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資金周轉(zhuǎn)分析范文第1篇

各利潤中心周轉(zhuǎn)資金分析表

年 月 日

利潤中心 獎金類別ABCDEFG合計現(xiàn)  金        應(yīng)收帳款        應(yīng)收票據(jù)        成  品        在  制  品        原  料        輔  料        短期投資                                                              合計        

資金周轉(zhuǎn)分析范文第2篇

【關(guān)鍵詞】 流動資金；　渠道管理；　需求預(yù)測

一、引言

流動資金預(yù)測是以歷史數(shù)據(jù)和現(xiàn)實調(diào)查資料為基礎(chǔ)，運(yùn)用科學(xué)的方法對流動資金的未來需要量所作的預(yù)計和推測，它是企業(yè)控制貨幣資金收支、組織業(yè)務(wù)活動、平衡調(diào)度企業(yè)內(nèi)部資金的直接依據(jù)，也是企業(yè)財務(wù)預(yù)測的核心。生產(chǎn)經(jīng)營過程中企業(yè)一旦存在資金短缺現(xiàn)象，就會積極地以各種方式、多渠道地吸納資金，以供生產(chǎn)經(jīng)營的需要，這就導(dǎo)致有些企業(yè)一味地吸納資金，使大量資金呆滯于生產(chǎn)過程的各環(huán)節(jié)，造成資金浪費(fèi)，從而降低了企業(yè)利潤，而有些企業(yè)卻因為融資困難面臨破產(chǎn)的危險。筆者認(rèn)為，流動資金不足或富余現(xiàn)象一方面是由于企業(yè)在吸納流動資金前不能對自身資金的需要量進(jìn)行科學(xué)的分析預(yù)測所導(dǎo)致的；另一方面的原因在于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)放貸時沒有科學(xué)地預(yù)測評價借款人的資金需求。因此，探討企業(yè)對流動資金需要量的科學(xué)預(yù)測方法有十分重要的現(xiàn)實意義。

2010年2月12日我國銀監(jiān)會了第1號中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令——《流動資金貸款管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》中將影響借款人流動資金需求量的主要因素歸結(jié)為現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、預(yù)付賬款等。在實際測算中，銀監(jiān)會提出的借款人經(jīng)營活動流動資金需求預(yù)測參考公式如下：

流動資金需求量＝上年度銷售收入*（1－上年度銷售利潤率）*（1＋預(yù)計銷售收入年增長率）/流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)

其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均應(yīng)收賬款余額

預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均預(yù)收賬款余額

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均存貨余額

預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均預(yù)付賬款余額

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均應(yīng)付賬款余額

上述計算公式的假定是企業(yè)處于理想的最佳運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，即企業(yè)經(jīng)營活動流動資金的需求量=企業(yè)存貨+（應(yīng)收賬款-應(yīng)付賬款）+（預(yù)付賬款-預(yù)收賬款），流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360/（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）。從理論上講，該測算方法尚合理，能較有效地估算借款人主營業(yè)務(wù)的流動資金需求量，但是在實務(wù)當(dāng)中采用該方法對流動資金需求量進(jìn)行預(yù)測尚存在很多問題。

二、現(xiàn)行流動資金需求量預(yù)測方法的局限性

（一）流動資金項目涵蓋不全面

《辦法》把企業(yè)經(jīng)營活動的流動資金按照要素簡單地分為存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款三個部分，而沒有考慮應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款等經(jīng)營性流動資金項目，造成該測算辦法在測算基礎(chǔ)上有失妥當(dāng)。另外，這也使許多在其他應(yīng)收賬款中核算部分主營業(yè)務(wù)交易事項的企業(yè)所預(yù)測的流動資金需求量小于企業(yè)實際經(jīng)營所需流動資金的數(shù)額。

（二）不利于產(chǎn)業(yè)鏈中具有資金優(yōu)勢的企業(yè)有效利用其自有資金

測算公式中，流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360/（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）。由此我們可以看出那些對上下游客戶談判能力強(qiáng)的企業(yè)，很可能由于占用了較多上下游企業(yè)的資金而使得自身的流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)為負(fù)數(shù)，進(jìn)而測算出的流動資金需求量為負(fù)值，按照《辦法》“實貸實付”①的要求，在這種情況下商業(yè)銀行會認(rèn)為企業(yè)不缺乏流動資金，為了防止企業(yè)擅自改變貸款用途或者挪用信貸資金便不會給這樣的企業(yè)貸款。但在實際業(yè)務(wù)中，這樣的企業(yè)往往是經(jīng)營情況較好的企業(yè)，雖然公式所測算的流動資金需求為負(fù)值，企業(yè)卻很可能在營銷渠道仍然需要更多的流動資金支持后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展，這時流動資金的總體預(yù)測就難以體現(xiàn)業(yè)務(wù)流程中單一渠道的資金需求，如果企業(yè)不能及時了解到相關(guān)資金需求的信息，就會造成企業(yè)內(nèi)部不同部門同時出現(xiàn)資金短缺和資金浪費(fèi)的現(xiàn)象，從而大大降低企業(yè)資金運(yùn)營的效率。

三、基于渠道的流動資金需求預(yù)測的方法

縱覽近年來對企業(yè)經(jīng)營管理活動所進(jìn)行的分析研究，我們可以看到渠道管理、供應(yīng)鏈管理與流動資金管理相結(jié)合的管理已成為一種新型的管理理念。王竹泉、逄詠梅、孫建強(qiáng)（2007）提出按照經(jīng)營活動營運(yùn)資金與供應(yīng)鏈或渠道的關(guān)系，將其進(jìn)一步分為營銷渠道營運(yùn)資金（庫存商品+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)－預(yù)收賬款－應(yīng)交稅費(fèi)）、生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金（在產(chǎn)品+其他應(yīng)收款－應(yīng)付職工薪酬－其他應(yīng)付款）和采購渠道營運(yùn)資金（材料+預(yù)付賬款－應(yīng)付賬款－應(yīng)付票據(jù)），這種按渠道劃分經(jīng)營活動營運(yùn)資金的理念在組成項目及資金用途上都與《辦法》提到的企業(yè)日常經(jīng)營所需的流動資金相吻合，而且這種分類不僅能夠涵蓋企業(yè)各個流動資金項目，更能清晰地反映出流動資金在不同渠道上的分布狀況。

根據(jù)以上分渠道管理企業(yè)經(jīng)營活動營運(yùn)資金的觀點，結(jié)合我國銀監(jiān)會《辦法》中規(guī)定的流動資金定量預(yù)測方法，筆者提出分渠道預(yù)測企業(yè)經(jīng)營活動流動資金需求量的方法。

（一）預(yù)測企業(yè)各渠道的流動資金需求量

計算取得企業(yè)經(jīng)營活動中各渠道的流動資金周轉(zhuǎn)期②（包括營銷渠道流動資金周轉(zhuǎn)期、生產(chǎn)渠道流動資金周轉(zhuǎn)期、采購渠道流動資金周轉(zhuǎn)期），按照以下公式預(yù)測企業(yè)各渠道的流動資金需求量。

