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【內(nèi)容提要】自20世紀(jì)30年代以來，關(guān)于近代中國內(nèi)債史的研究已經(jīng)取得了一定的成績，但也存在著一些值得注意的問題，主要有四：（1）迫切需要對近代中國內(nèi)債問題作一個(gè)系統(tǒng)、專門的研究，使相關(guān)的專著能早日面世；（2）必須聯(lián)系近代中國的政治、經(jīng)濟(jì)和軍事的發(fā)展來研究近代中國內(nèi)債；（3）應(yīng)該拓寬近代中國內(nèi)債史的研究領(lǐng)域，深化研究的層面；（4）應(yīng)運(yùn)用現(xiàn)代公債理論來分析近代中國內(nèi)債史，為今天國債政策的制定提供借鑒。

【摘要題】近代經(jīng)濟(jì)史

【英文摘要】Publicdebt,whichhadhadprofoundinfluencesonthefinanceandbankingaswellaseconomyofallChinesegovernmentsbefore1949,wasobviouslyaveryimportantprobleminChina''''smodemhistoryofeconomy.ResearchesintoChina''''sexternalpublicdebthavebeenstartedearlyenoughintheacademiccommunitythatalotofrelatedscientificachievementshavebeenscored.Onthecontrary,however,therehavebeenfewspecialorsystematicresearchesregardingthepublicdebtinmodemChina.So,itishighlynecessarytoenhancethesaidresearches.ThepublicorinternaldebtinquestionmeansthetotalamountofmoneyborrowedbyallthepreviouscentralgovernmentsofmodemChinaorbylocalgovernmentswiththeapprovalofthecentralgovernment,including（1）publicbondsissuedbytheMinistryofFinance,thoseissuedbytheMinistryofRailways,MinistryofCommunicationandtheCommissionofConstructionaswellassomeotherrelevantdepartmentsofthecentralgovernment,and（2）governmentbondsandtreasurybondsaswellasdebtsbasedoncontractsandagreements.WhileresearchesonChina''''sinternaldebtstartedasearlyasthe1930swerefarformbeingperfect,thosethathavebeenconductedbycontemporaryscholarsarejustorientedtowardshistoricalperiodsandspecialsubjects.Sofarlittlehasbeenachievedintermsofcomprehensiveresearches.ScholarsfailedtopaydueattentiontotheresearchesduringthelongperiodfromthefoundingofnewChinathroughthe1980s,inwhichwaspublishedonlyonemonographentitledMaterialsRegardingtheHistoryofOldChina''''sPublicDebt（translatedname）compiledbyQianJiaju.ItwasnotuntilaftertheThirdPlenarySessionoftheEleventhCentralCommitteeoftheCPCthatscholarsbegantoshowinterestinresearchesintothehistoryofmodemChina''''sinternaldebt.Withtheresearchesdeepening,theyhavetendedtoreachobjectiveandfairconclusions.Forexample,JinPusen,whomadeamoreactiveandimpartialjudgmentofthepre-war（1937-1945）10-yearpoliciesregardingtheinternaldebtofthethengovernmentthaneverbefore.Heappraisedthepoliciespositivelywhilepinpointingitsclasslimitations.Fromthe1930son,certainprogresswasmadeinthisregard,whichprovidesagoodfoundationforthefurtherresearchonthistopic.Nevertheless,therehaveeversincebeenquiteafewproblemsandweaknessesthatdeserveattention,mainlyincluding：Firstly,asWuJingpingpointedout,althoughtheinternaldebtispartofthecontentsofallalmosttextbooksonmodemChinesehistoryandcontemporaryChinesehistory,worksontheperiodichistoryoftheRepublicofChina,andothertextbooksandmonographsonthehistoryofeconomy,finance,orbanking,thereisalackofsystematicandspecialresearchesexceptfortheabove-mentionedbookbyQianJiaju.Secondly,thereisatendencyofdoingresearchesoutofcontext.Instead,theyshouldbecarriedoutinthebroadercontext-thethenpolitical,economicandfinancialcontext-accordingtothefundamentalMarxistprinciplesonproductiveforcesandrelationsofproduction,andtheeconomicbaseandthesuperstructure.Weshould,throughpoliticalandeconomiccriticism,judgethenatureanduseoftheinternaldebtandfindoutthedifferentcharacteristicsofmodemChina''''sinternaldebtfromthoseofthecapitalistinternaldebtandsocialistChina''''sinternaldebt.Forexample,modemChina''''sinternaldebtcontributedtothesurvivalandconsolidationofthegovernments；itwaschieflyforanon-productivepurpose；itbecameoneofthecausesforthelopsideddevelopmentofthebankingindustry；anditwasknownforitsbadcredit.Thirdly,Theresearchareaislimited.Weshouldexpandtheresearcharea,includingnotmerelytherulesontheissuanceofgovernmentloansbutalsotheiruses.Infact,theobjectofthestudyofinternaldebtalsoincludesdirectloans,securedloans,etc.Lastly,itisatoughchallengetotakeinmakingananalysisofmodemChina''''sinternaldebtbyusingthecontemporarytheoryonpublicdebt,toservethepurposeoftoday''''seconomicconstruction.Sincethe1980s,Chinahastakentheapplicationofthepolicyofpublicdebtasanimportantmeasuretospeedupmodemsocialistconstruction,thusexpandingthescopeofnationaldebtgradually.Especiallyafter1998,thankstoitsactivefinancialpolicies,Chinahasmaintainedtherelativelyhighrateofloaningforsuccessivefouryears,withthebalanceofnationaldebtincreasingfrom777billionyuanattheendof1998to1870billionyuanattheendof2001.Withtherapidexpansionofgovernmentloaning,itsriskshavekeptincreasing.Inthisconnection,itisachallengeforboththeoristsandpractitionerstotackletheproblem：howtokeepanappropriaterateoftheincreaseofnationaldebtandestablishareasonablestructureofnationaldebtinordertoguardagainstandeliminatethefinancialrisks.

