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平臺(tái)公司的融資方式范文第1篇

【關(guān)鍵詞】上市公司 內(nèi)源融資 外源融資 銀行借款 股票融資 債券融資

一、上市公司融資方式概述

我國上市公司的持續(xù)經(jīng)營主要看能否有穩(wěn)定的資金來源，而獲得穩(wěn)定的資金來源，是保證現(xiàn)金流的重要方式，除日常經(jīng)營積累下的資金以外，企業(yè)如果想擴(kuò)大規(guī)模，則如何籌集資金便成為保證企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。與非上市公司相比，上市公司在融資方式的選擇更為靈活多樣。目前，我國上市公司的資金來源主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種。內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構(gòu)成。主要是指企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負(fù)債）轉(zhuǎn)化為投資的過程。外源融資是指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其它經(jīng)濟(jì)主體籌集資金。外源融資的主要方式包括：銀行借款、股票融資、債券融資等。

二、幾種融資方式介紹

（一）內(nèi)源融資

內(nèi)源融資主要來源于企業(yè)的自有資金（包括未分配利潤及留存收益等），上市公司在使用自有資金時(shí)具有很大的靈活性，受外界的制約很小，且不會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán);但內(nèi)源融資的規(guī)模受企業(yè)盈利能力的影響較大，且如果企業(yè)將未分配利潤全部用于其他投資，而不對(duì)股東進(jìn)行分配，則不利于吸引股利偏好型的投資者，又有可能影響到今后的外部融資。

（二）外源融資

外源融資方式主要包括：銀行借款、股票融資、債券融資等，外源融資的優(yōu)點(diǎn)是籌集到的資金規(guī)模較大，方式多樣，可以滿足資金短缺者對(duì)資金的需求，提高資金的使用效率。當(dāng)然外源融資也存在一定的局限性，下面著重介紹下銀行借款、股票融資及債券融資。

1.銀行借款。向銀行申請(qǐng)貸款是上市公司融資的重要途徑之一，銀行借款融資的優(yōu)點(diǎn)是籌資速度快，籌資費(fèi)用低，但銀行借款的規(guī)模較小、需要優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行抵押（或者質(zhì)押），且定期需要還本付息，當(dāng)然銀行借款的限制性條款比較多，制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和借款的用途，這些限制性條款的存在制約了企業(yè)對(duì)借款資金的使用。

2.股票融資。上市公司利用股市這個(gè)平臺(tái)，發(fā)行股票，募集資金。股票融資最大的優(yōu)點(diǎn)是股票是同企業(yè)的存續(xù)期相始終的，因而通過股票融資，所籌資金不需要?dú)w還本金、償還利息，僅僅偶爾分配下股利，但股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營情況而定，通過股票融資，一次籌資的金額較大，用款限制相對(duì)較松，因此股票融資是一種較好的融資方式，當(dāng)然股票融資的缺點(diǎn)是籌劃時(shí)間長，準(zhǔn)入門檻高，需支付高額的中介費(fèi)用。

3.債券融資。債券融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券來籌集資金的方式。債券融資是企業(yè)一種重要的籌資方式，其籌資范圍廣泛，籌資規(guī)模較大，但缺點(diǎn)是債券融資所籌集到的資金不是企業(yè)的資本金，需要定期支付利息，到期歸還本金，因此，如果企業(yè)經(jīng)營不善，通過債券融資可能會(huì)增加企業(yè)破產(chǎn)的機(jī)會(huì)。

前述部分介紹了幾種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，但為文字表述，不是很直觀，下面利用表格對(duì)幾種主要融資方式進(jìn)行詳細(xì)比較，有利于上市公司更直觀的判斷選擇哪種融資方式：

三、影響上市公司融資方式選擇的因素

上市公司融資方式的選擇受到諸多因素的制約，特別是采取外源融資方式時(shí)，要綜合考慮多方面因素，努力降低融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。影響上市公司融資方式的因素有以下幾個(gè)方面：

一是公司對(duì)資金的需要情況，如果公司對(duì)資金的需求急迫，且金額不大，則可以選擇內(nèi)源融資或者向銀行申請(qǐng)貸款;如果對(duì)資金的需求規(guī)模較大，則可以選擇股票融資或債券融資。

二是參考國家的政策法規(guī)，如果國家對(duì)部分行業(yè)（如房地長業(yè)）要求較為嚴(yán)格，則該行業(yè)選擇股票融資或者債券融資的難度將會(huì)較大，而內(nèi)源融資或者銀行借款將會(huì)是一個(gè)較好的方法。

三是充分考慮融資成本及融資風(fēng)險(xiǎn)，比如銀行借款和債券融資雖然成本較低，但需要定期支付利息，到期返還本金等，公司如果經(jīng)營不佳時(shí)可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)甚至生存危機(jī)，而發(fā)行股票則沒有這種風(fēng)險(xiǎn)，這也是上市公司融資時(shí)偏向于股權(quán)融資的重要原因之一。

四是公司自身的舉債能力，適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率有利于改善公司的資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司將資本投向更有發(fā)展前景的項(xiàng)目，有利于提升公司的盈利能力，使股東的財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。

四、小結(jié)

通過對(duì)上述幾種常用融資方式的分析比較，可以看出，幾種融資方式各有利弊，上市公司在選擇上述融資方式時(shí)，應(yīng)綜合考慮多方面因素，選擇合適的融資方式。

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平臺(tái)公司的融資方式范文第2篇

關(guān)鍵詞：文化產(chǎn)業(yè)；金融創(chuàng)新；質(zhì)押

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-1428(2011)06-0105-04

文化產(chǎn)業(yè)是一個(gè)知識(shí)密集、資金密集的行業(yè)，其發(fā)展需要金融的大力支持。由于文化產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目具有高風(fēng)險(xiǎn)、難量化等特征，文化企業(yè)無形資產(chǎn)比重大、回報(bào)周期長、中小企業(yè)居多，一直面臨“融資難”的發(fā)展瓶頸，這是國外文化產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)遭遇的共性問題。文化產(chǎn)業(yè)向市場提供的主要是內(nèi)容產(chǎn)品，其投融資中存在收益的不確定性和資產(chǎn)的可抵押性相對(duì)較弱兩大問題。我國銀行偏好固定資產(chǎn)抵押，一般不愿接受中小企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)抵押，而大多數(shù)文化企業(yè)缺乏可以作為抵押的不動(dòng)產(chǎn)，難以滿足金融機(jī)構(gòu)的放貸要求。因此，在國家政策面大力支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，如何進(jìn)行金融創(chuàng)新，切實(shí)有效解決文化產(chǎn)業(yè)融資難的問題，是當(dāng)前急需研究的課題。