營銷渠道流動資金量＝上年度銷售收入*（1＋預(yù)計銷售收入年增長率）/營銷渠道流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)

生產(chǎn)渠道流動資金量＝上年度銷售收入*（1＋預(yù)計銷售收入年增長率）/生產(chǎn)渠道流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)

采購渠道流動資金量＝上年度銷售收入*（1＋預(yù)計銷售收入年增長率）/采購渠道流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)

資金周轉(zhuǎn)分析范文第3篇

【關(guān)鍵詞】 要素； 渠道； 營運(yùn)資金； 管理績效

營運(yùn)資金對企業(yè)至關(guān)重要，特別是在后金融危機(jī)時代，加強(qiáng)營運(yùn)資金管理、提高營運(yùn)資金的流動性，已成為企業(yè)規(guī)避經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的現(xiàn)實選擇。因此，在外需不振、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，探索營運(yùn)資金管理績效的評價模式具有重要的現(xiàn)實意義。

一、營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容與評價指標(biāo)

（一）基于要素的營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容與評價指標(biāo)

基于“要素”視角分析，營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容主要包括存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等要素。衡量營運(yùn)資金各要素管理績效的指標(biāo)主要有：

1.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本÷平均存貨余額

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款余額

3.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本÷平均應(yīng)付賬款余額

4.存貨周轉(zhuǎn)期=存貨÷（營業(yè)成本/360）

5.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=（應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款）÷（營業(yè)收入/360）

6.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=（應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款）÷（營業(yè)成本/360）

此外，綜合衡量營運(yùn)資金管理績效的指標(biāo)通常采用營運(yùn)周期和營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。公式如下：

7.營運(yùn)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期

8.營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

基于要素的營運(yùn)資金管理績效分析方法具有簡單、直觀、易操作、易觀測等優(yōu)點。但也存在一定的理論局限和不足，主要表現(xiàn)在人為地切斷了各要素評價指標(biāo)之間的聯(lián)系。若孤立地考察異常指標(biāo)，采取應(yīng)對策略，容易造成“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”的決策失誤，如為了加快存貨周轉(zhuǎn)而放寬信用政策很容易導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)放緩（王竹泉，2007）。

（二）基于渠道的營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容與評價指標(biāo)

基于“渠道”視角分析，營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容主要包括經(jīng)營活動營運(yùn)資金管理和理財活動營運(yùn)資金管理。其中，經(jīng)營活動營運(yùn)資金管理又可分為：采購渠道營運(yùn)資金管理、生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金管理和營銷渠道營運(yùn)資金管理（王竹泉，2010）。衡量營運(yùn)資金各渠道管理績效的指標(biāo)主要有：

1.采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=采購渠道營運(yùn)資金÷（營業(yè)收入/360）

=（采購渠道存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)）÷（營業(yè)收入/360）

2.生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金÷（營業(yè)收入/360）

=（生產(chǎn)渠道存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款）÷（營業(yè)收入/360）

3.營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=營銷渠道營運(yùn)資金÷（營業(yè)收入/360）

=（營銷渠道存貨+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)）÷（營業(yè)收入/360）

4.經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營活動營運(yùn)資金總額÷（營業(yè)收入/360）

=（采購渠道營運(yùn)資金+生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金+營銷渠道營運(yùn)資金）÷（營業(yè)收入/360）

=采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期+生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期+營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期

5.理財活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=理財活動營運(yùn)資金÷（營業(yè)收入/360）

=（貨幣資金+應(yīng)收利息+應(yīng)收股利+交易性金融資產(chǎn)-短期借款-應(yīng)付股利-應(yīng)付利息）÷（營業(yè)收入/360）

基于渠道的營運(yùn)資金管理績效分析方法，既涵蓋了營運(yùn)資金的各個要素，又反映了營運(yùn)資金在各個渠道上的分布情況，有利于企業(yè)客觀評價各渠道、各環(huán)節(jié)營運(yùn)資金管理的效率，從而找出問題、挖掘潛力。

二、基于要素視角的中恒集團(tuán)營運(yùn)資金管理績效分析

依據(jù)中恒集團(tuán)2007—2011年利潤表，可獲取營業(yè)成本、營業(yè)收入等相關(guān)數(shù)據(jù)；依據(jù)中恒集團(tuán)2007—2011年資產(chǎn)負(fù)債表，可計算存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等項目在各年度期初、期末的平均余額。由此，可計算中恒集團(tuán)2007—2011年度營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期及其周轉(zhuǎn)率（按要素），計算結(jié)果如表1所示，其變動趨勢如圖1所示。

由表1、圖1可見：2007—2011年中恒集團(tuán)存貨總體維持在高水平，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，說明存貨積壓較多。原因可能是受金融危機(jī)的影響，產(chǎn)品銷售不暢，也可能是由于擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)量增加所致。從趨勢上看，2007—2011年中恒集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)期整體呈“U”字型，特別是2011年存貨周轉(zhuǎn)期急劇上升到1 162天，表明存貨周轉(zhuǎn)速度異常滯緩。分析其年報顯示：制藥原材料儲備增加、山東步長等經(jīng)銷商退貨、欽州恒祥豪苑等項目開發(fā)成本增加是其主要原因，但也不排除產(chǎn)品不適銷、積壓嚴(yán)重、變現(xiàn)能力差等問題，應(yīng)引起管理層高度重視。

通過行業(yè)比較發(fā)現(xiàn)，2007—2011年中恒集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與行業(yè)平均水平相比較快，且呈不斷加速、低位運(yùn)行的態(tài)勢，說明中恒集團(tuán)可能實行了更為嚴(yán)厲的客戶信用政策和貨款回收政策。與此同時，2007—2011年中恒集團(tuán)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與行業(yè)平均水平相比較慢，且呈不斷上升、急劇攀高的態(tài)勢，說明中恒集團(tuán)可能存在資金緊張、延遲付款等現(xiàn)象。一定限度內(nèi)取得更大金額的供應(yīng)商信用支持，有利于營運(yùn)資金管理水平的提升，但需要提防過度延期可能會引起企業(yè)信用風(fēng)險。

總體看，2007—2011年中恒集團(tuán)的營業(yè)周期和營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期均較長，特別是首尾兩年非常突出，究其原因主要在于存貨持續(xù)高位且周轉(zhuǎn)較慢所致。因此，降低存貨水平、加速存貨周轉(zhuǎn)，并配合以適當(dāng)?shù)膽?yīng)收賬款信用政策、合理的應(yīng)付賬款付款時間安排，是中恒集團(tuán)提高營運(yùn)資金管理效率的當(dāng)務(wù)之急。