【關(guān)鍵詞】公債/內(nèi)債/財(cái)政/近代中國

publicdebt/internaldebt/finance/modemChina

【正文】

公債問題，是近代中國經(jīng)濟(jì)史上一個(gè)十分重要的問題，它對1949年以前歷屆政府的財(cái)政、金融和社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響至深。對近代中國的外債（國外公債）研究，學(xué)術(shù)界開展得較早，中外學(xué)者關(guān)注較多，至今已是碩果累累。比較而言，對近代中國的內(nèi)債（國內(nèi)公債）研究相對缺乏，系統(tǒng)、專門的研究尚不多見。有鑒于此，本文擬對20世紀(jì)近代中國內(nèi)債史研究的學(xué)術(shù)演變作一回顧，并對未來內(nèi)債史研究的發(fā)展趨勢作一展望，以期對近代中國內(nèi)債史研究有所推動(dòng)。

一、概念的厘清

按照公債經(jīng)濟(jì)學(xué)的界定，公債是指"政府為籌措財(cái)政資金，運(yùn)用國家信用方式，向國內(nèi)外投資者所借的債務(wù)"[1]（p.97），作為一種財(cái)政范疇，公債的產(chǎn)生要比稅收晚些?，F(xiàn)代意義的公債制度是在封建社會(huì)末期隨著資本主義生產(chǎn)關(guān)系的產(chǎn)生、發(fā)展而出現(xiàn)的。在最早出現(xiàn)資本主義生產(chǎn)關(guān)系的意大利產(chǎn)生了近現(xiàn)代意義上的公債。到了自由資本主義階段，資本主義國家的對內(nèi)對外職能的擴(kuò)大，使得政府的財(cái)政支出急劇膨脹，只能通過大量發(fā)行公債籌集資金，以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，公債制度有了很大的發(fā)展。到19世紀(jì)末、20世紀(jì)初，資本主義從自由競爭階段進(jìn)入壟斷階段--帝國主義階段，國家的職能空前擴(kuò)大，國內(nèi)外戰(zhàn)爭和經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻繁發(fā)生，財(cái)政危機(jī)接踵而至，公債進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期，規(guī)模越來越大，制度日趨健全，公債已越來越成為各國政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活的重要工具。

公債按不同的標(biāo)準(zhǔn)，可劃分為不同的種類。按發(fā)行地域劃分，可以分為國內(nèi)公債和國外公債。政府在本國的借款和發(fā)行的債券為國內(nèi)公債，發(fā)行對象是本國的公司、企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體或組織以及個(gè)人。發(fā)行和償還用本國貨幣結(jié)算支付，一般不會(huì)影響國際收支；政府向其他國家的政府、銀行或國際金融組織的借款，以及在國外發(fā)行的債券等，為國外公債，外債的發(fā)行和還本付息都要使用外匯。按發(fā)行債券的政府級(jí)別分類，可分為中央公債和地方公債。中央公債是由中央政府發(fā)行的公債，地方公債是由地方政府發(fā)行的公債。在社會(huì)主義國家中，統(tǒng)一的國家預(yù)算使得國家政權(quán)是作為一個(gè)整體出面借債的，從而使中央公債等同于國債。而從西方資本主義國家來看，由于地方財(cái)政獨(dú)立于中央財(cái)政，因而可以較為嚴(yán)格地區(qū)分中央公債和地方公債，地方公債雖然是整個(gè)公債的一個(gè)組成部分，但不是"國債"?？傊?，按照《中華人民共和國預(yù)算法》的明確規(guī)定，現(xiàn)階段我國地方政府一律不得發(fā)行公債，而在資本主義國家，"公債"包括"國債"和"地方債"兩個(gè)組成部分。當(dāng)然，隨著改革的進(jìn)一步深化，我國也將可能出現(xiàn)地方公債。除上述劃分方法外，還可從其他角度分類，如按發(fā)行期限，可分為短期公債、中期公債和長期公債；按公債計(jì)量單位，可分為實(shí)物公債和貨幣公債；按公債舉借的方法，可以分為強(qiáng)制公債、愛國公債和普通公債；按有無利息和利息支付方式劃分，可分為有息公債、有獎(jiǎng)公債；按公債是否可以自由流通劃分，可分為上市公債和不上市公債，等等。