本文主要從文化企業(yè)貸款融資的角度，以影視制作業(yè)為例，總結(jié)了我國文化產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新方式發(fā)展的特點(diǎn)，并重點(diǎn)分析了多個(gè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款這一主要金融創(chuàng)新方式。

一、我國文化產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新方式發(fā)展的特點(diǎn)

我國文化產(chǎn)業(yè)金融從2006年開始出現(xiàn)了較大規(guī)模的發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)和金融的結(jié)合日益緊密。從我國影視制作行業(yè)來看，無論融資的規(guī)模還是金融創(chuàng)新的方式都有了很大的發(fā)展。金融創(chuàng)新方式的發(fā)展呈現(xiàn)出兩個(gè)“多樣化”的特點(diǎn)，即融資方式多樣化與融資參與主體多樣化。

(一)融資方式多樣化

我國文化產(chǎn)業(yè)的貸款融資方式呈現(xiàn)出多樣化的特點(diǎn)。目前文化企業(yè)向銀行融資采用的方式有專利權(quán)、版權(quán)、發(fā)行權(quán)、播映權(quán)、預(yù)期收益、商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)押融資和版權(quán)信托融資等。這些融資方式有一個(gè)顯著的共同點(diǎn)就是通過無形資產(chǎn)質(zhì)押進(jìn)行融資。由于文化企業(yè)缺乏可供擔(dān)保抵押的有形財(cái)產(chǎn)，因此，無形資產(chǎn)成為唯一選擇。其中版權(quán)、發(fā)行權(quán)、播映權(quán)質(zhì)押融資和版權(quán)信托是主要融資方式。

版權(quán)質(zhì)押融資是眾多融資方式中最主要的方式之一。文化企業(yè)一個(gè)重要的特征是無形資產(chǎn)比重大，而無形資產(chǎn)中最為核心的是版權(quán)。因此，在眾多的融資方式中，版權(quán)質(zhì)押融資成為文化企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款的主要方式。在實(shí)際貸款中，也有銀行要求以文化企業(yè)提供個(gè)人無限連帶責(zé)任擔(dān)保作為附加條款，如電影《集結(jié)號(hào)》貸款合同中除了版權(quán)質(zhì)押，還附加了華誼兄弟的王中軍、王中磊兄弟和阿里巴巴董事長馬云的個(gè)人無限連帶責(zé)任擔(dān)保。

發(fā)行權(quán)質(zhì)押融資和播映權(quán)質(zhì)押融資屬于版權(quán)效力范圍的融資方式。發(fā)行權(quán)質(zhì)押融資相對(duì)版權(quán)質(zhì)押融資，其質(zhì)押力較弱。播映權(quán)質(zhì)押融資則更弱。發(fā)行權(quán)是版權(quán)財(cái)產(chǎn)中的一項(xiàng)權(quán)利，是指版權(quán)所有人以出售或者贈(zèng)與的方式向公眾提供作品原件或者復(fù)印件的權(quán)利，其中就包含了播映權(quán)。發(fā)行權(quán)質(zhì)押融資的方式同樣適用于文字作品、美術(shù)作品、攝影作品、電影作品和以類似攝制電影的方法創(chuàng)作的作品以及計(jì)算機(jī)軟件等。如電視劇《桃花女》拍攝的融資采用了發(fā)行權(quán)質(zhì)押的方式。播映權(quán)質(zhì)押融資則只適用于影音作品。上影英皇文化發(fā)展有限公司以電視劇《神話》的播映權(quán)質(zhì)押為《金枝玉葉》的拍攝申請(qǐng)了450萬元的貸款，也成為全國首創(chuàng)的映播權(quán)質(zhì)押融資方式。

版權(quán)信托融資是不同于質(zhì)押融資的新型融資方式。2009年5月，北京國際版權(quán)交易中心旗下的版權(quán)產(chǎn)業(yè)融資平臺(tái)正式開通，為信托公司介入解決文化企業(yè)融資提供了契機(jī)。版權(quán)信托融資的創(chuàng)新方式。為文化創(chuàng)意企業(yè)、版權(quán)企業(yè)提供了獲取資金的渠道。文化企業(yè)可以通過將作品版權(quán)信托給信托公司，信托公司再以這部分信托資產(chǎn)做抵押物，協(xié)助企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款，從而增大了企業(yè)獲得貸款的機(jī)會(huì)。

(二)融資參與主體多樣化

文化企業(yè)多是中小企業(yè)，缺乏有形資產(chǎn)作抵押，僅以無形資產(chǎn)質(zhì)押，難以獲得銀行貸款。第三方主體的加入能增強(qiáng)企業(yè)信用，減少銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。目前我國文化產(chǎn)業(yè)的融資參與主體除企業(yè)和銀行外，還有擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、信托公司、文化產(chǎn)權(quán)交易中心等(見圖1)。政府也是文化企業(yè)的貸款融資的重要參與者。政府通過對(duì)文化企業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策扶持。對(duì)銀行進(jìn)行金融政策指導(dǎo)，建立版權(quán)交易中心和征信平臺(tái)，為文化企業(yè)獲得貸款融資鋪平了道路。

擔(dān)保公司目前是我國中小企業(yè)貸款中最主要的增信方。由于文化企業(yè)多數(shù)是中小企業(yè)，因此，擔(dān)保公司是文化企業(yè)貸款最主要的參與主體。大多數(shù)文化企業(yè)的貸款都是在擔(dān)保公司的擔(dān)保下得以完成的。目前采用的最為廣泛的方式是版權(quán)擔(dān)保貸款。如交通銀行北京分行推出的“文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)版權(quán)擔(dān)保貸款”，是向文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)發(fā)放、以自主著作權(quán)為主要擔(dān)保方式的，用于滿足其融資項(xiàng)目的創(chuàng)作、后期制作、生產(chǎn)銷售、衍生品開發(fā)、商業(yè)推廣等整個(gè)經(jīng)營過程中正常資金需要的一定金額的貸款。