三、基于渠道視角的中恒集團(tuán)營運(yùn)資金管理績效分析

依據(jù)中恒集團(tuán)2007—2011年利潤表，可獲取營業(yè)成本、營業(yè)收入等相關(guān)數(shù)據(jù)；依據(jù)中恒集團(tuán)2007—2011年資產(chǎn)負(fù)債表，可計算貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)付款、應(yīng)付股利、應(yīng)付利息等項目在各年度期初、期末的平均余額。此外，各渠道中的存貨具體項目（原材料、在產(chǎn)品、庫存商品、包裝物等）來源于中恒集團(tuán)各年度財務(wù)報表附注。其中，采購渠道的存貨主要包括原材料、包裝物、低值易耗品等項目（鄒武平，2012）；生產(chǎn)渠道的存貨主要包括在產(chǎn)品（生產(chǎn)成本）項目；營銷渠道的存貨主要包括庫存商品項目。由此，可計算中恒集團(tuán)2007—2011年度營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按渠道），計算結(jié)果如表2所示，其變動趨勢如圖2所示。

由表2、圖2可見：2007—2011年中恒集團(tuán)采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期從194天縮短至2011年的86天，總體呈不斷下降的態(tài)勢；與之相對應(yīng)的是2007—2011年中恒集團(tuán)營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期從-202天上升至2011年的111天，總體呈急劇上漲的態(tài)勢。采購渠道占用的營運(yùn)資金減少，可能是企業(yè)為了緩解資金壓力，采取了壓縮采購、延緩付款等措施；營銷渠道占用的營運(yùn)資金上升，主要是由于庫存商品上升甚至積壓所致。年報顯示，2011年底庫存商品為88 543 445.12元，較2010年底的6 483 833元大幅度增加了12.65倍。

其次，2007—2011年中恒集團(tuán)生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期連續(xù)五年呈現(xiàn)下降趨勢，可能是企業(yè)鑒于庫存商品的積壓有意放緩了生產(chǎn)的節(jié)奏和規(guī)模，同時在其他債權(quán)債務(wù)關(guān)系的處理上較為有效。

最后，2007—2011年中恒集團(tuán)理財活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期都比較低，大部分是負(fù)值，即理財活動占用的資金為負(fù)。這進(jìn)一步印證了中恒集團(tuán)營運(yùn)資金緊張，不僅沒有多余的資金投入理財領(lǐng)域甚至需要短期借款等加以補(bǔ)充，這無疑釋放了一定的財務(wù)風(fēng)險信號，值得警惕。

四、提升中恒集團(tuán)營運(yùn)資金管理績效的策略分析

（一）基于要素的中恒集團(tuán)營運(yùn)資金管理績效提升策略

1.完善存貨管理，建立行之有效的存貨管理方法

中恒集團(tuán)可根據(jù)自身的經(jīng)營特點，確定適量的基本存貨數(shù)量，盡可能壓縮過時的存貨物資，避免造成浪費(fèi)，以先進(jìn)可行的存貨方法應(yīng)用于存貨管理，盡可能降低存貨資金的占用，加速營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，保證營運(yùn)資金的安全?？梢钥紤]通過確定訂貨成本、采購成本和儲存成本計算經(jīng)濟(jì)批量，鞏固和強(qiáng)化企業(yè)現(xiàn)有市場地位，做到以銷定產(chǎn)、就近銷售，同時，加強(qiáng)銷售等措施，減少商品積壓，降低成本和銷售費(fèi)用，控制存貨占用的資金，縮短存貨周期。

2.健全應(yīng)收賬款管理體系

應(yīng)收賬款也是營運(yùn)資金管理的重要組成部分。中恒集團(tuán)要完善信用管理部門的職能，制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策并嚴(yán)格執(zhí)行；對應(yīng)收賬款進(jìn)行全程管理，注重應(yīng)收賬款的日常監(jiān)督與分析，以便及時收回貨款，減少風(fēng)險。

3.增強(qiáng)信用度，提高使用商業(yè)信用的能力

應(yīng)付賬款涉及商業(yè)信用的利用和企業(yè)信譽(yù)形象的維護(hù)，不容忽視。中恒集團(tuán)在擁有多種付款方案時要仔細(xì)衡量對比，選擇最佳支付時機(jī)、最優(yōu)支付方式，以提高應(yīng)付賬款利用率和商業(yè)信用的使用能力；同時也要切實維護(hù)企業(yè)的信譽(yù)形象，努力增強(qiáng)信用度，不斷提升企業(yè)在商業(yè)信用中的話語權(quán)。

（二）基于渠道的中恒集團(tuán)營運(yùn)資金管理績效提升策略

1.完善采購渠道營運(yùn)資金管理

中恒集團(tuán)改善采購渠道營運(yùn)資金管理，需要與供應(yīng)商建立和諧的財務(wù)關(guān)系。要努力選擇最佳的供應(yīng)商并達(dá)成長期合作關(guān)系，在交流與合作中構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈上的“利益共同體”。將采購需求及時告知供應(yīng)商，與供應(yīng)商進(jìn)行信息共享，實現(xiàn)需求和供應(yīng)相結(jié)合，從而為中恒集團(tuán)降低采購成本、減少營運(yùn)資金占用、優(yōu)化生產(chǎn)流程創(chuàng)造有利條件。

2.強(qiáng)化生產(chǎn)渠道的質(zhì)量控制

中恒集團(tuán)以制藥和保健食品為主要業(yè)務(wù)，一旦發(fā)生質(zhì)量危機(jī)，就會影響整條產(chǎn)業(yè)鏈，耗費(fèi)大量營運(yùn)資金。因此，必須加強(qiáng)生產(chǎn)渠道的質(zhì)量控制：提高生產(chǎn)技術(shù)，改進(jìn)生產(chǎn)系統(tǒng)，建立健全內(nèi)部生產(chǎn)質(zhì)量控制制度，對材料入庫、加工、產(chǎn)品出庫等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格檢測，提高相關(guān)職員的素質(zhì)，并建立溝通機(jī)制和問責(zé)機(jī)制，及時控制質(zhì)量問題。

3.轉(zhuǎn)變營銷模式，建立“拉式”營銷體系

營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期過長是中恒集團(tuán)營運(yùn)資金管理面臨的主要問題。為提高營銷渠道營運(yùn)資金管理水平，中恒集團(tuán)應(yīng)當(dāng)改變傳統(tǒng)的以企業(yè)和產(chǎn)品為中心的營銷理念和“推式”營銷模式，立足于市場，以顧客需求為導(dǎo)向，刺激生產(chǎn)，降低營運(yùn)資金的“牛鞭效應(yīng)”影響。企業(yè)通過選擇擁有足夠資金實力及風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的經(jīng)銷商統(tǒng)一對產(chǎn)品的營銷渠道進(jìn)行整合。同時，要懂得利用網(wǎng)絡(luò)信息化建立“B2B”和“B2C”電子交易平臺，以快速、更具成本優(yōu)勢的方式滿足顧客對產(chǎn)品的需求，實現(xiàn)與顧客的零距離接觸。要避免以賒銷為主、受經(jīng)銷商控制、在利益分配上出現(xiàn)“兩頭（企業(yè)和供應(yīng)商）小中間（經(jīng)銷商）大”的怪現(xiàn)象（孟琦、祝兵，2010）。盡量在有現(xiàn)金實力的企業(yè)里實行現(xiàn)款銷售，及時收回貨款，減少應(yīng)收賬款占用。通過與顧客建立和諧合作關(guān)系，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的回收，從而根本上解決營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)困難的問題，提高營運(yùn)資金使用效率。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 王竹泉，等.國內(nèi)外營運(yùn)資金管理研究的回顧與展望[J].會計研究，2007（2）：85-90，92.

