)險相應(yīng)就越小。

四是財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要來自于資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險。隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，所需現(xiàn)金流日益增加，一旦企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，企業(yè)將面臨一定的財務(wù)風(fēng)險。

第二，股權(quán)如何退出的風(fēng)險分析。股權(quán)投資的傳統(tǒng)退出方式主要有公開上市（IPO）、兼并收購、股權(quán)回購、清算等。私募股權(quán)按投資的目的不是為了長期持有而是在獲利后及時退出，以轉(zhuǎn)入到下一個項目的投資。如果股權(quán)投資基金投放到項目公司后，不能在獲利后適時、順利地撤出，滯留的資本將使股權(quán)投資者陷入資金的死循環(huán)，無法及時地獲得收益，進(jìn)行新的投資。因而退出風(fēng)險是我國股權(quán)投資機(jī)構(gòu)目前面臨的一個重要的問題。

二、私募股權(quán)投資的風(fēng)險解決對策

股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在分析被投資公司風(fēng)險之后，決策是否投資的關(guān)鍵是能否控制風(fēng)險。股權(quán)投資控制風(fēng)險的主要措施有甄選合格的管理者、投資協(xié)議、企業(yè)價值評估、增值服務(wù)、資本退出等。

第一， 選擇合格的管理者。在股權(quán)投資機(jī)構(gòu)所面向的企業(yè)中，相當(dāng)一部分企業(yè)可供投資者參考的資料非常少，沒有經(jīng)營歷史，產(chǎn)品未來的市場存在很大的不確定性，財務(wù)資料也不完善，供股權(quán)投資機(jī)構(gòu)了解最多的就是創(chuàng)業(yè)者本人。

第二， 利用投資協(xié)議來有效控制風(fēng)險。在投資協(xié)議中通過對投資形式、投資工具、退出安排以及對投資企業(yè)的制度要求等條款的設(shè)計，努力降低雙方信息不對稱的程度，并將股權(quán)投資機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的風(fēng)險部分轉(zhuǎn)移到投資企業(yè)身上。與此同時，該方式還可激勵投資企業(yè)與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)同舟共濟(jì)，實現(xiàn)利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。

第三， 合理評估企業(yè)的投資價值。價值評估是根據(jù)企業(yè)的當(dāng)前情況，選擇合適的評估方法對被投資企業(yè)確定合理的投資價值。這既是一個企業(yè)價值的確定過程，也是對企業(yè)的風(fēng)險進(jìn)行分析和控制的過程，因為合理的投資價值能夠幫助企業(yè)獲得適合企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的資金，以提高投資成功的可能性，也能夠把投資者的損失限定在可控的范圍內(nèi)。

第四， 增值服務(wù)。股權(quán)投資者在進(jìn)行投資以后應(yīng)通過引入專業(yè)的管理團(tuán)隊及技術(shù)指導(dǎo)，協(xié)助投資企業(yè)制定最優(yōu)的中、長期發(fā)展規(guī)劃和上市計劃；同時，投資以后公司的資金結(jié)構(gòu)將發(fā)生很大的變化，要注意優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高資金的使用效率；最后，必要時也要引入會計師事務(wù)所、專業(yè)律師、券商等第三方機(jī)構(gòu)協(xié)助分析。

第五， 選擇合適的時間、合理的途徑將股權(quán)退出。一般情況下，如果投資項目難以盡快上市還可以通過以下途徑退出：一是通過并購，即被已上市的同行企業(yè)收購或被擬上市的同行企業(yè)收購；二是通過轉(zhuǎn)讓，譬如企業(yè)仍很好，只是各種因素上市期限加長，由于基金存續(xù)期原因轉(zhuǎn)給其他股權(quán)基金。

投資風(fēng)險分析及對策范文第2篇

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資 有限理性 應(yīng)對策略

1 引言

1879年馮特建立心理學(xué)實驗室后，心理學(xué)飛速滲入各個學(xué)科領(lǐng)域。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者心理學(xué)教授丹尼爾?卡耐曼和弗農(nóng)?史密斯將心理學(xué)的精辟見解與經(jīng)濟(jì)學(xué)有機(jī)結(jié)合起來，為經(jīng)濟(jì)學(xué)開辟了一個新天地。經(jīng)濟(jì)危機(jī)還在持續(xù)，投資者損失慘重，理性人假設(shè)已難以解釋市場的怪異現(xiàn)象，對投資者心理進(jìn)行分析勢在必行。

2 風(fēng)險投資

風(fēng)險投資是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程，以貨幣購買企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券，間接參與企業(yè)的利潤分配。風(fēng)險投資是具有高風(fēng)險、高收益的投資活動，有著獨特的運(yùn)作方式。金融市場運(yùn)行的基本原理和人的有限理性影響著風(fēng)險投資決策。金融市場是市場經(jīng)濟(jì)的核心，市場運(yùn)行遵循四個基本原理。①市場走在前面，證券分析師總是在股價漲跌之后才能對市場漲跌尋找種種的理由，市場還提前反映經(jīng)濟(jì)。②市場是非理性的，如郁金香泡沫。③市場受混沌支配，“蝴蝶效應(yīng)”就是典型的例子。④技術(shù)圖形是自我實現(xiàn)的，成千上萬的股民使用著同樣的炒股軟件，那它的結(jié)果就是自我毀滅。