為了更好地把握本文的研究對象，還有必要對"公債"、"內(nèi)債"及"外債"等幾個(gè)相關(guān)的概念再作一些說明。"公債"與"內(nèi)債"、"外債"的共同點(diǎn)是三者都是債務(wù)的一個(gè)組成部分，當(dāng)政府向國內(nèi)的個(gè)人和單位舉債時(shí)，既產(chǎn)生"公債"，也產(chǎn)生"內(nèi)債"，即此時(shí)的公債就是內(nèi)債。同樣，當(dāng)政府向國外的政府、銀行、企業(yè)和私人借入債款時(shí)，此時(shí)產(chǎn)生的公債也就是外債?？梢?，任何一項(xiàng)公債不是屬于內(nèi)債，就是屬于外債，公債就是整個(gè)社會(huì)的債務(wù)的一個(gè)組成部分。但從嚴(yán)格的科學(xué)定義上看，又不能僅將公債稱為"內(nèi)債"或"外債"。因?yàn)?內(nèi)債"這一概念既包括政府舉借的國內(nèi)公債，也包括私人、單位所舉借的內(nèi)債。同理，"外債"內(nèi)涵也是由國外公債和國外私債兩部分共同組成的，只有在一個(gè)國家僅存在公債而無私債的條件下，國內(nèi)公債才能稱為"內(nèi)債"，國外公債才能稱為"外債"[2]（p.264）。當(dāng)然，在文章概念明確的情況下，也可簡稱國內(nèi)公債為內(nèi)債，國外公債為外債，如本文在某些地方使用的那樣。但這并不妨礙我們從嚴(yán)格意義上將"公債"與"內(nèi)債"、"外債"區(qū)分開來。

綜上所述，結(jié)合近代中國公債史的具體情況，本文所說的"公債"或"內(nèi)債"，是指近代中國歷屆中央政府所舉借的、或者是經(jīng)中央政府認(rèn)可的由地方政府舉借的國內(nèi)公債。它既包括財(cái)政部發(fā)行的公債，也應(yīng)涵蓋鐵道部、交通部和建設(shè)委員會(huì)等中央其他部門發(fā)行的所有內(nèi)債；既包括公開發(fā)行的以公債票、國庫券形式出現(xiàn)的債項(xiàng)，還包括以合同、契約等形式出現(xiàn)的各種債務(wù)。

二、國內(nèi)公債研究的學(xué)術(shù)史回顧

與近代中國的外債產(chǎn)生早于內(nèi)債相適應(yīng)，我國近代外債史的研究也較早就已經(jīng)展開了。早在20世紀(jì)20年代，一些學(xué)者利用有關(guān)部門整理外債資料之便即已開始了相關(guān)研究。對近代中國內(nèi)債史進(jìn)行專門研究的首推賈士毅。他利用任政府財(cái)政金融官員之便，搜集了大量的內(nèi)外債資料，寫成《國債與金融》一書。該書對內(nèi)外債"現(xiàn)時(shí)"性狀況說明、描述多，分析則比較淺顯，不過基本勾畫出了中國近代內(nèi)外債的面貌以及相關(guān)的財(cái)政金融關(guān)系[3]，為后人提供了研究基礎(chǔ)。賈士毅在稍后出版的《民國財(cái)政史》中，以一編（第四編《國債》）的篇幅，按財(cái)政部經(jīng)管的長期內(nèi)債與短期內(nèi)債、農(nóng)商部內(nèi)債與交通部內(nèi)債、地方內(nèi)債、整理國債、償還國債的順序，對自清末至民國5年（1916）的國內(nèi)公債進(jìn)行了較為翔實(shí)的沿革描述和分析[4]。至于民國5年以后的國內(nèi)公債情況，賈士毅在《民國續(xù)財(cái)政史》第四編《公債》中已有賡續(xù)。該書以北洋時(shí)期的公債狀況為沿革，以國民政府時(shí)期的公債概要為"現(xiàn)情"，對自1917年至1931年的國內(nèi)公債務(wù)債項(xiàng)進(jìn)行了逐項(xiàng)羅列，條分縷析，以為后人借鑒[5]。賈土毅的這兩部著作，資料翔實(shí)，面面俱到，確是研究近代財(cái)政史和公債史的必備之書。與此同時(shí)出版的，還有兩本影響較大的研究中國內(nèi)債的小冊子，一本是千家駒的《中國的內(nèi)債》，一本是王宗培的《中國之內(nèi)國公債》。在具體的研究中，千家駒把自民國元年（1912）以來的中國內(nèi)債作了一個(gè)歷史的考察和整理；對南京國民政府發(fā)行的10億多元公債的用途作了分析；闡述了發(fā)行公債對中國的金融及國民經(jīng)濟(jì)的影響[6]。而王宗培對民國20年來的內(nèi)債資料采用統(tǒng)計(jì)方法，就發(fā)行額、現(xiàn)負(fù)額、用途、擔(dān)保、還本付息等項(xiàng)，分類匯編成八章，并附債券發(fā)行之成本計(jì)算及國債投資之利益計(jì)算兩章，是一本較完備的可資財(cái)政研究者和國債投資者參考的書[7]。這一時(shí)期其他有關(guān)內(nèi)債問題的專著和資料尚有徐滄水的《內(nèi)國公債史》（上海商務(wù)印書館，1923年）、上海商業(yè)儲(chǔ)蓄銀行研究科編的《內(nèi)國公債要覽》（上海商業(yè)儲(chǔ)蓄銀行，1930年）、《我國發(fā)行內(nèi)國公債史略》（上海太平洋書店，1929年）等等。