[2] 王竹泉，等.中國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查：2009[J].會計研究，2010（9）：30-42，96-97.

資金周轉(zhuǎn)分析范文第4篇

[關(guān)鍵詞] 營業(yè)周期營業(yè)周期分析存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

營業(yè)周期是指企業(yè)從取得存貨開始到銷售存貨并收回貨幣為止的這段時間,它等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)得出。對營業(yè)周期進(jìn)行分析,突出分析三大內(nèi)容:一是對營業(yè)周期進(jìn)行總的評價;二是對其中的存貨周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行分析;三是對其中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行分析。

一、對營業(yè)周期進(jìn)行總評價

把存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)加在一起計算的營業(yè)周期,指的是需要多長時間能將期末存貨全部轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿拧Ｒ话闱闆r下,營業(yè)周期短,說明流動資金周轉(zhuǎn)速度快,因為存貨和應(yīng)收賬款構(gòu)成流動資產(chǎn)的主體。主體資金周轉(zhuǎn)快,整體流動資金周轉(zhuǎn)也快;反之,營業(yè)周期長,說明流動資金周轉(zhuǎn)速度慢。

例1:全國國有工業(yè)企業(yè)營業(yè)周期指標(biāo)的計算過程見表1:

表1全國國有工業(yè)企業(yè)營業(yè)周期指標(biāo)

注:表中數(shù)據(jù)來源于2005-2008年國務(wù)院國資委統(tǒng)計評價局制定的各年《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》,經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社出版

從表1可知,我國國有工業(yè)企業(yè)2004-2007年四年累計應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均值為39.9天、四年累計存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均值為65.8天、四年累計營業(yè)周期平均值為105.7天。它表明,我國國有工業(yè)企業(yè)從取得存貨開始到銷售存貨并收回貨幣為止平均要花費(fèi)用105.7天,而良好水平是59.1天,優(yōu)秀水平是38.7天。

二、存貨周轉(zhuǎn)速度分析

存貨周轉(zhuǎn)速度是存貨資金流動的時間或效率,常用存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。存貨周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)額與存貨平均占用額之間的比率;存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是存貨資金周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)額分為存貨階段周轉(zhuǎn)額和存貨總周轉(zhuǎn)額兩部分,與此相適應(yīng),存貨周轉(zhuǎn)率也分為存貨階段周轉(zhuǎn)率和存貨總周轉(zhuǎn)率兩大指標(biāo)。上述表1中計算了存貨總周轉(zhuǎn)率,而要加速存貨周轉(zhuǎn)的重點在于加速各階段存貨的周轉(zhuǎn)速度。

1.存貨階段周轉(zhuǎn)額的概念

存貨階段周轉(zhuǎn)額,是指各種存貨在其周轉(zhuǎn)歷程中從本階段向下一階段過渡的數(shù)額。存貨階段周轉(zhuǎn)額可以從下表2中得出:

表2甲企業(yè)存貨階段周轉(zhuǎn)額基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表單位:萬元

從表2中可見,甲企業(yè)全年生產(chǎn)消耗材料3662.82萬元,這是供應(yīng)階段的儲備資金向生產(chǎn)階段的生產(chǎn)資金轉(zhuǎn)化,材料存貨周轉(zhuǎn)額為3662.82萬元。甲企業(yè)全年產(chǎn)品制造完工入庫的制造成本總額為4812.81萬元,這是生產(chǎn)階段的生產(chǎn)資金向成品資金過渡的數(shù)額,在制品存貨周轉(zhuǎn)額為4812.81萬元。甲企業(yè)全年主營業(yè)務(wù)成本為3885.624萬元,這是銷售階段的成品資金向貨幣資金過渡的數(shù)額,產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)額或庫存商品存貨周轉(zhuǎn)額為3885.624萬元。

從表2還可以看出,甲企業(yè)本年度存貨資金在川流不息的周轉(zhuǎn)過程中所完成的累積數(shù)額――存貨資金總周轉(zhuǎn)額就是主營業(yè)務(wù)成本(表2中“庫存商品存貨”中“本年減少”數(shù))3885.624萬元。

2.存貨階段周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算和評價

例2:以上述表2甲企業(yè)階段存貨數(shù)據(jù)為例,計算各階段存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。

①材料存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。計算公式如下:

材料存貨平均余額=(期初材料存貨余額十期末材料存貨余額)÷2

根據(jù)表2材料存貨周轉(zhuǎn)額資料,甲企業(yè)材料存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算如下:

材料存貨平均余額=(466.22+754.72)÷2=610.47(萬元)

計算結(jié)果表明,該企業(yè)材料存貨周轉(zhuǎn)一次需要60天,則材料存貨周轉(zhuǎn)率為6次(360÷60)。

②在制品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。計算公式如下:

在制品存貨平均余額=[(“生產(chǎn)成本”賬戶期初余額十“生產(chǎn)成本”賬戶期末余額)÷2]+ [(“自制半成品”賬戶期初余額十“自制半成品”賬戶期末余額)÷2]

根據(jù)表2在制品周轉(zhuǎn)額資料,甲企業(yè)在制品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算如下:

在制品存貨平均余額=(102.70+110.77)÷2=106.735(萬元)

計算結(jié)果表明,該企業(yè)在制品周轉(zhuǎn)一次需要8天,則在制品存貨周轉(zhuǎn)率為45次(360÷8)。

③產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。亦稱產(chǎn)成品可供銷售天數(shù)或庫存商品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。計算公式如下:

產(chǎn)成品存貨平均余額=(“庫存商品”賬戶期初余額十“庫存商品”賬戶期末余額)÷2

根據(jù)表2庫存商品存貨周轉(zhuǎn)額資料,甲企業(yè)產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算如下:

產(chǎn)成品存貨平均余額=(238.90+300.77)÷2=269.835(萬元)

計算結(jié)果表明,該企業(yè)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)一次需要25天,則產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)率為14.4次(360÷25)。

評價產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)快慢有以下兩種比較方法:

a.按國家經(jīng)貿(mào)委控制標(biāo)準(zhǔn)評價。1993年國家經(jīng)貿(mào)委考核規(guī)定,企業(yè)界產(chǎn)成品可供銷售天數(shù)年平均不要超過35至40天。甲企業(yè)產(chǎn)成品可供銷售天數(shù)僅有25天,沒有超過國家經(jīng)貿(mào)委控制標(biāo)準(zhǔn)。

b.按全國工業(yè)企業(yè)平均水平評價。我國全部國有及規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)和產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率計算見表3。