究竟為什么市場會這樣運(yùn)行？這是因為人是市場的主體，而人是非理性的。1972年赫伯特?西蒙提出了有限理論：人的決策受環(huán)境和認(rèn)知能力的限制，人們?！翱焖俣?jié)省”地依靠“粗淺的經(jīng)驗”來作決策。

俗話說：“人是有感情的動物”。人類終不能完全擺脫動物的本性。人在正常條件下不能看到可見光范圍之外的光，聽不到低于16赫茲的聲音；人在三段論推理中常犯錯誤；人的短時記憶的容量是7±2個單位，保存時間短暫且容易遺忘；人的注意力也是有限的。人的思維定勢、功能固著、情緒、動機(jī)都會影響投資決策。環(huán)境因素也常導(dǎo)致人的非理性，如結(jié)構(gòu)不良問題、問題的表征、問題的模糊性、框架效應(yīng)和來自社會傳統(tǒng)和習(xí)慣的束縛等。

3 風(fēng)險投資中的非理性認(rèn)知

金融學(xué)是研究人在不確定環(huán)境下的決策，人對于風(fēng)險的評估是基于非理性認(rèn)知。例如繆勒-萊耶錯覺，知道錯覺存在并不能消除錯覺，但知道錯覺的存在就可以幫你避免做出錯誤的決定。

高估自己對事件判斷的準(zhǔn)確性是過度自信。隨著信息量的增加，人們對自己判斷的準(zhǔn)確性自信度急劇增加，但判斷的準(zhǔn)確性并沒提高。如當(dāng)股市上漲時，沒人喜歡聽壞消息。盲目的樂觀使人相信他們弄夠控制偶然。他們看來最重要的是信念，只要相信自己，就可以克服偶然性。

事后聰明就是在事情發(fā)生后，自己本應(yīng)該知道事情的結(jié)果。魯迅的《祝?！分邢榱稚┦鹤雍蠓耆吮阏f“我真傻，真傻”一樣，事后聰明常常不能讓人吸取教訓(xùn)。當(dāng)事件的結(jié)果與預(yù)期相同，人們會把成功歸結(jié)于自己的努力即自我歸功。如股票上漲就認(rèn)為是自己精挑細(xì)選地結(jié)果，忽略了運(yùn)氣和偶然性。

心理賬戶是在決策中人們喜歡把未知量分門別類，而不統(tǒng)籌優(yōu)化考慮。人總試圖優(yōu)化每一筆投資，事實上喪失了總的機(jī)會。在抉擇時，人們?？催^去是否在這件事情上有過投入，把這些已經(jīng)發(fā)生不可收回的支出稱為沉淀成本，而在決策時考慮沉淀成本是不理智的。風(fēng)險活動前已獲得的收益提高了人對風(fēng)險的容忍度，使人更愿意進(jìn)行冒險即賭場資金效應(yīng)。在股市中表現(xiàn)為成本沉淀時繼續(xù)持有，賺錢后繼續(xù)投入股市，最終在一夜間虧得血本無歸。

羊群行為是指與大多數(shù)人一樣思考、行動。人是群居動物，模仿化解了來自社會的壓力，也無意識地臣服于權(quán)威，最終在羊群中迷失了方向。在金融市場中，羊群行為是特殊的非理，結(jié)果是導(dǎo)致集體的癲狂和癔癥發(fā)作。

4 非理性認(rèn)知的應(yīng)對策略

市場環(huán)境極端復(fù)雜，投資者除了掌握精深的專業(yè)知識，還需制定并遵守嚴(yán)格的投資方案，保持良好的心態(tài)。認(rèn)清自己，戰(zhàn)勝自己永遠(yuǎn)是最重要的。下面介紹一些簡單的防范措施：

4.1 工欲善其事必先利其器――來自心理健康學(xué)的關(guān)心

凡事需量力而行。證券投資分析，耗時費(fèi)力；股市如戰(zhàn)場，健康的身體是革命的本錢；穩(wěn)定的情緒是保持冷靜的秘訣；貪婪恐懼是制勝的大敵。因此要做到理性投資，需具備以下條件：①認(rèn)識自己，把握自己，戰(zhàn)勝自己。②健康的身體和充沛的精力，以及精深的專業(yè)知識。③積極穩(wěn)定的情緒和態(tài)度，經(jīng)常保持頭腦冷靜。④克服貪婪，要知足常樂；正視恐懼，勿盲目殺跌。

4.2 謙虛是股市不敗的法寶――來自行為金融學(xué)的關(guān)注

①了解心理偏差，防范心理偏差。②明確投資目標(biāo)，監(jiān)督投資過程。③明確投資數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn)，寧缺毋濫。④雞蛋放入不同的籃子，分散投資。⑤控制投資環(huán)境，利用心理偏差。