以上是專論中國內(nèi)債問題的，此外，在當(dāng)時(shí)有關(guān)中國財(cái)政問題的論著中，大都辟有專門章節(jié)來闡述公債問題，如朱契和葉云龍的同名專著《中國財(cái)政問題》，都或多或少地談到了民國以來的內(nèi)債。

在20世紀(jì)30年代研究內(nèi)債問題的論文中，較有代表性的有余英杰的《我國內(nèi)債之觀察》、尹伯端的《從公債的作用形態(tài)說到中國的公債政策》、鄭森禹的《整理公債與當(dāng)前的恐慌姿態(tài)》、楊蔭溥的《新公債政策之檢討》等。余英杰主要從政府的立場、財(cái)政概況、金融狀態(tài)以及交易供求之關(guān)系等方面分析了當(dāng)時(shí)債市高漲的原因[8]（pp.77-85）；尹文則從公債的學(xué)理上入手（如公債的作用、形態(tài)等），來探討、評(píng)價(jià)中國近年來的公債問題，對國民政府的公債政策進(jìn)行了批評(píng)[9]（pp.23-32）；鄭森禹也認(rèn)為，南京政府成立以來的公債政策"摧殘國民經(jīng)濟(jì)、影響產(chǎn)業(yè)的深重，豈是一二語所可形容"，1936年初發(fā)行的統(tǒng)一公債與復(fù)興公債雖然挽救了當(dāng)時(shí)財(cái)政的總崩潰，但也只能是挖肉補(bǔ)瘡的"消極的救急劑，前途還是很危險(xiǎn)的"[10]（pp.57-67）；楊蔭溥的文章通過對南京政府過去公債政策的回顧，認(rèn)為當(dāng)時(shí)實(shí)行的新公債政策，是"在吾國現(xiàn)在環(huán)境下……比較適當(dāng)之步驟"，但能否完全實(shí)現(xiàn)，"全在當(dāng)局之善為措置"[11]（pp.1-26）。

抗戰(zhàn)期間，軍費(fèi)開支劇增，而增稅緩不濟(jì)急，國民政府為解決戰(zhàn)時(shí)財(cái)政的極端困難，在舉借外債的同時(shí)，還發(fā)行了大量國內(nèi)公債，使戰(zhàn)時(shí)國債問題的討論成為熱點(diǎn)。較有代表性的文章有：放鈞的《我國之國債問題》（《中國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》1939年第11期），王丕烈的《我國戰(zhàn)時(shí)的內(nèi)債與外債》（《政治建設(shè)》1940年第3期），慕公的《戰(zhàn)時(shí)國債之動(dòng)態(tài)》（《商業(yè)月報(bào)》1940年10月）（注：參見張侃《中國近現(xiàn)代外債制度的演變》，廈門大學(xué)人文學(xué)院歷史系博士論文，2001年11月，第2頁。），鄭孝齊、朱嵩岳的《戰(zhàn)時(shí)國債之統(tǒng)計(jì)分析》（1943年12月），尹可權(quán)、劉鳳公的《我國戰(zhàn)時(shí)公債》（1945年）。鄭孝齊、朱嵩岳的文章認(rèn)為，戰(zhàn)時(shí)國債發(fā)行不多，銷售亦不暢，故其收入在國庫收入中并不重要，平均每年占百分之一左右，主因?yàn)槲飪r(jià)上漲而公債利率太低之故[12]（p.322）。尹可權(quán)、劉鳳公認(rèn)為，我國八年來所發(fā)行內(nèi)債共有15種，其中法幣內(nèi)債占12種，債額達(dá)100200萬元，外幣內(nèi)債2種，即英金2000萬鎊，美金2億元。但戰(zhàn)時(shí)內(nèi)債自抗戰(zhàn)第二期開始，銷路漸成問題，直接向國民推銷之?dāng)?shù)不多，大多向銀行抵押，造成通貨貶值，公債平衡財(cái)政赤字之作用也因之大減[12]（p.375）。國民政府財(cái)政部公債司為紀(jì)念孔祥熙就任財(cái)政部長十周年，于1943年11月發(fā)行了《十年來之公債》的小冊子，對國民政府1933-1943年間的公債政策進(jìn)行了較詳細(xì)的敘述，該書雖然不乏對孔祥熙的溢美之詞，但其中的一些材料和統(tǒng)計(jì)數(shù)字對我們今天研究戰(zhàn)時(shí)公債還是有一定的參考價(jià)值的[13]。