保險(xiǎn)公司的作用是解決文化企業(yè)融資難、主創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)、盜版、生產(chǎn)與制作過程中的人財(cái)物損失和發(fā)行推廣等環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)保障問題。通過保險(xiǎn)公司對(duì)文化企業(yè)專利權(quán)、版權(quán)等無形資產(chǎn)侵權(quán)危害進(jìn)行保險(xiǎn)，對(duì)文化產(chǎn)品的形成和完工進(jìn)行保險(xiǎn)，對(duì)文化產(chǎn)品能否達(dá)到預(yù)期的市場表現(xiàn)如票房收益進(jìn)行保險(xiǎn)等，增強(qiáng)文化企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。電影《夜宴》就是通過中國出口信用保險(xiǎn)公司為其海外發(fā)行提供1年的出口信用保險(xiǎn)，從而以版權(quán)抵押的方式獲得深圳發(fā)展銀行5000萬元的貸款融資。

信托公司的信托與文化企業(yè)的版權(quán)相結(jié)合是目前文化企業(yè)貸款融資的一種新型融資方式。文化企業(yè)將版權(quán)信托給信托公司，信托公司再以該信托資產(chǎn)作為抵押物協(xié)助企業(yè)申請(qǐng)貸款。當(dāng)資金出現(xiàn)問題時(shí)，信托公司對(duì)信托資產(chǎn)有全權(quán)處置權(quán)，這樣就降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，也降低了文化企業(yè)貸款的門檻。由于版權(quán)屬于無形資產(chǎn)，當(dāng)信托業(yè)務(wù)涉足無形資產(chǎn)領(lǐng)域時(shí)，必須解決無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制問題。這兩個(gè)問題的解決依賴于版權(quán)交易中心征信平臺(tái)的建設(shè)。通過這個(gè)征信平臺(tái)協(xié)助銀行和信托公司審核企業(yè)背景，從而搭建銀行與項(xiàng)目之間對(duì)接的橋梁，確保貸款融資順利完成。

風(fēng)險(xiǎn)投資基金介入到文化企業(yè)的貸款融資過程中是一項(xiàng)創(chuàng)新。由于大多數(shù)文化企業(yè)處于初創(chuàng)階段、成長階段，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資基金通常是作為股權(quán)投資的角色參與企業(yè)融資。目前，風(fēng)險(xiǎn)投資基金在文化企業(yè)融資中的一個(gè)新的角色則是作為文化企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款時(shí)的擔(dān)保人。風(fēng)險(xiǎn)投資基金向銀行提供擔(dān)保，文化企業(yè)將一定比率的股權(quán)質(zhì)押給風(fēng)險(xiǎn)投資基金作為反擔(dān)保。當(dāng)文化企業(yè)無法償還貸款時(shí)，則由風(fēng)險(xiǎn)投資基金代償，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資基金獲得文化企業(yè)的股

權(quán)。如杭州峰景動(dòng)漫公司通過引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金的擔(dān)保獲得了銀行的貸款融資。

二、我國文化產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新方式的分析

根據(jù)我國文化產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新方式發(fā)展的特點(diǎn)，我們可以創(chuàng)造性地組合出多種貸款融資方式。比如，引人保險(xiǎn)或引入擔(dān)保的版權(quán)質(zhì)押融資、發(fā)行權(quán)質(zhì)押融資、預(yù)期收益質(zhì)押融資、商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)押融資等，以及版權(quán)信托融資、風(fēng)險(xiǎn)投資介入的版權(quán)或發(fā)行權(quán)等質(zhì)押融資等等。在實(shí)際的貸款操作中，可以采用多種貸款形式和貸款主體進(jìn)行結(jié)合。本文在分析單個(gè)企業(yè)多個(gè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式的基礎(chǔ)上，借鑒中小企業(yè)集合債原理和版權(quán)質(zhì)押貸款方式，提出了多個(gè)企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款方式。

(一)采用多個(gè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款的原因

將多個(gè)版權(quán)進(jìn)行打包集合質(zhì)押，附加擔(dān)保公司擔(dān)保的貸款方式是一種新型貸款融資方式。版權(quán)質(zhì)押是文化產(chǎn)業(yè)主流的貸款方式。版權(quán)從創(chuàng)作、形成到發(fā)售會(huì)有各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。如果僅僅以一個(gè)產(chǎn)品的版權(quán)進(jìn)行質(zhì)押貸款，銀行將會(huì)面臨單一版權(quán)集中的風(fēng)險(xiǎn)，如果該版權(quán)創(chuàng)作失敗，無法形成，或是該版權(quán)受到盜版侵害，則該筆貸款也將受到損失。以電影行業(yè)為例，電影業(yè)的高投入可以帶來高產(chǎn)出，但具體到某一部影片的投人和產(chǎn)出時(shí)，卻存在相當(dāng)大的不確定性。2009年我國電影產(chǎn)量為456部，進(jìn)入院線播映的只有130部。按照我國院線電影只有30％的盈利比例計(jì)算，我國2009年所拍攝的電影中僅有8.6％是盈利的。因此，電影的投資風(fēng)險(xiǎn)很高。銀行若是只對(duì)一部電影貸款融資，其風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。若將多個(gè)版權(quán)進(jìn)行捆綁打包，進(jìn)行集合質(zhì)押融資，可有效地分散版權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)單個(gè)企業(yè)多個(gè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款方式

單個(gè)企業(yè)多個(gè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式是指一個(gè)企業(yè)將自己的多個(gè)版權(quán)打包進(jìn)行集合質(zhì)押，再由擔(dān)保公司擔(dān)保，向銀行申請(qǐng)貸款(見圖2)。在這一貸款方式中，銀行的貸款雖然只授予了一個(gè)企業(yè)，但面臨的卻是該企業(yè)多個(gè)版權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，相比單一的版權(quán)質(zhì)押貸款。銀行的風(fēng)險(xiǎn)是分散的。即使其中一個(gè)版權(quán)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，還有其他版權(quán)的收益作為保障，從而確保了銀行收回貸款的可能。不過這種方式的貸款主體是單一企業(yè)。其風(fēng)險(xiǎn)不是在企業(yè)之間進(jìn)行分散，而是在企業(yè)的不同版權(quán)之間進(jìn)行分散。因此，銀行和擔(dān)保公司必須對(duì)該企業(yè)進(jìn)行充分的考察分析，對(duì)企業(yè)提供的多個(gè)版權(quán)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)致評(píng)估，而且對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和償債能力有較高的要求。這種貸款方式適用于規(guī)模較大的企業(yè)。