表3我國全部國有及規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)速度計算表

注:以上引用數(shù)據(jù)來源于2005-2008年各年《中國統(tǒng)計摘要》,其中,2007年產(chǎn)成品金額為11月末數(shù)據(jù),主營業(yè)務(wù)成本據(jù)1至11月數(shù)據(jù)推算為全年數(shù)據(jù);2003年末產(chǎn)成品為8172.4億元;①=(8172.4+10292.5)÷2×360÷157071.6=21.2(天),其余年度計算類推。

從表3計算可見,我國全部國有及規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年減少,由2004年的21.2天減少到2007年的18.0天,四年累計平均為20.9天(不包括2003年數(shù)據(jù)),即全國工企業(yè)產(chǎn)成品從入庫到售出持續(xù)了20.9天,全年周轉(zhuǎn)了17.2次。

結(jié)合甲企業(yè)進(jìn)行評價:甲企業(yè)產(chǎn)成品可供銷售天數(shù)25天,超過了全國平均水平20.9天。說明該企業(yè)在加速產(chǎn)成品資金周轉(zhuǎn)方面還要繼續(xù)努力。

三、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式如下:

公式中“計算期天數(shù)”是指從年初累計到當(dāng)期期末的天數(shù)。一個月選用30天,一個季選用90天,一年選用360天。公式中“計算期營業(yè)收入”,從理論上講,是指計算期賒銷收入凈額,即計算期賒銷收入扣除相應(yīng)的商業(yè)折扣、銷售折讓及銷貨退回后的余額。但由于賒銷收入是商業(yè)秘密,企業(yè)外部人無法獲得,則計算該指標(biāo)時,“計算期賒銷收入凈額”就用“計算期營業(yè)收入凈額”(利潤表上“營業(yè)收入”)代替。需要說明的是,在2006年以前,企業(yè)利潤表中僅揭示“主營業(yè)務(wù)收入”,不反映“其他業(yè)務(wù)收入”。從2007年1月1日起,上市公司利潤表僅揭示“營業(yè)收入”(由主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入加總得出),不再揭示“主營業(yè)務(wù)收入”。因此,不同年度應(yīng)收賬款指標(biāo)的計算口徑不一樣。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也稱應(yīng)收賬款回收期或應(yīng)收賬款平均收賬期,收賬期越短越好。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的分析舉例如下:

例3:我國全部國有及規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算見表4(其中,“規(guī)模以上”指年銷售收入在500萬元以上)。

表4 我國全部國有及規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算表

注:①2003年末應(yīng)收賬款凈額為18624億元;②=187815÷[(18624+21511)÷2]=9.4次;③=1127579÷119698=9.4次;④=;以上引用數(shù)據(jù)來源于2005-2008年各年《中國統(tǒng)計摘要》,2007年應(yīng)收賬款為11月末數(shù)據(jù),收入據(jù)1-11月累計數(shù)354518億元推算

從表4計算可見,我國全部國有及規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度不斷加快。就應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析,2004年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為38.5天,2007年降到33.2天,四年累計平均38.2天(不包括2003年數(shù)據(jù))。國務(wù)院國資委統(tǒng)計評價局制定的《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》中國有工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2004-2007年四年簡均為39.9天(見表1)。兩者數(shù)據(jù)較為接近。

參考文獻(xiàn):

[1]陳石進(jìn)編譯.財務(wù)分析技巧[M].香港:香港財經(jīng)管理研究社,1986(7):1

資金周轉(zhuǎn)分析范文第5篇

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)企業(yè) 供應(yīng)鏈 營運(yùn)資金管理效率

營運(yùn)資金管理對企業(yè)尤其是上市公司來說有著非常重要的意義。越來越多的學(xué)者認(rèn)為穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系和良好的供應(yīng)鏈管理水平能促進(jìn)企業(yè)提高資金的營運(yùn)效率。同時，作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)企業(yè)是當(dāng)前我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點。哪些因素影響了農(nóng)業(yè)企業(yè)營運(yùn)資金的管理水平？要回答這個問題，需要對農(nóng)業(yè)上市公司營運(yùn)資金管理水平和影響因素進(jìn)行全方位透視，這也是本文研究的著眼點。

一、文獻(xiàn)回顧

（一）國外相關(guān)文獻(xiàn)。

1.營運(yùn)資金管理影響因素相關(guān)文獻(xiàn)。Kenneth（1981）對五大類營運(yùn)資金的主要戰(zhàn)略性影響因素進(jìn)行了實證分析，并首次提出與戰(zhàn)略相結(jié)合的永久性營運(yùn)資金概念。Andrew（2005）指出實務(wù)中企業(yè)營運(yùn)資金的影響因素十分復(fù)雜，要將企業(yè)組織內(nèi)部營運(yùn)資金的驅(qū)動力與外部商I和市場環(huán)境結(jié)合起來考慮。Wadhwa等（2006）認(rèn)為通過供應(yīng)鏈上的橫向合作可以降低存貨持有成本、縮短訂貨期，從而使制造商和零售商都獲得節(jié)約營運(yùn)資金的好處。David（2010）在一份對亞太地區(qū)企業(yè)營運(yùn)資金管理狀況的調(diào)查報告中指出，服務(wù)外包供應(yīng)商、技術(shù)提供商和金融機(jī)構(gòu)等企業(yè)伙伴對企業(yè)營運(yùn)資金管理水平的提升有很大幫助。

2.營運(yùn)資金管理效率評價相關(guān)文獻(xiàn)。對于營運(yùn)資金管理效率的研究，國外學(xué)者最先開始對單項流動資產(chǎn)管理效率進(jìn)行評價。Richard等（1980）首次提出企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)評價企業(yè)的營運(yùn)資金管理水平，該指標(biāo)衡量了營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)一次所需要的時間。而Gentry等（1990）認(rèn)為現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期僅僅將流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的周轉(zhuǎn)期簡單相加，無法反映出企業(yè)處在不同時期的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)情況，因此他們結(jié)合各項目權(quán)重后提出了加權(quán)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模型。Shin和Soenen（1998）采用凈營業(yè)周期作為衡量營運(yùn)資金管理效率的指標(biāo)，與現(xiàn)金周期指標(biāo)相比，凈營業(yè)周期指標(biāo)用銷售額代替了銷售成本。Jeng-Ren Chiou等（2006）以臺灣地區(qū)上市公司為研究對象，用營運(yùn)資金需求和凈流動性余額兩個指標(biāo)作為公司營運(yùn)資金管理的替代變量，并證明資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流對營運(yùn)資金管理存在重要影響。此外，也有一些學(xué)者提出了其他替代指標(biāo)，如凈商業(yè)周期指標(biāo)、綜合流動性指標(biāo)等。