抗戰(zhàn)勝利后，因內(nèi)戰(zhàn)的全面爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)建設(shè)未能如人民所期望的那樣順利展開，而是通貨惡性膨脹、物價(jià)高漲、工商業(yè)凋敝，這引起了當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)、金融界人士的憂慮，希望通過研討民國經(jīng)濟(jì)史以對起衰振敝、救國裕民有所裨益，銀行周報(bào)社和中國通商銀行分別借成立30周年、50周年之際，就民國以來的財(cái)政、金融、水利、交通、農(nóng)工和礦商發(fā)展情形，寫成《民國經(jīng)濟(jì)史》和《五十年來之中國經(jīng)濟(jì)》。兩書都有關(guān)于中國公債的專題，分別為鄔志陶的《民元來我國之公債政策》和陳炳章的《五十年來中國之公債》。鄔志陶通過對民元以來我國公債政策三個(gè)階段的回顧，認(rèn)為自民元至1937年，公債在我國財(cái)政中占有極重要的地位；而抗戰(zhàn)發(fā)生后因受經(jīng)濟(jì)環(huán)境所限，公債在我國戰(zhàn)時(shí)財(cái)政中的作用已無足輕重[14]。陳炳章則利用曾任財(cái)政部公債司司長的便利，比較完備地搜集了自前清至戰(zhàn)后的中國公債資料，分五個(gè)時(shí)期進(jìn)行評(píng)述。陳炳章認(rèn)為，無論是中國的內(nèi)債、外債還是庚子賠款，都是由內(nèi)憂外患而起的。民國成立后，因軍閥內(nèi)戰(zhàn)連年，舉債愈濫，債信愈墮；至國民政府成立，因籌措軍需、辦理善后以及經(jīng)濟(jì)建設(shè)等不得不大量發(fā)行公債，以資因應(yīng)；而抗戰(zhàn)以后所舉之國債，為數(shù)較巨，但因戰(zhàn)區(qū)擴(kuò)大，貨幣貶值，終難實(shí)收宏效；抗戰(zhàn)勝利后，各地政局未定，災(zāi)患頻仍，對于推銷公債有很大不利影響[15]。此外，賈德懷的《民國財(cái)政簡史》和馬寅初的《財(cái)政學(xué)與中國財(cái)政問題--理論與現(xiàn)實(shí)》對中國的內(nèi)債史都有詳略不等的描述。

綜上所述，新中國成立前的內(nèi)債資料整理和研究尚稱不上完善，時(shí)人的研究主要是分段性和專題性的，缺乏對近代中國內(nèi)債問題作整體性研究的成果。

新中國成立后直至20世紀(jì)80年代末的很長一段時(shí)間內(nèi)，近代中國的內(nèi)債問題一直沒有引起學(xué)術(shù)界應(yīng)有的重視。有關(guān)研究僅有千家駒主編的《舊中國公債史資料（1894-1949年）》（注：千家駒《舊中國公債史資料》，財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社1955年版，中華書局1984年新版。其中"代序"《舊中國發(fā)行公債史的研究》一文，另刊于《歷史研究》1955年第2期，又以《論舊中國的公債發(fā)行及其經(jīng)濟(jì)影響》為題.發(fā)表于《文史哲》1983年第6期。）、任靜吾的《十年內(nèi)戰(zhàn)中蔣黨政府的公債與經(jīng)濟(jì)壟斷》（注：參見《光明日報(bào)》1953年9月19日所載。）和肖灼基的《四大家族的公債投機(jī)活動(dòng)》（注：參見《光明日報(bào)》1965年9月13日所載。），除此之外的其他研究成果寥寥無幾。即使在經(jīng)濟(jì)史、財(cái)政史和金融史的教材、著作中對這方面的內(nèi)容有所涉及，論者限于當(dāng)時(shí)的歷史條件，也大都把舊中國內(nèi)債作為"四大家族"殘民以逞、盤剝民眾的發(fā)財(cái)工具進(jìn)行批判，未能進(jìn)行科學(xué)、客觀的分析，結(jié)論也時(shí)有失之偏頗處。