我國電影行業(yè)首次采用了單個(gè)企業(yè)多個(gè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式。中國工商銀行北京分行采用了該貸款方式成功為華誼兄弟發(fā)放項(xiàng)目貸款1.2億元，主要用于華誼兄弟2009-2010年四部電影(《追影》、《風(fēng)聲》、《唐山大地震》和《狄仁杰之通天帝國》)的攝制與發(fā)行。該貸款以四部電影的版權(quán)進(jìn)行打包集合質(zhì)押，并附加企業(yè)法人個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保。四部電影投資總預(yù)算為3億元。目前四部電影實(shí)現(xiàn)的票房收入分別為1220萬元、2.16億元、6.48億元、2.96億元。按照票房分成比例40％計(jì)算，投資方共可獲4.40億元的收入，超過電影總投資。雖然四部電影票房收入有很大差距，但采用“打包”的方式使得影片間的各項(xiàng)收入“以豐補(bǔ)缺”，最大程度平衡了單片風(fēng)險(xiǎn)，確保了銀行順利收回貸款。

(三)多個(gè)企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款方式

除了單個(gè)企業(yè)自身的版權(quán)集合質(zhì)押以外，還可以將多個(gè)企業(yè)的版權(quán)進(jìn)行集合質(zhì)押。本文借鑒企業(yè)集合債原理，創(chuàng)新性地提出了多個(gè)企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款的新融資方式(見圖3)。

企業(yè)集合債是指以多個(gè)企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，發(fā)行企業(yè)各自確定發(fā)行額度分別負(fù)債，使用統(tǒng)一的債券名稱，統(tǒng)收統(tǒng)付，向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種企業(yè)債券形式。對(duì)于文化企業(yè)，可以借鑒這種“捆綁發(fā)債”的方式，將各個(gè)企業(yè)的版權(quán)打包在一起進(jìn)行集合質(zhì)押。再統(tǒng)一由擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保，向銀行申請(qǐng)貸款。銀行根據(jù)各個(gè)企業(yè)的貸款需求和版權(quán)質(zhì)押的情況向企業(yè)發(fā)放貸款。這種方式可以由各個(gè)企業(yè)之間進(jìn)行聯(lián)保，從而減少貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)，降低貸款成本。為了進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)，也可以盡可能選擇分屬于不同文化行業(yè)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

本文提出的多個(gè)企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式是一種更為靈活、適用性更強(qiáng)、更一般化的貸款方式。在進(jìn)行版權(quán)集合質(zhì)押時(shí)，企業(yè)可以選擇一個(gè)版權(quán)進(jìn)入質(zhì)押集合，也可以選擇多個(gè)版權(quán)。不同企業(yè)可以根據(jù)貸款金額大小和版權(quán)數(shù)量選擇質(zhì)押版權(quán)的數(shù)量。企業(yè)選擇多個(gè)版權(quán)質(zhì)押時(shí)，先將自己的版權(quán)打包形成版權(quán)包，再與其他的企業(yè)的版權(quán)(包)打包，進(jìn)行集合質(zhì)押，申請(qǐng)貸款。從這種意義上來說，前面提到的單個(gè)企業(yè)多個(gè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式是它的特殊形式。此外。它對(duì)于企業(yè)的限制相對(duì)更少，尤其適用于中小型的文化企業(yè)。由于大多數(shù)中小型企業(yè)的版權(quán)比較單一，風(fēng)險(xiǎn)較大，單獨(dú)貸款獲批的可能性較小，通過與其他企業(yè)進(jìn)行版權(quán)集合質(zhì)押，貸款的可能性大大提高?？紤]到我國大多數(shù)文化企業(yè)是中小企業(yè)，因此，在解決這類文化企業(yè)貸款問題時(shí)，可以采用本文提出的多個(gè)企業(yè)版權(quán)打包集合質(zhì)押擔(dān)保貸款方式。

多個(gè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款為銀行向文化企業(yè)貸款融資提供了一種新的方式。單個(gè)企業(yè)多個(gè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款方式和本文提出的多個(gè)企業(yè)版權(quán)集合質(zhì)押擔(dān)保貸款融資方式具有不同的特點(diǎn)和適用范圍。在實(shí)際應(yīng)用中，可根據(jù)文化企業(yè)自身無形資產(chǎn)的特點(diǎn)，選擇專利權(quán)、預(yù)期收益、商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)作為集合質(zhì)押的對(duì)象，可根據(jù)企業(yè)大小、質(zhì)押物的數(shù)量以及貸款金額，靈活地運(yùn)用該類貸款方式。

平臺(tái)公司的融資方式范文第3篇

在政府鼓勵(lì)民間資本注入電力、鐵路等大型企業(yè)的形勢(shì)下，2012年，當(dāng)時(shí)的鐵道部出臺(tái)了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本投資鐵路的實(shí)施意見》的實(shí)施細(xì)則，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本依法合規(guī)進(jìn)入鐵路領(lǐng)域。由此，鐵路進(jìn)入以拓寬多種融資渠道、形成多樣融資方式取代過往以建設(shè)基金和銀行貸款為主的持續(xù)發(fā)展的新時(shí)期。

一、鐵路融資原則

基于以上所提到的高資產(chǎn)負(fù)債率與銀行貸款逐漸謹(jǐn)慎的客觀情況，今后鐵路融資應(yīng)遵循以下原則：

（一）可持續(xù)發(fā)展的原則

融資手段應(yīng)具有可持續(xù)操作性，對(duì)未來持續(xù)融資不會(huì)產(chǎn)生制約和給鐵路未來的經(jīng)營造成困難，鐵路行業(yè)不會(huì)產(chǎn)生整體虧損。