4.3 買賣原則，低買高賣――來自技術(shù)分析派的格言

①成交量是股價先行的指標(biāo)。②風(fēng)險與收益，風(fēng)險為重。③選股不如選時，善買不如善賣。④以投資的眼光買股票，以投機(jī)的眼光賣股票。⑤切忌借錢炒股、盲目投機(jī)、聽信傳言、追漲殺跌。

5 結(jié)論

通過對市場運(yùn)行原理和人的有限理性的分析，能夠提高投資者的風(fēng)險意識。那么我們究竟應(yīng)該怎么做？君子求諸己，小人求諸人。最后用培根的一句話作為結(jié)語：以確信而始的人，將終于懷疑；而那甘于以懷疑開始的人，則將終于確信！

參考文獻(xiàn):

[1][挪威]拉斯?特維德.金融心理學(xué):掌握市場波動的真諦（修訂版）[M].周為群譯校.北京:人民大學(xué)出版社,2003

[2]羅伯特?希勒.非理性繁榮[M].北京:中國人民大學(xué)出版社,2001

[3][美]J.R.Nofsinger.投資心理學(xué)[M].劉豐源，張春安譯.北京:北京大學(xué)出版社,2005

投資風(fēng)險分析及對策范文第3篇

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險投資 存在的問題 對策分析

風(fēng)險投資（venturecapital），從廣義講，包括對一切有意義的開拓性、創(chuàng)業(yè)性經(jīng)濟(jì)活動的資金投放。從狹義講，是一種主要對尚處于創(chuàng)業(yè)期的未上市的且具有高成長性的新興企業(yè)（主要是新興高科技企業(yè)）做長期股權(quán)投資，旨在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化，并通過所投資企業(yè)的資本增值來實現(xiàn)投資回報的一種投資方式。目前，大多數(shù)學(xué)者及經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（oecd）成員國均采用后一種理解。如何借鑒國外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國的現(xiàn)狀，發(fā)展我國高科技風(fēng)險投資業(yè)，已成為當(dāng)前我國科技與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大理論和實踐課題。

一、我國風(fēng)險投資發(fā)展的現(xiàn)狀及意義

（一）發(fā)展風(fēng)險投資的意義

當(dāng)今世界各國綜合國力競爭的核心，是知識創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。風(fēng)險投資作為在市場經(jīng)濟(jì)條件下科技成果和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的主要“推進(jìn)器”，對我國科教興國戰(zhàn)略的實施、經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變、綜合國力的提高都具有非常重要的現(xiàn)實意義。其意義主要體現(xiàn)在：

1．發(fā)展風(fēng)險投資是適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的需要

幾十年來，風(fēng)險投資以舉世矚目的業(yè)績開創(chuàng)了美國等國家的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，成為牽引這些國家經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展的“火車頭”、“創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造奇跡”的化身，也使世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出新的特征。

2．發(fā)展風(fēng)險投資是促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化的需要

風(fēng)險投資支持的重點是開發(fā)和試點這兩個階段，科技成果的轉(zhuǎn)化迫切需要風(fēng)險投資給予支持。

3．發(fā)展風(fēng)險投資有助于發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟(jì)

長期以來，我國的投資始終體現(xiàn)了政府行為，而風(fēng)險投資則使投資由政府行為轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲂袨?；風(fēng)險投資公司必須獨立承擔(dān)風(fēng)險，投資決策必須堅持市場導(dǎo)向，并善于在風(fēng)險和回報之間作出優(yōu)化抉擇；對被投資企業(yè)的篩選體現(xiàn)了市場競爭和優(yōu)勝劣汰的準(zhǔn)則。

（二）我國風(fēng)險投資的現(xiàn)狀

風(fēng)險投資是把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使新技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的一種投資行為。通過調(diào)查，我們可以看出我國風(fēng)險投資發(fā)展的現(xiàn)狀如下：

1．我國的風(fēng)險投資呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。如四通、實達(dá)、聯(lián)想、清華同方、海爾、寶鋼、希望等公司都獨自或聯(lián)合其他機(jī)構(gòu)成立風(fēng)險投資公司，進(jìn)行戰(zhàn)略投資。

2．風(fēng)險投資為發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)起到極大的推進(jìn)作用。

3．風(fēng)險投資公司的分布相對集中。這表現(xiàn)在兩個方面：一是風(fēng)險投資公司多數(shù)集中于東部地區(qū)。東部地區(qū)有風(fēng)險投資公司52家，西部地區(qū)只有11家；二是風(fēng)險投資公司的業(yè)務(wù)集中于高新區(qū)內(nèi)，89％的風(fēng)險投資公司選投了在高新區(qū)和創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心的高新技術(shù)項目。

4．外資風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)開始涉足中國風(fēng)險投資業(yè)務(wù)。

5．各地在風(fēng)險投資發(fā)展的這么多年來，都積累了一些經(jīng)驗，也有一大群優(yōu)秀的風(fēng)險投資專業(yè)人才產(chǎn)生。