黨的十一屆三中全會(huì)后，我國開始恢復(fù)國債發(fā)行，運(yùn)用公債（包括內(nèi)債與外債）工具為改革開放、推進(jìn)四化建設(shè)服務(wù)。這引起了學(xué)術(shù)界對公債問題的極大興趣，有關(guān)的研究成果如雨后春筍，紛紛出現(xiàn)。與此相聯(lián)系，近代中國國內(nèi)公債史研究也在新的歷史條件下引起了人們的重視，并有了較快發(fā)展，這首先體現(xiàn)在有關(guān)研究資料的大量刊布上，如：（1）《中華民國史檔案資料匯編》。這是中國第二歷史檔案館就該館館藏歷史檔案中具有一定史料價(jià)值的資料編輯而成的一套綜合性檔案資料匯編，共分五輯，其中第三輯、第五輯分別是《北洋政府》和《南京國民政府》時(shí)期（注：參見中國第二歷史檔案館編的《中華民國史檔案資料匯編》（第3輯、第5輯），江蘇古籍出版社1991-2000年版。）。在第三輯《財(cái)政》分冊中，輯錄有北洋政府時(shí)期的內(nèi)債、外債檔案資料，是研究1912-1927年間中國內(nèi)債的重要參考資料；第五輯第一編《財(cái)政經(jīng)濟(jì)》（三）輯錄的是南京國民政府前十年的內(nèi)外債檔案資料，包括"國民政府籌借整理內(nèi)外債方針政策與組織機(jī)構(gòu)"、"內(nèi)債"、"外債"、"內(nèi)外債整理概況"和"附錄"五部分；第五輯第二編《財(cái)政經(jīng)濟(jì)》（二）輯錄的是國民政府抗戰(zhàn)時(shí)期的內(nèi)外債檔案資料，內(nèi)容涉及內(nèi)外債概況、中央公債、地方公債和外債等情況；第五輯第三編《財(cái)政經(jīng)濟(jì)》（一）輯錄的是國民政府崩潰時(shí)期的內(nèi)外債檔案資料，內(nèi)容涉及內(nèi)債的發(fā)行及償還等情況。（2）《金城銀行史料》。該書由中國人民銀行上海市分行金融研究所編，輯錄了金城銀行從1917年創(chuàng)立起到1952年為止的有關(guān)資料?？晒┍緦ｎ}參考的主要是"經(jīng)營公債有利可圖"、"金城銀行公債庫券明細(xì)表"、"公債買賣投機(jī)實(shí)例"、"以公債為押品進(jìn)行放款"等有關(guān)內(nèi)容[16）。（3）《中華民國貨幣史資料》（第二輯）。由中國人民銀行總行參事室選編，輯錄的主要是南京國民政府時(shí)期金融貨幣的有關(guān)檔案文獻(xiàn)、報(bào)刊資料，但對研究近代中國內(nèi)債也有較大幫助[17]，兒（4）《民國外債檔案史料》。共12卷，由財(cái)政科學(xué)研究所和中國第二歷史檔案館合編。雖然名為"外債檔案史料"，但第二卷的有關(guān)內(nèi)容如"1928-1945年財(cái)政狀況"、"整理內(nèi)外債委員會(huì)"、"抗戰(zhàn)時(shí)期的債務(wù)狀況及處置"、"1945-1949年的財(cái)政及債務(wù)狀況"等，對內(nèi)債研究也有重要參考價(jià)值[18]。此外，可供本專題研究參考的相關(guān)性資料還有很多，恕不一一列舉。

學(xué)者們在充分利用上述資料的基礎(chǔ)上，對近代中國內(nèi)債史的研究開展了較為深入的探討。但在這一階段的初期，論者仍或多或少地受傳統(tǒng)觀點(diǎn)的影響，較多地強(qiáng)調(diào)舊中國內(nèi)債的破壞性和腐朽性，如有學(xué)者認(rèn)為，"中國近代的國內(nèi)公債是半殖民地半封建的國家政權(quán)維護(hù)其反動(dòng)統(tǒng)治的財(cái)政支柱之一"，"中國近代的國內(nèi)公債作為一種歷史陳跡還保留著它的丑惡形象"[19]（pp.58-63）。具體到對1927-1937年南京國民政府國內(nèi)公債的評(píng)價(jià)，認(rèn)為"國民黨政府發(fā)行內(nèi)債，并不像資產(chǎn)階級(jí)學(xué)者所說的是''''被迫的''''、''''克制的''''、''''建設(shè)性''''的借貸，而是直接用于內(nèi)戰(zhàn)、不遺余力對人民殘酷的掠奪。"[20]（p.39）但隨著研究的不斷深入，學(xué)者們得出的結(jié)論也逐漸趨向比較客觀和公允。如金普森、王國華在其連續(xù)發(fā)表的《南京國民政府1927-1931年之內(nèi)債》和《南京國民政府1933-1937年之內(nèi)債》兩篇文章中，一方面對國民政府戰(zhàn)前十年的內(nèi)債政策給予了積極的評(píng)價(jià)，指出"南京國民政府十年的內(nèi)債政策，從債務(wù)結(jié)構(gòu)、債務(wù)信用、發(fā)行條件和債務(wù)用途的前后發(fā)展看，是有進(jìn)步的，比較成功的"，"巨額內(nèi)債的發(fā)行與流通對南京政府的生存、穩(wěn)定、統(tǒng)一是至關(guān)重要的，這種穩(wěn)定和統(tǒng)一，對于中國后來順利地進(jìn)入抗戰(zhàn)并最后取得勝利，是有積極意義的"；另一方面，也指出了其階級(jí)局限性："內(nèi)債收入中相當(dāng)大的部分被用于內(nèi)戰(zhàn)、剿共的軍費(fèi)開支上，很少重視經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這既有當(dāng)時(shí)的實(shí)際困難，又是由南京政府的階級(jí)本性決定的。"[21]（p.88）學(xué)者們在評(píng)價(jià)國民政府的戰(zhàn)時(shí)公債政策時(shí)，能堅(jiān)持辯證唯物的歷史主義的方法論，認(rèn)為："戰(zhàn)時(shí)國民政府財(cái)政極端困難，借公債籌款情有可原，內(nèi)債也的確在抗戰(zhàn)財(cái)政中起了一定的作用。與此同時(shí)，也應(yīng)該指出，由于國民政府不能真正做到''''有錢出錢''''，反而是''''有權(quán)者發(fā)財(cái)''''，它的財(cái)政政策包括公債政策又是失敗的。"[22]（p.87）對此，趙興勝也認(rèn)為，國民政府的戰(zhàn)時(shí)募債活動(dòng)在一定時(shí)間、一定限度內(nèi)籌集了經(jīng)費(fèi)，支持了抗戰(zhàn)。但由于公債政策運(yùn)用上的非持續(xù)性、推銷上的強(qiáng)制性、攤派的不公平性和償還上的欺騙性，就總體而言，國民政府的戰(zhàn)時(shí)公債政策是算不得成功的[23]。值得一提的是，吳景平在其最近發(fā)表的長篇論文《近代中國內(nèi)債史研究對象芻議--以國民政府1927年至1937年為例》中，站在更高的角度提出了關(guān)于舊中國內(nèi)債史研究對象問題的若干思考[24]，對學(xué)術(shù)界的影響較大。