（二）低成本原則

在滿足規(guī)模的前提下，尋求盡可能低的資金成本，使融資總體成本與鐵路行業(yè)的盈利能力相匹配。

（三）市場化和多元化融資原則

堅(jiān)持市場化和多元化的融資體制改革方向，大力推進(jìn)股權(quán)融資和其他融資方式的開展，與鐵路總體改革的方向相一致。

（四）時(shí)間原則

債務(wù)融資與項(xiàng)目資金需求匹配，盡可能延長還款周期，資金期限中長期為主。

二、鐵路融資方式分析

（一）債務(wù)融資

債務(wù)融資是鐵路主要融資方式之一，主要包括國內(nèi)銀行借款和鐵路債券。相對(duì)于鐵路的盈利能力，資金成本過高將限制鐵路的盈利能力，隨著還本付息壓力的逐漸增大，債務(wù)融資應(yīng)有一個(gè)限度。

（1）債務(wù)融資規(guī)模的確定。負(fù)債規(guī)模的指標(biāo)為資產(chǎn)負(fù)債率。鐵路負(fù)債的適度規(guī)模，可以通過分析鐵路的總資產(chǎn)報(bào)酬率水平和資金成本來判斷：1）如果鐵路總資產(chǎn)報(bào)酬率大于負(fù)債利率，能夠通過舉債獲得避稅優(yōu)惠。2）鐵路總資產(chǎn)報(bào)酬率小于負(fù)債率但大于負(fù)債利率與資產(chǎn)負(fù)債率的乘積，股東利益開始受到侵蝕，逐漸落入債務(wù)陷阱。3）鐵路總資本報(bào)酬率小于負(fù)債利率與資產(chǎn)負(fù)債率的乘積，鐵路處于虧損狀態(tài)。

（2）各種債務(wù)融資工具的特點(diǎn)。1）國內(nèi)銀行貸款。銀行借款是此前鐵道部主要的籌資方式，基于彼時(shí)鐵道部獨(dú)特的信用資質(zhì)和國內(nèi)銀行充裕的資金狀況，國家開發(fā)銀行和各商業(yè)銀行對(duì)鐵道部放款的態(tài)度十分積極。銀行借款主要存在以下問題：債務(wù)結(jié)構(gòu)單一，間接融資比重過大；債務(wù)成本偏高，負(fù)債空間有限，對(duì)經(jīng)營構(gòu)成一定的壓力，信用優(yōu)勢(shì)沒有在融資成本上體現(xiàn)；存量借款的還款期限較為集中，增量借款的期限不夠靈活。2）鐵路債券。債券市場正成為我國資本市場的重要組成部分，未來幾年內(nèi)必將發(fā)揮越來越大的作用。鐵道部是目前惟一以政府名義發(fā)行企業(yè)債券等直接融資產(chǎn)品的發(fā)行主體，該類債券具備政府信用特征。債券融資可以分為公募債券和私募債券。公募債券投資者眾多，融資成本低于銀行借款，鐵路債券融資空間很大，但受額度限制。私募債券投資者一般為特定機(jī)構(gòu)投資者，資金市場上集中了大量以保險(xiǎn)公司為代表的專業(yè)投資人，資金非常龐大，融資成本相對(duì)較低。

（3）債務(wù)融資策略。債務(wù)融資的總的策略是：以銀行貸款和債券為重點(diǎn)，控制總量規(guī)模，積極爭取大額鐵路債券。1）積極爭取鐵路債券等成本較低的資金來源。2）用較低利率的新債去替換利率較高的老債，降低融資成本。3）爭取各種優(yōu)惠貸款政策。4）積極爭取財(cái)政貼息，在以往年度的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大，從而不斷攤薄貸款融資成本。5）靈活安排每一筆合同，考慮建設(shè)投入期的回報(bào)情況，應(yīng)盡量推后利息償還的時(shí)間，降低附息頻率。

（二）股權(quán)融資

股權(quán)融資包括公募和私募兩類。公募股權(quán)融資以上市公司為主體；私募股權(quán)融資主要是鐵道部和地方政府、企業(yè)集團(tuán)的合資鐵路。盡管目前鐵路股權(quán)融資數(shù)額較小，尚沒有成為鐵路建設(shè)的重要資金來源。但在工業(yè)化時(shí)期，股權(quán)融資是市場經(jīng)濟(jì)國家的鐵路建設(shè)的主要融資方式，也將成為未來一段時(shí)期內(nèi)，我國鐵路建設(shè)的主要融資方式。

考慮到鐵路建設(shè)周期長、投資規(guī)模大等產(chǎn)業(yè)特性，鐵路發(fā)展所需要的資金規(guī)模大、時(shí)間緊以及股票投資者對(duì)投資回報(bào)的預(yù)期，鐵路公募股權(quán)融資應(yīng)采用“存量換增量”的滾動(dòng)開發(fā)方式，即設(shè)立股份有限公司，通過公開發(fā)行股票募集資金，收購成熟的鐵路資產(chǎn)，鐵道部實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)套現(xiàn)，進(jìn)行自主增量投資。

項(xiàng)目選擇的原則：一是與總體改革方向不發(fā)生重大沖突。二是堅(jiān)持運(yùn)輸集中統(tǒng)一調(diào)度指揮。三是國鐵保持對(duì)上市公司的控股權(quán)和相應(yīng)收益權(quán)。四是國鐵新一輪上市融資的公司應(yīng)形象良好，規(guī)模要大。五是上市公司應(yīng)具備持續(xù)增長的規(guī)劃和現(xiàn)實(shí)可行性。

（三）內(nèi)源性融資

自有資金為所有資金來源中鐵道部最可控、運(yùn)用最靈活的部分，資金成本主要體現(xiàn)為機(jī)會(huì)成本。努力提高自有資金收益率是鐵道部一直以來堅(jiān)持嘗試、探索的重要工作。加大自有資金在未來線路建設(shè)所需資金中的比重，不但可有效緩解集中籌資的壓力，而且對(duì)于降低線路建設(shè)成本也有著直接的影響。在未來幾年內(nèi)，隨著鐵路運(yùn)力的增長，自有資金的總量會(huì)隨之?dāng)U大，全路沉淀資金用于線路建設(shè)的自有資金潛力有較大的擴(kuò)張空間。