（二）國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)。

1.營運(yùn)資金管理影響因素相關(guān)文獻(xiàn)。我國學(xué)者對營運(yùn)資金管理的研究始于20世紀(jì)90年代，對其影響因素的研究，王金梁（2004）認(rèn)為企業(yè)生產(chǎn)條件、經(jīng)營狀況、產(chǎn)品銷售狀況、結(jié)算方式等會對營運(yùn)資金的管理產(chǎn)生不同程度的影響。宮麗靜（2008）從供應(yīng)鏈視角研究了影響營運(yùn)資金管理績效的因素，并指出應(yīng)收賬款質(zhì)量、供應(yīng)商規(guī)模、供應(yīng)商信用和戰(zhàn)略合作伙伴對企業(yè)營運(yùn)資金管理水平具有重要影響。郭曉莎（2010）認(rèn)為供應(yīng)鏈的有效協(xié)同對供應(yīng)鏈中企業(yè)的營運(yùn)資金管理效率能帶來不同程度的積極影響。韓建新（2013）對2007―2009年制造業(yè)企業(yè)實施ERP的狀況進(jìn)行了實證分析，結(jié)果表明企業(yè)選擇合適的ERP并合理運(yùn)營與把控，確實對提升營運(yùn)資金的管理水平帶來了幫助。曹志鵬和李倩（2014）對滬深兩市57家鋼鐵企業(yè)2010―2012年的截面數(shù)據(jù)進(jìn)行了實證分析，結(jié)果顯示供應(yīng)鏈融資結(jié)構(gòu)對資金密集型鋼鐵企業(yè)營運(yùn)資金效率提升影響顯著。

2.營運(yùn)資金管理效率評價相關(guān)文獻(xiàn)。針對如何評價企業(yè)營運(yùn)資金管理水平的問題，郁國建（2000）提出用購銷周轉(zhuǎn)率來考核，并認(rèn)為一個綜合的營運(yùn)資金管理評價指標(biāo)體系應(yīng)包含財務(wù)與非財務(wù)兩方面。楊雄勝等（2000）認(rèn)為現(xiàn)有的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率評價指標(biāo)應(yīng)由應(yīng)收賬款平均賬齡和逾期率指標(biāo)代替才能更好地反映應(yīng)收賬款在營運(yùn)資金中的重要地位。王竹泉和馬廣林（2005）提出應(yīng)將企業(yè)營運(yùn)資金管理重心轉(zhuǎn)移到渠道控制上，并倡導(dǎo)將營運(yùn)資金管理與供應(yīng)鏈管理、渠道管理和客戶關(guān)系管理等有機(jī)結(jié)合。王竹泉等（2007）將國內(nèi)外研究中普遍采用的營運(yùn)資金管理效率評價指標(biāo)――現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期和渠道理論相結(jié)合，提出“基于渠道的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期”作為營運(yùn)資金管理效率的評價指標(biāo)。徐揚(yáng)等（2012）結(jié)合價值鏈管理理論，按銷循環(huán)原理構(gòu)建了新的營運(yùn)資金管理評價框架，并提出側(cè)重于流動資產(chǎn)項目管理的建議。

綜上，從國內(nèi)外的研究情況可以看出，學(xué)者對營運(yùn)資金管理的研究各有千秋，且研究視角開始從企業(yè)個體角度轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈角度，但現(xiàn)有研究剛剛起步，對不同行業(yè)的供應(yīng)鏈視角下的營運(yùn)資金管理及其效率的探討較少，有必要做進(jìn)一步的深入研究。

二、相關(guān)理論與研究假設(shè)

（一）營運(yùn)資金管理效率。企業(yè)的營運(yùn)資金管理效率主要由營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度來衡量，在營業(yè)收入不變的前提下，企業(yè)的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度越快，營運(yùn)資金管理效率越高，營運(yùn)資金占用量越少，在一定程度上，越有利于企業(yè)降低運(yùn)營的機(jī)會成本，提高盈利能力。關(guān)于營運(yùn)資金管理效率的具體評價指標(biāo)，本文從供應(yīng)鏈管理的角度出發(fā)，借鑒了王竹泉等（2007）提出的營運(yùn)資金渠道管理理論和經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)，采用經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率作為評價指標(biāo)，計算公式如下：

經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率=360/經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=營業(yè)收入/經(jīng)營活動營運(yùn)資金總額=營業(yè)收入/（原材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)+在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款+成品存貨+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)）

（二）農(nóng)業(yè)企業(yè)營運(yùn)資金管理效率的供應(yīng)鏈影響因素分析。供應(yīng)鏈?zhǔn)菄@特定的企業(yè)，通過對物流、信息流和資金流的控制，根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)階段，組成的一個整體的功能網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)如圖1所示。供應(yīng)鏈管理是把企業(yè)看成一個供應(yīng)商――企業(yè)――客戶的鏈條管理，企業(yè)要從整體上管理營運(yùn)資金，必須將營運(yùn)資金管理與供應(yīng)鏈結(jié)合起來。

從圖1可以看出，農(nóng)業(yè)企業(yè)的營運(yùn)資金管理離不開供應(yīng)商、客戶、關(guān)聯(lián)方這些外部因素，也與企業(yè)自身的經(jīng)營息息相關(guān)。因此，對農(nóng)業(yè)企業(yè)營運(yùn)資金管理效率影響因素的研究可以從以下四個方面進(jìn)行分析：

1.企業(yè)占用供應(yīng)鏈上資金與營運(yùn)資金管理效率。所謂占用供應(yīng)鏈上資金，表現(xiàn)在企業(yè)對供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商和下游客戶資金的占用，企業(yè)向上游供應(yīng)商更多地采用賒購商品的形式，盡可能地延遲付款時間，對下游客戶則采取提前收取部分甚至全部貨款的方式，加快資金回流。這些對供應(yīng)鏈上下游資金的占用屬于企業(yè)間商業(yè)信用的表現(xiàn)，是一種供應(yīng)鏈融資行為，這部分資金通常包括預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和其他應(yīng)付款。以2014年度農(nóng)業(yè)上市公司為例，這四部分資金總和占到企業(yè)流動資產(chǎn)總和的30%，占總資產(chǎn)的14%，因此不難看出，上述幾部分資金作為企業(yè)營運(yùn)資金的重要組成部分，其增減變動很可能對農(nóng)業(yè)企業(yè)營運(yùn)資金管理效率產(chǎn)生影響。同時，它們的存在也降低了企業(yè)的資金成本，減少了企業(yè)對自有營運(yùn)資金的占用，即對供應(yīng)鏈商業(yè)信用的利用將使企業(yè)營運(yùn)資金管理效率得到提高。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)1：供應(yīng)鏈信用利用度與營運(yùn)資金管理效率正相關(guān)。