這一時(shí)期的公債史研究較有代表性的論文還有：王國華的《1927-1937年南京國民政府內(nèi)債研究》（杭州大學(xué)碩士學(xué)位論文，1990年），單寶的《北洋軍閥政府的公債》（《史學(xué)月刊》1987年第1期），張生、康勇的《從南京國民政府初期的公債發(fā)行看上海資本家和國民黨政權(quán)結(jié)合的原因》（《陋銘理論家》1990年第1期），周育民的《試論息借商款與昭信股票》（《上海師范大學(xué)學(xué)報(bào)》1990年第1期），朱英的《晚清的"昭信股票"》（《近代史研究》1993年第6期），鄧宜紅的《試析1935年以前中國銀行對待政府內(nèi)債態(tài)度之演變》（《民國檔案》1993年第1期），等等，不一一贅述。

三、21世紀(jì)近代中國國內(nèi)公債史研究發(fā)展趨勢展望

自上個(gè)世紀(jì)30年代以來，特別是改革開放以來，關(guān)于近代中國內(nèi)債史的研究已經(jīng)取得了一定的成績，為本專題的研究打下了基礎(chǔ)，但與此同時(shí)，也還存在著一些值得注意的問題和薄弱之處，只有克服了這些問題之后，近代中國內(nèi)債史的研究才能更上一個(gè)層次。

首先，正如吳景平指出的，雖然絕大部分中國近代史、現(xiàn)代史教材和作為斷代史的中華民國史著作，以及相關(guān)時(shí)段的經(jīng)濟(jì)史、財(cái)政史、金融史教材和專著都涉及到內(nèi)債問題，其中有些著作還做了專題性述評(píng)，但對近代中國內(nèi)債問題作系統(tǒng)、專門的研究尚不多見。就整體性觀照的成果而言，僅有千家駒主編的《舊中國公債史資料（1894-1949）》，"迄今為止尚未見有以近代中國內(nèi)債問題為研究對象的教材和專著問世"[24]（p.175）。這與近代中國內(nèi)債在整個(gè)中國近代史研究中的重要地位是不相稱的，需要廣大史學(xué)工作者作出辛勤勞動(dòng)，使研究近代中國內(nèi)債方面的專著早日面世。

其次，應(yīng)按照馬克思主義生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和上層建筑辯證關(guān)系的基本原理，把近代內(nèi)債放到當(dāng)時(shí)的政治、經(jīng)濟(jì)、財(cái)政大背景下考察，避免就債論債的傾向。在以往的研究中，學(xué)界偏重對近代中國歷屆政府所發(fā)債項(xiàng)、總額的考證，影響到研究工作的進(jìn)一步深入。研究內(nèi)債史往往要對許多債項(xiàng)進(jìn)行梳理和統(tǒng)計(jì)，才能得出相關(guān)結(jié)論，這是必要的，但僅僅如此是不夠的，必須把近代內(nèi)債放到近代中國乃至整個(gè)世界政治、經(jīng)濟(jì)和軍事的發(fā)展中去研究，通過對政治、經(jīng)濟(jì)的研究來判別內(nèi)債的性質(zhì)和作用，找出近代中國內(nèi)債與完全意義上的資本主義內(nèi)債及社會(huì)主義類型的內(nèi)債的不同特點(diǎn)。比如，近代中國內(nèi)債在維護(hù)歷屆政府統(tǒng)治方面的財(cái)政支柱性作用、近代中國的內(nèi)債以非生產(chǎn)性用途為主、近代中國內(nèi)債在促進(jìn)銀行業(yè)畸形發(fā)展方面的作用、近代中國歷屆政府的內(nèi)債大都債信不佳，等等。總之，只有聯(lián)系當(dāng)時(shí)的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等方面的情況來研究近代中國內(nèi)債，才能揭示出近代中國內(nèi)債的運(yùn)行機(jī)制，才能通過對內(nèi)債的研究去認(rèn)識(shí)近代中國社會(huì)的發(fā)展規(guī)律。