二、我國風(fēng)險投資發(fā)展中存在的問題及分析

（一）風(fēng)險投資主體單一，風(fēng)險投資資本來源渠道狹窄

我國目前設(shè)立的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)主要是以政府發(fā)起創(chuàng)辦或由企業(yè)發(fā)起設(shè)立、政府參股為主體。據(jù)統(tǒng)計，2007年末全中國擁有風(fēng)險投資公司160多家，風(fēng)險投資資金僅有 180億元，實際項目投入只有30億元，這一規(guī)模僅是科學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化所需資金的2%。

（二）政府對風(fēng)險投資業(yè)的扶持力度不夠，財稅政策的支持不夠有力

目前，我國各級政府正積極參與和支持風(fēng)險投資，但政府參與和支持的力度還存在一些問題：1．政府資金投向不合理。 2．所得稅減免力度過小。這讓好多參與風(fēng)險投資的企業(yè)和個人有個很重的包袱，也就無法刺激他們的熱情和積極性了。3．政府缺乏對高科技風(fēng)險企業(yè)的界定和評級標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致“假冒偽劣”的所謂高科技風(fēng)險企業(yè)滿天飛，進(jìn)而影響了風(fēng)險投資者的積極性。

（三）缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)乏力

現(xiàn)代社會是法律社會，所以如果法律保障不到位，勢必會影響到風(fēng)險投資的發(fā)展。

1．我國風(fēng)險投資法律制度的現(xiàn)狀

我國的風(fēng)險投資從萌芽到現(xiàn)在已經(jīng)有十幾年的歷史，其間，我國也陸續(xù)制定了一些與風(fēng)險投資相關(guān)的行政法規(guī)，如《關(guān)于促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化的若干規(guī)定》、《國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證條件和辦法》、《關(guān)于設(shè)立風(fēng)險投資機(jī)制的若干意見》等。

2．我國風(fēng)險投資法律制度存在的主要缺陷

（1）關(guān)于風(fēng)險投資公司組織形式的限制。（2）關(guān)于風(fēng)險投資公司投資金額的限制。（3）關(guān)于風(fēng)險投資公司設(shè)立條件的限制。（4）關(guān)于風(fēng)險投資基金供給的限制。風(fēng)險投資運(yùn)作的重要條件是有巨大的風(fēng)險資本來源和通暢的風(fēng)險資本籌集渠道。（5）缺乏有限合伙法律制度。1997年頒布的《合伙企業(yè)法》是繼《公司法》之后，按照訂立協(xié)議、區(qū)別處理出資方式和投資者責(zé)任形式等法律要求制定的又一重要的市場主體立法。（6）知識產(chǎn)權(quán)法律制度不完善。

目前，我國已經(jīng)建立了包括《專利法》、《商標(biāo)法》、《著作權(quán)法》、《計算機(jī)軟件保護(hù)法》、《反不正當(dāng)競爭法》等一系列法律法規(guī)在內(nèi)的比較健全的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，并參加了若干國際知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)公約，在相關(guān)制度上逐步與國際接軌。

（四）風(fēng)險投資中介發(fā)展令人堪憂

由于風(fēng)險投資在我國的發(fā)展還處于起步階段，因此，我國的風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展還很薄弱。目前存在的問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1．缺少風(fēng)險投資方面的專家，中介機(jī)構(gòu)力量薄弱。

2．沒有形成與風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)相適應(yīng)的社會監(jiān)督體系和法律保障體系。

3．各種中介機(jī)構(gòu)組織混雜，沒有相應(yīng)的行業(yè)自律組織。

4．無明確的風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入條件。

（五）缺乏高素質(zhì)專業(yè)人才

我國風(fēng)險投資才剛剛起步，缺乏具有相應(yīng)科技知識、管理經(jīng)驗、懂金融投資的復(fù)合型風(fēng)險投資人才。

（六）風(fēng)險投資退出機(jī)制不夠完善

在風(fēng)險投資的運(yùn)作過程中，風(fēng)險投資的退出具有重要意義。風(fēng)險投資能否順利的退出，關(guān)系到風(fēng)險投資企業(yè)能否收回資本，使資本得以循環(huán)的流動，從而實現(xiàn)投資升值退出再投資再升值這樣一個風(fēng)險投資的良性循環(huán)的過程。

而我國不完善的風(fēng)險投資退出機(jī)制已經(jīng)制約了風(fēng)險投資的發(fā)展，我國風(fēng)險投資退出機(jī)制的問題主要體現(xiàn)在：

1．風(fēng)險投資退出的方式單一。

2．現(xiàn)行法律中存在著制約風(fēng)險投資退出和發(fā)展的條款。

3．沒有制定科學(xué)的為企業(yè)進(jìn)行技術(shù)定級的標(biāo)準(zhǔn)和方法。

4．產(chǎn)權(quán)交易制度相對落后。

三、促進(jìn)我國風(fēng)險投資的對策及建議

由以上對風(fēng)險投資發(fā)展的問題分析，我們可以從下面介紹的幾點對策和建議：

（一）發(fā)展多元化風(fēng)險投資主體，拓寬風(fēng)險資本來源渠道

實現(xiàn)風(fēng)險投資主體多元化和拓寬資本來源渠道是我們首先要努力的目標(biāo)?？梢詮囊韵聨追矫婵紤]：

1．金融機(jī)構(gòu)