（四）其他融資方式

（1）信托。理論上目前鐵道部可以通過信托計(jì)劃獲得大規(guī)模的資金，但由于信托市場剛剛培育，鐵道部目前運(yùn)用信托計(jì)劃進(jìn)行融資可能面臨以下不確定性因素：1）主管機(jī)關(guān)由人民銀行變更為銀監(jiān)會(huì)，若發(fā)行大規(guī)模的信托計(jì)劃，無法把握是否會(huì)得到主管機(jī)關(guān)同意。2）若保險(xiǎn)公司等大型機(jī)構(gòu)投資人成為信托計(jì)劃的主要委托人，由于規(guī)模較大，可能需要得到其主管機(jī)關(guān)的認(rèn)可。3）如果發(fā)行期限較長的信托計(jì)劃，其實(shí)際資金成本可能沒有明顯優(yōu)勢(shì)。鐵路信托計(jì)劃的發(fā)展可能要經(jīng)歷一個(gè)逐步擴(kuò)張的過程。

（2）產(chǎn)業(yè)基金。在未來幾年內(nèi)也都存在較大突破的可能。在分析資金來源時(shí)，需客觀、動(dòng)態(tài)的考慮未來可能發(fā)生的多種影響因素。對(duì)于鐵道部而言，一旦政策環(huán)境得到改善，籌資容量巨大，即使當(dāng)前無法大規(guī)模地、正式地推出這種籌資方案，也可以先進(jìn)行局部的、變通的市場嘗試。

（3）項(xiàng)目融資。在不改變現(xiàn)有運(yùn)營模式下，鐵道部可依靠其自身特殊信用條件，參照市政類項(xiàng)目建設(shè)案例，新線建設(shè)中以承諾在一定期限內(nèi)每年對(duì)投資方補(bǔ)貼率的方式（與具體線路經(jīng)營狀況無關(guān)，投資方獲得固定回報(bào)）進(jìn)行項(xiàng)目融資。

（4）資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是區(qū)別于債務(wù)融資和股權(quán)融資的第三種融資方式，是目前世界上發(fā)展最迅速的新型融資方式，具體的融資方案具有適合個(gè)案特點(diǎn)的多樣性。國內(nèi)關(guān)于中國方式的資產(chǎn)證券化嘗試正在積極推進(jìn)，在可見的未來，資產(chǎn)證券化將成為國內(nèi)最具活力的成熟融資方式。

雖然資產(chǎn)證券化在中國的發(fā)展很快，但是成為國內(nèi)成熟的融資途徑還需要一定的時(shí)間，在未來將成為主流融資工具之一。而鐵路擁有大量的存量資產(chǎn)，其中有相當(dāng)一部分符合資產(chǎn)證券化的條件。

三、融資方式評(píng)價(jià)

（一）形成股權(quán)融資、債務(wù)融資、內(nèi)源性融資三足鼎立的局面

目前鐵路正面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，通過大規(guī)模集中建設(shè)，在快速完成規(guī)模建設(shè)、提高規(guī)模競爭能力的同時(shí)，結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，完成對(duì)鐵路線路的結(jié)構(gòu)性布局，努力提高鐵路的規(guī)模效益并實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)合理，最終促使鐵路整體、長遠(yuǎn)效益的提高。在未來幾年里中國鐵路將形成以股權(quán)融資、債務(wù)融資和鐵路建設(shè)基金為主，政府直接投資、外資、合資鐵路為輔的融資結(jié)構(gòu)。

（二）債務(wù)融資中，銀行借款的主導(dǎo)地位不變

推出準(zhǔn)國家信用級(jí)的“鐵路建設(shè)債”，擴(kuò)大規(guī)模，降低成本，增加債券融資的比例，在條件成熟時(shí)，積極探索信托、產(chǎn)業(yè)基金等融資方式。

（三）股權(quán)融資中，公募與私募并舉

在客貨專線等方面重點(diǎn)發(fā)展私募，而公募則著力打造績優(yōu)藍(lán)籌上市公司，實(shí)現(xiàn)存量換增量、資產(chǎn)套現(xiàn)的目標(biāo)。

（四）內(nèi)源性融資是成本最低、成效最為顯著的融資方式

自有資金為所有資金來源中鐵道部最可控、運(yùn)用最靈活的部分，加大自有資金在未來線路建設(shè)所需資金中的比重，不但可有效緩解集中籌資的壓力，而且對(duì)于降低線路建設(shè)成本也有著直接的影響。

四、實(shí)施建議

（一）發(fā)揮鐵路建設(shè)投資機(jī)構(gòu)的作用

根據(jù)《公司法》和國家投融資體制改革的思路構(gòu)造符合法律規(guī)范的投資主體，是推進(jìn)多元化、多渠道融資的必要條件。中國鐵路構(gòu)筑投資主體――中國鐵路建設(shè)投資公司，代表鐵道部行使出資人代表職能，以市場主體的身份，負(fù)責(zé)鐵路的投資、控股、參股等符合法律規(guī)范的經(jīng)營行為。

鐵路在培育股權(quán)融資平臺(tái)時(shí)，作為國家鐵路的代表，授權(quán)投資機(jī)構(gòu)行使股東的權(quán)利，依法推薦董事、高級(jí)管理人員，既符合資本市場要求的規(guī)范，也適應(yīng)了目前國有資產(chǎn)管理體制改革的要求。

（二）遵循鐵路建設(shè)的國際慣例，爭取國家政策，控制投資成本

控制鐵路的建設(shè)成本，既是社會(huì)資源有效運(yùn)用的需要，也是推進(jìn)市場化融資的必然要求。鐵路的建設(shè)成本，以債務(wù)利息、折舊、資本金規(guī)模等途徑，影響鐵路的經(jīng)營效益，與凈資產(chǎn)收益率關(guān)聯(lián)度很高。

鑒于鐵路的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)特征和建設(shè)成本巨大，各國在大規(guī)模發(fā)展鐵路時(shí)期，都創(chuàng)造條件控制成本。中央政府和地方通常給予鐵路建設(shè)者一定的優(yōu)惠政策，如無償贈(zèng)予土地、減免稅收等。這些優(yōu)惠政策能夠刺激私人投資的熱情，保證私人投資的安全，加快鐵路網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)速度。對(duì)于公益性運(yùn)輸，政府的資助尤為重要。