第三，應(yīng)拓寬近代中國內(nèi)債史研究的領(lǐng)域，深化研究層面。內(nèi)債史的研究范圍不應(yīng)僅限于發(fā)行條例所提到的方面，還需要注意研究對債款的實(shí)現(xiàn)有重要影響的其他因素。作為內(nèi)債史的研究對象，不僅應(yīng)包括公開發(fā)行的公債庫券，還應(yīng)包括非公開發(fā)行的直接借款和以債券抵押借款；應(yīng)搞清所論及債項(xiàng)的直接舉借主體，把該時(shí)期經(jīng)政府批準(zhǔn)或授權(quán)的由各直屬部門和各機(jī)構(gòu)出面舉借的各債項(xiàng)都考慮在內(nèi)；要從債權(quán)方角度出發(fā)，研究金融業(yè)對待內(nèi)債問題的態(tài)度；要通過研究起中介作用的團(tuán)體和機(jī)構(gòu)，來考察某一時(shí)期內(nèi)債問題的特殊性，等等，從而拓寬內(nèi)債問題研究領(lǐng)域[24]（p.187）。同時(shí)，還應(yīng)關(guān)注內(nèi)債關(guān)系的延續(xù)性和階段性，把與債項(xiàng)各要件有區(qū)別但又密切相關(guān)的內(nèi)債風(fēng)潮和內(nèi)債整理問題列入研究范圍。如對北洋時(shí)期的1921年內(nèi)債整理案和國民政府時(shí)期的三次公債整理（1932年公債整理案、1936年"統(tǒng)一公債案"、1943年省債整理案），需從整理的背景、整理的過程和對整理案的評(píng)價(jià)等各方面進(jìn)行系統(tǒng)、細(xì)致的專題分析和研究。此外，還需要開展比較研究，如對近代中國內(nèi)債前后各階段進(jìn)行縱向的異同比較，對同一階段的內(nèi)債和外債進(jìn)行橫向比較，還可以把同一階段的中國內(nèi)債與外國內(nèi)債進(jìn)行比較，以探尋近代中國內(nèi)債運(yùn)行的規(guī)律性。若從更廣的視角考察，還應(yīng)對下列問題引起關(guān)注：如北洋政府遺留未清償?shù)膶?nèi)債務(wù)，對南京國民政府的內(nèi)債政策究竟有何影響；歷屆政府所發(fā)行的各項(xiàng)債券的上市情況、某一債券的上市與日后行情等，是如何影響到現(xiàn)有其他債券行情，進(jìn)而影響到以后發(fā)行的；公債庫券市場與股票市場的關(guān)系；如何評(píng)價(jià)地方借款與中央借款的關(guān)系；金融業(yè)對政府借款與對工商業(yè)放款的比較；政府當(dāng)局的內(nèi)債政策與金融工商界有關(guān)主張的交互影響[24]（p.187），等等。在掌握史料和搞清事實(shí)的基礎(chǔ)上對這些問題進(jìn)行深入探究，無疑有助于進(jìn)一步拓寬內(nèi)債史的研究領(lǐng)域，有助于構(gòu)建較為完整和科學(xué)的內(nèi)債史研究體系。

第四，如何運(yùn)用現(xiàn)代公債理論來分析近代中國內(nèi)債史，為今天國債政策的制定提供借鑒，是本專題研究中亟待加強(qiáng)的一個(gè)課題。從20世紀(jì)80年代以來，中國把公債政策的運(yùn)用作為加快社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的重要步驟，國債規(guī)模不斷擴(kuò)大。特別是從1998年開始實(shí)施的積極財(cái)政政策，使得我國連續(xù)四年保持著較高的借債速度；1998年發(fā)行國債3811億元，1999年為4015億元，2000年則達(dá)到4657億元，2001年為4604億元。國債余額也由1998年底的7770億元增至2001年底的18700億元[25]。在世界經(jīng)濟(jì)不景氣的陰影中，中國經(jīng)濟(jì)近幾年能始終保持較快的增長速度，國債可謂功不可沒。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1998年國債投資項(xiàng)目帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長1.5個(gè)百分點(diǎn)，1999年帶動(dòng)2個(gè)百分點(diǎn)，2000年帶動(dòng)1.7個(gè)百分點(diǎn)，2001年帶動(dòng)1.8個(gè)百分點(diǎn)。

但在國債規(guī)模急劇擴(kuò)大的情況下，我國的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸增加，因此，如何根據(jù)中國的國情把握適度的國債規(guī)模，建立合理的國債結(jié)構(gòu)，防范和化解財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，是理論工作者和實(shí)際工作者必須面對的問題，如果能將中國近代國內(nèi)公債的發(fā)行、償還、整理、交易和管理等內(nèi)債運(yùn)行基本規(guī)律闡述清楚，辨別其中的利弊得失，就可以對中國今天國債政策的制定起到寶貴的借鑒作用。

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