（1）將保險業(yè)引入風(fēng)險投資領(lǐng)域。（2）將養(yǎng)老保險基金引入風(fēng)險投資領(lǐng)域。

（3）將銀行業(yè)引入風(fēng)險投資領(lǐng)域。

2．企業(yè)

利用大型企業(yè)集團(tuán)的雄厚資金實力，是風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)展的需要，也是大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的一種選擇。從目前來看，可以利用的資金有：

（1）上市公司的資金。（2）國有大中型企業(yè)的資金。（3）民營企業(yè)資金。

3．個人

引導(dǎo)個人進(jìn)行風(fēng)險投資，可以采取三種方式：一是對于資金實力雄厚的個人投資者，允許開辦私人風(fēng)險投資公司，按公司的運(yùn)行方式進(jìn)行風(fēng)險投資活動；二是普通居民可以通過購買風(fēng)險投資公司發(fā)行的股票或債券等方式進(jìn)行風(fēng)險投資；三是直接以合伙人的名義以資金入股風(fēng)險企業(yè)。

4．建立風(fēng)險投資基金

5．國外風(fēng)險資本

國外風(fēng)險資本大規(guī)模介入，會在一定程度上刺激國內(nèi)風(fēng)險投資的發(fā)展。

（二）政府給予支持，制定鼓勵風(fēng)險投資的財稅政策

風(fēng)險投資的發(fā)展需要政府的政策支持。世界各國為了鼓勵風(fēng)險投資發(fā)展，都制定了一些稅收優(yōu)惠政策，如美國政府為鼓勵風(fēng)險資本的發(fā)展，將長期資本利得稅率由49?%降低到10%左右，使風(fēng)險投資迅猛增加；新加坡政府規(guī)定，風(fēng)險投資最初5—10年完全免稅。

（三）制定和完善風(fēng)險投資法律法規(guī)

針對目前我國風(fēng)險投資法律制度存在的上述缺陷，并借鑒世界各國風(fēng)險投資法律制度的成功經(jīng)驗，我認(rèn)為可以從以下幾個方面來制定和完善我國的風(fēng)險投資法律制度。

1．修改完善現(xiàn)行法律為風(fēng)險投資的發(fā)展掃除障礙

風(fēng)險投資是知識經(jīng)濟(jì)時代的產(chǎn)物，其運(yùn)行規(guī)則與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)則有重大差異，而我國現(xiàn)有法律體系是建立在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的，是對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的法律調(diào)整。

2．制定風(fēng)險投資核心法律——《風(fēng)險投資法》和《風(fēng)險投資基金法》

在對現(xiàn)有的法律法規(guī)進(jìn)行修訂、補(bǔ)充和完善的基礎(chǔ)上，一旦條件成熟，可制定風(fēng)險投資基本法——《中華人民共和國風(fēng)險投資法》。《風(fēng)險投資基金法》至少應(yīng)該規(guī)定以下內(nèi)容：(1)投資主體；(2)基金的組織形態(tài)；(3)基金的募集方式；(4)基金的交易方式；(5)基金投資的監(jiān)管等等。

3．建立風(fēng)險投資輔助法律制度和政策

在風(fēng)險投資業(yè)運(yùn)作過程中還需要包括稅收、知識產(chǎn)權(quán)、政府采購、風(fēng)險投資保險等輔助法律制度的支持，因此，應(yīng)該盡快建立完善的風(fēng)險投資輔助法律制度體系，以促進(jìn)風(fēng)險投資業(yè)的加快發(fā)展。（1）修改完善稅收法律制度。（2）制定《高技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)法》。（3）制定新的《破產(chǎn)法》。（4）完善風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)的法律制度。

（四）培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險投資人才

人力資源是任何產(chǎn)業(yè)比不可獲取的要素，對風(fēng)險投資來說，高素質(zhì)的專業(yè)人才就顯得更加重要。培養(yǎng)高素質(zhì)的專業(yè)人才，我認(rèn)為可以從以下幾點入手

1．加快對現(xiàn)有風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的培養(yǎng)

2．利用國際合作和交流，吸引海外人才

3．建立激勵與約束機(jī)制

激勵機(jī)制方面主要是收入分配問題，可以給予風(fēng)險投資人才工資、福利、獎金、股權(quán)、期權(quán)和收入提成制度等，這樣可以激發(fā)風(fēng)險投資人才隊伍的快速發(fā)展。

（五）完善風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)

中介機(jī)構(gòu)是風(fēng)險投資發(fā)展中不可缺少的重要組成部分。風(fēng)險投資活動的效率在很大程度上取決于信息的全面性和真實可靠性。

1．完善風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)

要充分利用、挖掘和發(fā)揮現(xiàn)有社會資源的潛力和積極性，改造、新增一些風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)。當(dāng)前主要是健全三類機(jī)構(gòu)，一是標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)。二是知識產(chǎn)權(quán)評估機(jī)構(gòu)。 三是科技項目評價機(jī)構(gòu)。