鐵路是國家的重要國有企業(yè)，一個(gè)“國”字在鐵路頭頂上，是壓力更是一份責(zé)任。長期以來，鐵路除了要讓幾十萬鐵路職工有飯吃有衣穿有房住，還要在國家需要的時(shí)候隨叫隨到。電煤運(yùn)輸關(guān)系到國計(jì)民生，還有國防、科技等建設(shè)物資的運(yùn)輸以及一些特殊時(shí)期的特殊運(yùn)輸任務(wù)，鐵路都得放開一切，把國家的利益、人民的利益放在首位，排除萬難，完成國家下達(dá)的運(yùn)輸任務(wù)。因此，鐵路可以通過中央政府的支持和地方政府的利益補(bǔ)償?shù)确绞?，爭取可能的?yōu)惠，控制鐵路建設(shè)成本，為持續(xù)滾動(dòng)開發(fā)、提升運(yùn)輸競爭力創(chuàng)造條件。

（三）盡快構(gòu)造融資平臺(tái)，啟動(dòng)股權(quán)融資

通過存量換增量的股權(quán)融資方式，鐵路將打造多家上市公司作為股權(quán)融資平臺(tái)。選擇高運(yùn)輸密度的線路、客貨運(yùn)專線以及專業(yè)化公司相對(duì)完整、具有較高盈利能力的存量資產(chǎn)率先改制上市，并進(jìn)行規(guī)范經(jīng)營，樹立鐵路上市公司在資本市場中的良好形象，保證鐵路公司的再融資能力。

公募股權(quán)融資，需要經(jīng)歷法定的時(shí)間周期和程序，必須加快步伐，盡快制定出股權(quán)融資的方案。

（四）爭取設(shè)立鐵路金融機(jī)構(gòu)

積極爭取設(shè)立鐵路金融機(jī)構(gòu)，如財(cái)務(wù)公司、產(chǎn)業(yè)銀行，專業(yè)運(yùn)作，培養(yǎng)專業(yè)人才，加大融資和資金管理的力度。

的確，鐵路部門目前面臨一些困境，但并不是說這困境就成了漫漫長路永無盡頭。相信通過運(yùn)用多種融資工具，實(shí)現(xiàn)多元化融資，鐵路就將漸漸走出困境，那時(shí)也將實(shí)現(xiàn)國家鐵路建設(shè)和投資者的雙贏與利益共享，鐵路將繼續(xù)充滿生機(jī)和活力。

（作者單位為濟(jì)南鐵路局濟(jì)南西站）

參考文獻(xiàn)

[1] 孔文濤.淺議當(dāng)前鐵路建設(shè)融資的現(xiàn)狀、問題及對(duì)策[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2008（11）.

[2] 熊湘江.我國鐵路建設(shè)項(xiàng)目投融資渠道探析[J].中小企業(yè)管理與科技，2010（10）.

平臺(tái)公司的融資方式范文第4篇

關(guān)鍵詞 縣域融資 BOT PPP

一、安徽省縣域融資環(huán)境分析

1、工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加快發(fā)展，有利于擴(kuò)大縣域融資規(guī)模

“十二五”時(shí)期，我國仍然處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化相互促進(jìn)、加快發(fā)展的階段。產(chǎn)業(yè)發(fā)展、園區(qū)擴(kuò)張、交通、水利、能源、城市基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)保障、環(huán)境保護(hù)等重大項(xiàng)目投資規(guī)模將迅速擴(kuò)大，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化對(duì)資金的需求十分旺盛，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和改革開放的不斷深入，國家預(yù)算內(nèi)財(cái)政資金支持將進(jìn)一步增大，國內(nèi)信貸資金仍會(huì)保持持續(xù)穩(wěn)定增長，融資環(huán)境將進(jìn)一步改善，這有利于安徽各縣繼續(xù)爭取國家和省財(cái)政資金支持，繼續(xù)利用中長期信貸主渠道，并積極發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施證券化、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、政府債券、城鎮(zhèn)化建設(shè)債券等多元化融資模式，促進(jìn)融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，為社會(huì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長提供有力保障。

2、國內(nèi)資本市場快速發(fā)展，有利于拓寬縣域融資渠道

“十一五”以來，我國資本市場發(fā)展迅速，股票、債券、期貨、基金等市場規(guī)模不斷擴(kuò)張，融資結(jié)構(gòu)和質(zhì)量明顯改善，滬深股市已經(jīng)是全球第三大股票市場，我國是全球最大的商品期貨市場，資本市場已成為推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量?！笆濉睍r(shí)期，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的逐漸好轉(zhuǎn)，我國將迎來新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期，股票、利率、匯率、債券、基金、信托等金融產(chǎn)品和服務(wù)發(fā)展?jié)摿薮螅Y本市場的發(fā)展空間十分廣闊。在這一背景下，安徽各縣有望在推動(dòng)企業(yè)上市、發(fā)行政府債券和中小企業(yè)債券等方面有所作為，進(jìn)一步豐富拓寬縣域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的融資渠道。

3、省內(nèi)金融改革深入推進(jìn)，有利于改善縣域融資環(huán)境

“十一五”以來，我省金融業(yè)改革不斷推進(jìn)和深化，金融創(chuàng)新發(fā)展步伐加快，金融組織體系逐步完善，金融主體實(shí)力不斷增強(qiáng)，地方金融運(yùn)行的穩(wěn)健性持續(xù)提高，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用不斷增強(qiáng)。 “十二五”時(shí)期，安徽省將在改善政府服務(wù)、加強(qiáng)政銀企合作，發(fā)展地方金融、加強(qiáng)金融創(chuàng)新、建設(shè)信用安徽，完善擔(dān)保體系建設(shè)等方面，繼續(xù)深化金融改革，不斷改善省內(nèi)金融生態(tài)環(huán)境，縣域融資的外部環(huán)境將不斷改善，有利于進(jìn)一步加強(qiáng)縣內(nèi)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資模式，從而促進(jìn)縣域融資規(guī)模的不斷擴(kuò)大。