2.企業(yè)供應(yīng)商集中程度與營運(yùn)資金管理效率。在競爭激烈的市場環(huán)境中，企業(yè)傾向于減少供應(yīng)商數(shù)量，并加強(qiáng)對現(xiàn)有供應(yīng)商的管理，力圖降低原材料成本，縮短供應(yīng)時間。但過少的供應(yīng)商數(shù)量或者過高的供應(yīng)商集中度意味著對供應(yīng)商的依賴，這種依賴可能會降低企業(yè)對供應(yīng)商的議價能力，供應(yīng)商則借此抬高供應(yīng)價格或提出其他苛刻的供貨條件，難免會降低企業(yè)營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)效率。而當(dāng)企業(yè)擁有多家供應(yīng)商時，來自每處供應(yīng)商的采購量只占總采購量的一小部分，此時企業(yè)對單一供應(yīng)商的依賴度降低，自身的議價能力也相對較強(qiáng)，可以要求以較低的價格通過賒購的方式獲得穩(wěn)定供應(yīng)，從而提升營運(yùn)資金的管理效率。特別是對產(chǎn)品周期相對較長的農(nóng)業(yè)企業(yè)來說，較為分散的供應(yīng)商集中度使得它們可以從容地“貨比三家”，在與供應(yīng)商的洽談中有充分的回旋余地，并且在有必要更換供應(yīng)商時，面臨的轉(zhuǎn)移機(jī)會成本也較低，從而在一定程度上降低存貨風(fēng)險，提高營運(yùn)資金管理效率。據(jù)此，本文提出：

假O2：供應(yīng)商集中度與企業(yè)的營運(yùn)資金管理效率負(fù)相關(guān)。

3.關(guān)聯(lián)方占用企業(yè)資金與營運(yùn)資金管理效率。很多上市公司為大集團(tuán)公司下的子公司，且在同一供應(yīng)鏈（行業(yè)）中，企業(yè)都或多或少地存在關(guān)聯(lián)方，這些關(guān)聯(lián)方對企業(yè)存在不同程度的資金占用現(xiàn)象。以2015年度農(nóng)業(yè)上市公司為例，關(guān)聯(lián)方數(shù)量最多的亞盛實業(yè)有48家關(guān)聯(lián)方，被占資金數(shù)額最大的則是中水漁業(yè)的1.68億元，表現(xiàn)為對關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收賬款、預(yù)付款項和其他應(yīng)收款的期末余額。關(guān)聯(lián)方占用資金常常存在金額較大、拖欠期較長等現(xiàn)象，而且還款時常采用轉(zhuǎn)讓股權(quán)、債權(quán)、實物資產(chǎn)及其他非現(xiàn)金方式抵債，使得企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量大打折扣，資本結(jié)構(gòu)惡化，并導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，進(jìn)而使得企業(yè)的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率降低。根據(jù)上述分析，本文提出：

假設(shè)3：關(guān)聯(lián)方資金占用度與企業(yè)營運(yùn)資金管理效率負(fù)相關(guān)。

4.企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度與營運(yùn)資金管理效率。農(nóng)業(yè)企業(yè)的營運(yùn)資金管理效率不僅受企業(yè)外部供應(yīng)鏈的影響，與企業(yè)內(nèi)部的存貨周轉(zhuǎn)速度也緊密相關(guān)，在企業(yè)的營運(yùn)資金各項目當(dāng)中，存貨占有非常高的比重，以2013年度農(nóng)業(yè)上市公司為例，企業(yè)總體的平均存貨余額占流動資產(chǎn)平均額的48%，并且超過了當(dāng)年企業(yè)營運(yùn)資金的平均值，可見企業(yè)存貨管理效率的高低也很可能影響營運(yùn)資金管理效率。借鑒前人的研究成果，本文認(rèn)為企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度越快，其營運(yùn)資金管理效率越高。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)4：存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)營運(yùn)資金管理效率正相關(guān)。

三、研究方法

（一）研究方法與數(shù)據(jù)來源。本文基于上述假設(shè)構(gòu)建多元回歸模型，選定2010―2015年滬深兩市農(nóng)林牧漁業(yè)板塊上市公司年報數(shù)據(jù)作為研究樣本，運(yùn)用SPSS 19.0統(tǒng)計軟件對樣本進(jìn)行實證檢驗。樣本選擇過程中有如下考慮：（1）剔除ST板塊公司；（2）剔除少量數(shù)據(jù)不全的公司；（3）剔除數(shù)據(jù)特別異常，會計師事務(wù)所出具保留審計意見的公司。最終在44家農(nóng)業(yè)上市公司中剔除了景谷林業(yè)、香梨股份、溫氏股份等公司，選擇了31家上市公司6年總計 186個樣本作為本文的研究對象。

（二）變量與模型。

1.變量設(shè)計。根據(jù)前文的分析，本文為研究供應(yīng)鏈上農(nóng)業(yè)上市公司營運(yùn)資金的管理效率，借鑒了王竹泉等（2007）的營運(yùn)資金渠道管理理論，以經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率作為因變量來反映營運(yùn)資金管理效率。自變量包括供應(yīng)鏈信用利用度、供應(yīng)商集中度、關(guān)聯(lián)方資金占用度及存貨周轉(zhuǎn)率，控制變量為資產(chǎn)負(fù)債率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量及每股收益。具體變量指標(biāo)見表1。

2.模型設(shè)計。根據(jù)研究假設(shè)和設(shè)計的變量，構(gòu)建模型如下：

OWCRa=β0+β1ChainCr+β2SupRa+β3Occup+β4InvRa+β5DARa+β6OCFPS+β7EPS+ε （1）

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析。

1.描述性統(tǒng)計及分析。本文使用SPSS軟件對樣本的因變量、各自變量及控制變量指標(biāo)作描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表2所示?？梢钥吹?，因變量OWCRa的均值約為2.64，即樣本公司的營運(yùn)資金每年周轉(zhuǎn)2.64次，該變量的標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)值較大，接近2.96，可見同一行業(yè)不同樣本公司的經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率差異較大。四個自變量的標(biāo)準(zhǔn)差均不大，說明不同樣本公司間這四個指標(biāo)的差異相對較小，變量Occup的最小值為0，是因為有樣本公司如神農(nóng)基因、星河生物等部分年份披露的被關(guān)聯(lián)方占用的資金數(shù)為0。另外，從表中還可以看到控制變量的描述性概況，它們的標(biāo)準(zhǔn)差相對因變量OWCRa的來說要小得多。

2.相關(guān)性分析。下頁表3為本模型各變量的相關(guān)系數(shù)，可以看出供應(yīng)鏈信用利用度（ChainCr）與經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率（OWCRa）的相關(guān)性最大，這也驗證了從供應(yīng)鏈角度研究企業(yè)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率的必要性。存貨周轉(zhuǎn)率（InvRa）與經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率（OWCRa）的相關(guān)性也很顯著，印證了前文“存貨周轉(zhuǎn)率對營運(yùn)資金管理影響較大”的理論分析。同時，其他變量間也不存在自相關(guān)的現(xiàn)象。

（二）回歸結(jié)果及分析?；貧w模型匯總及回歸結(jié)果見下頁表4、表5。從表4可以看出回歸模型在整體上還是比較顯著的，可決系數(shù)R2=0.648，模型擬合度可接受。F=46.752，Sig=0.000