2．不斷提高社會信用水平

社會信用水平是指包括政府信用、商業(yè)信用，集體信用、民間信用等的全社會總體信用的發(fā)展程度。

3．建立全國性的風(fēng)險投資行業(yè)協(xié)會

這是一個行業(yè)性自律組織，是聯(lián)結(jié)政府與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、國內(nèi)風(fēng)險投資家與外商和外國金融機(jī)構(gòu)，溝通業(yè)內(nèi)信息、規(guī)范同業(yè)經(jīng)營行為的全國性行業(yè)組織。

4．加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)方面的法規(guī)建設(shè)

我國的中介機(jī)構(gòu)，在項目評價、市場分析、投融資中介等方面提供的服務(wù)與風(fēng)險投資需要還有很大差距。

5．建立并逐步完善政府的監(jiān)督和管理體系

政府應(yīng)積極建立失信約束和懲罰機(jī)制并監(jiān)督中介機(jī)構(gòu)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。 （六）建立完善的風(fēng)險資本退出機(jī)制

完善風(fēng)險投資退出機(jī)制包括兩方面的思路，一方面要為風(fēng)險資本的ipo退出創(chuàng)造條件；另一方面要加快包括產(chǎn)權(quán)交易在內(nèi)的三板市場的發(fā)展，構(gòu)筑多層次的資本市場體系，為風(fēng)險企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓和破產(chǎn)清算提供靈活多樣的退出通道。具體建議如下：

1．加快建立多層次資本市場，拓寬風(fēng)險投資退出的渠道。

2．大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易，使股份轉(zhuǎn)讓成為風(fēng)險投資退出的主渠道。在風(fēng)險投資可以選擇的退出機(jī)制中，企業(yè)并購和股份回購都屬于股份轉(zhuǎn)讓。根據(jù)國際經(jīng)驗和我國風(fēng)險投資發(fā)展階段，股份轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)成為風(fēng)險投資退出的主要渠道，因此需要為風(fēng)險投資股份轉(zhuǎn)讓創(chuàng)造更好的條件。為此建議采取如下措施：

（1）制定適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的《產(chǎn)權(quán)交易法》。產(chǎn)權(quán)交易市場具有高效率、低門檻、快融資的特點，能夠?qū)崿F(xiàn)金融資本、技術(shù)資本、產(chǎn)業(yè)資本三者的統(tǒng)一，為風(fēng)險投資商提供嶄新的運(yùn)行空間，被譽(yù)為國內(nèi)的“三板市場”，是風(fēng)險投資實現(xiàn)收益的一個重要通道。

投資風(fēng)險分析及對策范文第4篇

    論文摘要伴隨著知識經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展,企業(yè)人力資本投資已經(jīng)成為企業(yè)投資不可或缺的一項重要活動。雖然2008年爆發(fā)的金融危機(jī)對企業(yè)影響大,時間久,但隨著經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn),如何應(yīng)對金融危機(jī)后人力資本投資問題就成為企業(yè)急需解決的問題。本文站在金融危機(jī)后這一視角,把企業(yè)作為研究主體,從人力資本特征出發(fā),試分析企業(yè)人力資本投資的內(nèi)涵、形式、特征、風(fēng)險,并對投資風(fēng)險提出應(yīng)對策略。這些分析,不僅有利于完善新經(jīng)濟(jì)形勢下企業(yè)人力資本的投資理論,而且對新經(jīng)濟(jì)形勢下實現(xiàn)企業(yè)人力資本存量的保值增值、提高人力資本的質(zhì)量、促進(jìn)人力資本流動的合理有序都具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實意義。  

    一、前言 

    隨著經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn),金融危機(jī)影響下的企業(yè)正逐步恢復(fù)正常運(yùn)作,甚至快速發(fā)展。分析研究表明,變化不斷的市場環(huán)境,會引導(dǎo)企業(yè)產(chǎn)生相應(yīng)變化。而后金融危機(jī)時代的到來,促使企業(yè)極大加深對于人力資本管理和開發(fā)的重視,他們認(rèn)為對人力資本投資才可以確保有足夠數(shù)量和質(zhì)量的人力來正確分析客戶的真正需要,并在如何采取行動滿足這些需要上找到正確的方法。本文試圖站在金融危機(jī)后這一全新的視角上,把企業(yè)作為研究主體,從人力資本出發(fā),詳細(xì)分析新形勢下企業(yè)人力資本投資風(fēng)險并提出應(yīng)對策略。 

    二、企業(yè)人力資本投資及風(fēng)險 

    (一)概念界定 

    企業(yè)人力資本投資定義為:通過以企業(yè)為投資主體,員工為投資對象,通過一定量的投入,增加企業(yè)所需人力資本,以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的一種投資活動。包括外部招聘引進(jìn)、職工在職培訓(xùn)、企業(yè)制度設(shè)置、企業(yè)文化建設(shè)等方面。 本文認(rèn)為,企業(yè)人力資本投資風(fēng)險是指企業(yè)在人力資本各類投資中由于對人力資本屬性認(rèn)識不夠,利用和引導(dǎo)不到位,加之各種難以或無法預(yù)料、控制的外界環(huán)境變動因素的作用而導(dǎo)致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性。投資收益的不確定性表現(xiàn)為實際收益低于預(yù)期收益的可能性;投資損失發(fā)生的可能性則表現(xiàn)為實際收益低于投資成本的可能性。前者的風(fēng)險程度較輕,后者的風(fēng)險程度較重。 

    (二)企業(yè)人力資本的特征分析 

    1、投資主體與收益主體不完全一致性 

    企業(yè)人力資本投資是以企業(yè)為主體,以人力為載體的投資活動。當(dāng)企業(yè)對員工進(jìn)行投資時,企業(yè)承擔(dān)了全部投入成本和風(fēng)險,但投資的收益并非由企業(yè)獨占,而是由企業(yè)與員工共同分享。另一種極端情況是,隨著員工的流失,投資企業(yè)甚至無法分享投資收益。這種特性帶來了人力資本投資的風(fēng)險。 

    2、投資回收期長 

    企業(yè)人力資本投資具有連續(xù)性,即后期的投資必須在前期投資的基礎(chǔ)上完成。例如,當(dāng)一個人要進(jìn)行大學(xué)教育投資時,他就必須首先在初級和中級教育上投資?？梢?人力資本的形成要經(jīng)過較長時間才能完成。與其他投資相比,人力資本的投資回收期較長,投資收益不能立竿見影,只有通過員工在企業(yè)的長期工作,才能回收投資成本并獲得收益。 

    3、投資收益難評估 

    人力資本投資結(jié)果表現(xiàn)為知識、技能、能力和工作態(tài)度等無形的東西,產(chǎn)生一些列的個體差異,現(xiàn)有的資產(chǎn)評估方法很難對這些結(jié)果進(jìn)行評估。而且,這些投資結(jié)果是增加企業(yè)的人力資本存量,并不是直接導(dǎo)致企業(yè)效益的提高,無法直接判。 

    三、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險分類 

    本文認(rèn)為企業(yè)人力資本投資風(fēng)險可以分為兩類:一是可分散風(fēng)險,二是不可分散風(fēng)險。可分散風(fēng)險是指由于企業(yè)由于定位不當(dāng)、經(jīng)營不善等特定狀況下造成,并可通過相應(yīng)策略防范、應(yīng)對的風(fēng)險。不可分散風(fēng)險是指超出企業(yè)的控制范圍,并影響到市場所有企業(yè),且只能憑借企業(yè)管理層經(jīng)驗,通過提高預(yù)測才能應(yīng)對的風(fēng)險。 

    (一)可分散風(fēng)險主要包括以下幾種 

    1、人身安全風(fēng)險。人力資本是建立在其所有者之上,如果在工作場所發(fā)生安全事故或引發(fā)職業(yè)病,出現(xiàn)員工因工負(fù)傷、殘廢或死亡的情況,人力資本就會貶值,甚至消亡。企業(yè)對員工的所有投入都不可能得到回報,還會因此有一大筆醫(yī)藥等開支。 

    2、人職匹配風(fēng)險。人職匹配風(fēng)險是企業(yè)普遍面臨的一種風(fēng)險,特別是在經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)的情況下更加突出。一旦出現(xiàn)人職不匹配的現(xiàn)象,則意味企業(yè)在招聘、薪酬、培訓(xùn)、社保、福利等各方面的投資都宣告失敗。如果企業(yè)繼續(xù)任用不稱職的員工,將影響企業(yè)的經(jīng)營和管理工作;如果企業(yè)將員工調(diào)離該崗位或予以辭退,則還須承擔(dān)轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)或經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)荣M(fèi)用。 

    3、人才流失風(fēng)險。人才流失是企業(yè)面臨的最大投資風(fēng)險,尤其是目前國內(nèi)的勞動力市場機(jī)制和個人信用體系不完善,人才流失的現(xiàn)象則更加突出。具體表現(xiàn)在一是人員的離職,致使企業(yè)的人力資本激勵無法收回,帶來直接的經(jīng)濟(jì)損失;二是許多企業(yè)員工將在原企業(yè)獲得的技術(shù)、信息、經(jīng)驗直接帶到新企業(yè)或自己組建的企業(yè)中,為自己的競爭對手培養(yǎng)人才或者直接培養(yǎng)了未來的競爭對手,給原企業(yè)帶來間接損失。 

    4、職業(yè)道德風(fēng)險。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看,理性經(jīng)濟(jì)人并不存在。在監(jiān)督和約束體系不完善的情況下,容易出現(xiàn)員工偷懶卸責(zé)、工作效率低下、損公肥私、出賣企業(yè)商業(yè)秘密和技術(shù)秘密等行為,對原公司的業(yè)務(wù)造成嚴(yán)重打擊。 

    (二)不可分散風(fēng)險主要包括以下幾種 

    1、宏觀政策風(fēng)險。宏觀政策風(fēng)險包括宏觀政治、經(jīng)濟(jì)形勢變化和法律、法規(guī)、政策調(diào)整所致風(fēng)險。如2009年年初,國務(wù)院陸續(xù)出臺十大重要產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃,就直接導(dǎo)致行業(yè)地位的變化。地位下降的行業(yè)和企業(yè)效益必然下滑,其人力資本投資經(jīng)濟(jì)效益也將隨企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的下降而下降,從而產(chǎn)生投資風(fēng)險。 