（三）實證結(jié)論及分析。

1.供應(yīng)鏈信用利用度與經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率負(fù)相關(guān)。這一結(jié)果說明農(nóng)業(yè)上市公司利用供應(yīng)鏈融資的程度越高，其營運(yùn)資金管理效率就越低，假設(shè)1未能通過。原因可能在于農(nóng)業(yè)企業(yè)對下游客戶的資金占用（如預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款）轉(zhuǎn)為了存貨等形式，使得從供應(yīng)鏈上積累的資金優(yōu)勢并未得到有效利用。從前文對農(nóng)業(yè)企業(yè)存貨狀況的分析來看，農(nóng)業(yè)企業(yè)存貨比例大這一問題較為突出，特別是林業(yè)及種植業(yè)的部分農(nóng)業(yè)企業(yè)，存貨比重大而周轉(zhuǎn)率又不高，拖累了自身的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率。

2.供應(yīng)商集中度與經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率負(fù)相關(guān)。這表明農(nóng)業(yè)企業(yè)的供應(yīng)商越集中，其營運(yùn)資金管理效率越低，結(jié)果支持了假設(shè)2。這可能與農(nóng)業(yè)企業(yè)的行業(yè)特征有關(guān)，以養(yǎng)殖業(yè)企業(yè)為例，當(dāng)其面臨的供應(yīng)商為數(shù)量眾多且相對分散的養(yǎng)殖戶、小作坊時，企業(yè)作為大客戶有較強(qiáng)的議價能力，可以壓低采購價格或通過賒購方式獲得供應(yīng)，同時更換供應(yīng)商的機(jī)會成本也較低，能在一定程度上降低存貨風(fēng)險，提高營運(yùn)資金管理效率。

3.關(guān)聯(lián)方資金占用度與經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率負(fù)相關(guān)。這說明，農(nóng)業(yè)企業(yè)被關(guān)聯(lián)方占用資金的程度越嚴(yán)重，其I運(yùn)資金管理效率越低，支持了假設(shè)3。與前述兩個自變量相比，關(guān)聯(lián)方資金占用度對農(nóng)業(yè)企業(yè)營運(yùn)資金管理效率的影響力相對較弱。

4.存貨周轉(zhuǎn)率與經(jīng)營活動營運(yùn)資金管理效率正相關(guān)。這一結(jié)果意味著農(nóng)業(yè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度越快，其營運(yùn)資金管理效率越高，支持了假設(shè)4。這也驗證了當(dāng)前農(nóng)業(yè)企業(yè)去庫存、提高存貨周轉(zhuǎn)速度的迫切性。

另外，控制變量資產(chǎn)負(fù)債率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、每股收益對經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率也有不同程度的影響。資產(chǎn)負(fù)債率與營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率正相關(guān)，企業(yè)運(yùn)用財務(wù)杠桿可以提升營運(yùn)資金的管理效率；每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率負(fù)相關(guān)，農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量越高，企業(yè)營運(yùn)資金管理效率越低；每股收益與營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率正相關(guān)，說明收益越高的企業(yè)有較高的營運(yùn)資金管理效率。

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論。根據(jù)以上實證分析結(jié)果可以得出以下結(jié)論：

1.供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的關(guān)鍵因素影響著農(nóng)業(yè)企業(yè)的營運(yùn)資金管理效率。農(nóng)業(yè)企業(yè)對供應(yīng)鏈信用的利用、供應(yīng)商的集中程度、關(guān)聯(lián)方占用企業(yè)資金以及農(nóng)業(yè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度這四個方面都在不同程度上對其營運(yùn)資金管理效率產(chǎn)生影響，這一結(jié)果也對從供應(yīng)鏈視角研究農(nóng)業(yè)企業(yè)營運(yùn)資金管理效率的必要性提供了佐證。

2.農(nóng)業(yè)企業(yè)利用供應(yīng)鏈信用未能提高營運(yùn)資金管理效率。農(nóng)業(yè)企業(yè)對外部供應(yīng)鏈信用的利用節(jié)約了自有資金，但其營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率并未因此得到提升，反而還受到拖累，這是因為農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)周期較長，存貨周轉(zhuǎn)速度受自然因素和技術(shù)落后等因素的制約無法加快，從而影響了營運(yùn)資金管理效率的提升。

3.農(nóng)業(yè)企業(yè)加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方、供應(yīng)商及存貨管理可提高營運(yùn)資金管理效率。農(nóng)業(yè)企業(yè)減少關(guān)聯(lián)方占用資金可以提升企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，加快自身資金回流，使得營運(yùn)資金管理效率得到提高；農(nóng)業(yè)企業(yè)在面對數(shù)量分散的供應(yīng)商時有較高的議價能力及較低的轉(zhuǎn)移成本，可以提升營運(yùn)資金管理效率；農(nóng)業(yè)企業(yè)對占營運(yùn)資金比重過高的存貨加強(qiáng)管理，提升其周轉(zhuǎn)速度，可以提高營運(yùn)資金的管理效率。

（二）建議。本文針對實證分析的結(jié)論，從供應(yīng)鏈角度提出如下建議：

1.繼續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈融資，建設(shè)供應(yīng)鏈融資信息共享平臺。目前，供應(yīng)鏈融資仍屬于一個比較新的金融業(yè)務(wù)，如何更好地發(fā)揮其積極作用是值得深入研究的課題。在推動供應(yīng)鏈融資的同時，農(nóng)業(yè)企業(yè)還應(yīng)注重建設(shè)信息共享平臺，確保與供應(yīng)鏈上下游的實時溝通，避免因融資過度引發(fā)客戶及供應(yīng)商的不滿或因信息不暢導(dǎo)致不必要的資源占用和浪費(fèi)，給營運(yùn)資金管理帶來副作用。

2.確定合適的供應(yīng)商，借助供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策優(yōu)勢加強(qiáng)存貨管理。農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的生產(chǎn)需求確定供應(yīng)商，并謀求與供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，推動雙方優(yōu)勢資源在生產(chǎn)經(jīng)營中的良好契合，同時配合以存貨結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施，按供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)將存貨管理細(xì)分為原材料管理、在產(chǎn)品管理、產(chǎn)成品管理等，并利用信息技術(shù)結(jié)合庫存和訂單制定合理的采購及生產(chǎn)計劃，根據(jù)政策指引增加市場緊缺農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)，達(dá)到降低存貨成本和數(shù)量以及節(jié)約資金的效果。

3.加強(qiáng)和關(guān)聯(lián)方的溝通與合作，嚴(yán)控大股東資金占用現(xiàn)象。農(nóng)業(yè)企業(yè)在與關(guān)聯(lián)方發(fā)生正常往來的同時，還應(yīng)當(dāng)保持對自身資金鏈的敏感度，避免資金被大股東過度侵占，并積極通過集團(tuán)督促協(xié)調(diào)、與關(guān)聯(lián)方及時溝通、會計師事務(wù)所第三方監(jiān)督等手段，推動所占資金的及時償還，在謀求供應(yīng)鏈全局發(fā)展的同時，將其對自身的負(fù)作用降到最低。

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