    2、生命周期風(fēng)險。人是一個生物體,生老病死是客觀規(guī)律,年齡的增長會導(dǎo)致體能的衰退、健康狀況惡化、學(xué)習(xí)和創(chuàng)新能力減弱、服務(wù)時間縮短,因此在員工鼎盛年齡之后,隨著年齡進(jìn)一步增長,人力資本投入產(chǎn)出率會下降。此外,人在生命周期中會遇到各種各樣的災(zāi)難。如地震、戰(zhàn)爭、災(zāi)害等突發(fā)事故,這些災(zāi)害必然使人力資本投資期突然終結(jié)或使用收益期突然停止,從而帶來損失。特別是企業(yè)關(guān)鍵人物的死亡或傷殘帶給企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險更大。 

    四、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險應(yīng)對策略 

    通過上述分析,能夠得知企業(yè)可以通過改善自身的投資規(guī)劃、投資決策、管理機(jī)制等方法來減少可分散風(fēng)險,通過提高預(yù)測分析能力規(guī)避不可分散風(fēng)險。金融危機(jī)即將過去,企業(yè)需要適應(yīng)金融危機(jī)帶來的新的運(yùn)營環(huán)境,構(gòu)建新的人力資本管理框架,制定新的人力資本管理策略,采用新的人力資本管理方法來應(yīng)對新形勢下的人力資本投資風(fēng)險?？刹扇∪缦戮唧w措施。

    (一)做好投資規(guī)劃和可行性分析,保證投資收益率 

    人力資本投資是一項長期、持續(xù)的投資行為,在投資過程中會面臨宏觀環(huán)境、技術(shù)、市場、人員等多方面的變化,因此需要對企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)行分析,結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行中長期投資規(guī)劃。在制定人力資本投資規(guī)劃前,對外要分析市場環(huán)境、競爭格局、行業(yè)走向、技術(shù)發(fā)展、宏觀政策;對內(nèi)要分析人員的年齡、知識結(jié)構(gòu),做好人力資源規(guī)劃。危機(jī)過后,企業(yè)內(nèi)外形勢好轉(zhuǎn),人力資本投資項目應(yīng)該合理安排,準(zhǔn)確評估,以避免由于過于樂觀而造成重大投資風(fēng)險。 

    (二)對現(xiàn)有人力資本優(yōu)化配置 

    在對人力資源管理做出適當(dāng)調(diào)整的同時,企業(yè)必須在現(xiàn)實運(yùn)營成本壓力與保留人力資本以及保證企業(yè)持續(xù)競爭能力優(yōu)勢方面取得平衡。鑒于后金融時代其形勢漸好的特點,眾多企業(yè)選擇加薪和擴(kuò)招,但這極有可能為企業(yè)帶來過多的用工風(fēng)險。企業(yè)首先應(yīng)對現(xiàn)有人力資本投資進(jìn)行優(yōu)化配置。比如,企業(yè)可以安排內(nèi)部招聘,從內(nèi)部選拔人才,既容易滿足職位需要,做出好成績,又能減少投資資本支出;企業(yè)可以增加銷售崗位的培訓(xùn),把一些生產(chǎn)和管理人員推向銷售第一線,這可以為企業(yè)挖掘新的需求和積累潛在需求。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好之季,企業(yè)應(yīng)該轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)對外招聘員工的模式,著重對現(xiàn)有人力資源進(jìn)行集中培訓(xùn),優(yōu)化配置,只有熟悉企業(yè)環(huán)境的員工,才能在環(huán)境等各方因素轉(zhuǎn)好下發(fā)揮其最大效益,為企業(yè)帶來最大化的投資收益。 

    (三)設(shè)計人力資本彈性薪酬體系 

    在金融危機(jī)后,企業(yè)也可以采取一定的激勵措施,增加員工薪酬,提升工作水平。具體措施有:(1)調(diào)整有效工作時間。金融危機(jī)時,企業(yè)由于外部因素導(dǎo)致運(yùn)轉(zhuǎn)緩慢,員工積極性不高,有效工作時間較低。后金融危機(jī)下,企業(yè)調(diào)整運(yùn)營機(jī)制,加強(qiáng)員工工作監(jiān)督,提高工作效率,由低谷轉(zhuǎn)向高峰。另外,由于業(yè)務(wù)激增等工作需求導(dǎo)致的超時作業(yè),企業(yè)應(yīng)合理支付費(fèi)用,提高員工積極性。(2)調(diào)整薪酬支付策略。企業(yè)可以調(diào)整工資結(jié)構(gòu),加大績效工資比例,其中績效工資部分可以與工作時間、成果相結(jié)合,達(dá)到人力成本投資高效化。(3)適度增加員工福利。企業(yè)職工福利是企業(yè)對員工人文關(guān)懷的體現(xiàn)。適當(dāng)增加員工福利,能夠在提升員工生活質(zhì)量的同時,增強(qiáng)員工對于企業(yè)忠誠度,易于傳播企業(yè)文化。 

投資風(fēng)險分析及對策范文第5篇

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