同時(shí)，縣域融資也面臨著諸多問題和挑戰(zhàn)。一是融資渠道較為單一。我省縣域融資結(jié)構(gòu)仍然以銀行信貸為主，股票、債券等資本市場發(fā)展不足，融資渠道較為單一，多樣化的融資方式尚未建立，不利于省內(nèi)各縣進(jìn)一步擴(kuò)大融資規(guī)模。二是中小企業(yè)融資難問題仍然突出?？h域中小企業(yè)的銀行貸款大部分是短期流動(dòng)資金貸款，中長期固定資產(chǎn)貸款很少，嚴(yán)重影響著中小企做大做強(qiáng)。三是政府融資平臺(tái)實(shí)力較弱。大部分縣都先后成立了縣城投資公司、開發(fā)區(qū)發(fā)展公司等政府融資平臺(tái)，但是融資平臺(tái)的整體實(shí)力仍然較弱，治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，融資渠道以銀行貸款為主，過于單一，資產(chǎn)負(fù)債率較高，償債風(fēng)險(xiǎn)大。四是資金和項(xiàng)目競爭激烈。省內(nèi)各縣市都在大力招商引資，資金和項(xiàng)目爭奪十分激烈，縣域金融體系還不完善，利用資金能力有待提高。

二、提高安徽省縣域融資能力的對(duì)策建議

1、加強(qiáng)金融體系建設(shè)，營造良好的融資環(huán)境

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，營造良好的融資環(huán)境，有利于產(chǎn)生“洼地”效應(yīng)，吸引大量資金集聚，促進(jìn)社會(huì)投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大。一是各縣政府、有關(guān)部門要積極建立銀政企溝通機(jī)制，搭建銀企合作交流平臺(tái)，組織開展多種形式的銀企對(duì)接洽談、金融新業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品推介活動(dòng)，努力拓寬銀企交流與合作的渠道，建立良好的政銀、銀企關(guān)系。二是積極推進(jìn)信用體系建設(shè)，營造良好的信用環(huán)境。加快征信體系建設(shè)，完善企業(yè)和個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。積極推進(jìn)企業(yè)信用評(píng)級(jí)工作，引進(jìn)、培育權(quán)威資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，科學(xué)評(píng)定企業(yè)信用等級(jí)建設(shè)。深入開展信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)、村、戶和信用社區(qū)創(chuàng)建活動(dòng)。建立信用信息共享機(jī)制，積極為金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)各界提供信用信息服務(wù)。努力完善以信用道德為基礎(chǔ)、信用網(wǎng)絡(luò)為平臺(tái)、信用制度為支撐的社會(huì)信用體系，全面提升政府、企業(yè)和個(gè)人三大主體信用水平。三是完善金融機(jī)構(gòu)組織體系。積極引進(jìn)各類金融組織特別是全國性和區(qū)域性的商業(yè)銀行進(jìn)駐縣內(nèi)，大力發(fā)展農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、典當(dāng)公司等新型金融機(jī)構(gòu)。積極推動(dòng)證券公司、保險(xiǎn)公司、信托公司、租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)的多元化發(fā)展，與商業(yè)銀行分工協(xié)作。加快完善信用擔(dān)保體系，建立健全信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，切實(shí)緩解中小企業(yè)融資難問題。引進(jìn)和培育一批有一定實(shí)力的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所、資信評(píng)估公司和資產(chǎn)評(píng)估公司等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為企業(yè)融資和金融業(yè)的發(fā)展提供配套服務(wù)，提升中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)化服務(wù)水平和誠信水平。

2、加大財(cái)政資金投入，積極拓寬融資渠道

縣域投融資體制存在的主要問題是融資結(jié)構(gòu)較為單一，過于依賴政府財(cái)政投入和銀行信貸，嚴(yán)重地限制了固定資產(chǎn)投資的融資規(guī)模的擴(kuò)大。隨著我國金融市場體系的不斷完善，融資市場化的程度越來越高，各縣應(yīng)該在繼續(xù)加大財(cái)政資金投入和銀行貸款規(guī)模的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展以股票、債券、基金為主的資本市場融資渠道，進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高融資能力。一是要繼續(xù)加大財(cái)政資金投入，把財(cái)政支出的重點(diǎn)放在基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及公益性項(xiàng)目上，充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用，通過部分投資、貼息、信貸擔(dān)保和減免稅等多種方式來吸引社會(huì)投資。二是要繼續(xù)加大招商引資力度，不斷創(chuàng)新招商引資方式，完善招商引資優(yōu)惠政策，優(yōu)化招商引資環(huán)境，積極承接發(fā)達(dá)國家和東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，充分利用縣外資金，擴(kuò)大縣內(nèi)固定資產(chǎn)投資規(guī)模。三是充分利用資本市場，大力發(fā)展間接融資。積極扶持企業(yè)上市融資，制定鼓勵(lì)和支持企業(yè)上市的優(yōu)惠政策，大力推動(dòng)縣域主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中有實(shí)力的大企業(yè)上市融資，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的中小企業(yè)利用創(chuàng)業(yè)板融資。大力發(fā)展債券融資，搭建地方投融資平臺(tái)，引導(dǎo)符合條件的企業(yè)，通過發(fā)行企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)和短期融資券籌集資金。積極探索和試點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、信托融資、融資租賃、資產(chǎn)證券化等新型融資方式，進(jìn)一步擴(kuò)大資金來源，拓展融資渠道。

3、規(guī)范發(fā)展政府融資平臺(tái)，提高其融資能力

近年來，各縣城市建設(shè)投資有限公司等縣級(jí)政府融資平臺(tái)，通過籌集大量資金，為縣城的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了有力的資金保障。同時(shí)也存在了一些突出的問題，主要是部分融資平臺(tái)實(shí)力較弱，融資能力不足，平臺(tái)運(yùn)作不規(guī)范，償債機(jī)制不完善，自身造血能力差，償債風(fēng)險(xiǎn)日益加大，為了有效防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，必須規(guī)范發(fā)展縣域政府融資平臺(tái)公司，切實(shí)提高其可持續(xù)的投融資能力，促進(jìn)融資平臺(tái)的健康發(fā)展。一是按照政企分開原則，建立政企分開、產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)的市場主體。健全內(nèi)部組織管理機(jī)構(gòu)，督促融資平臺(tái)組建董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)；加強(qiáng)公司的制度建設(shè)。通過引進(jìn)獨(dú)立董事制度，嚴(yán)格會(huì)計(jì)制度、強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)制度等措施，健全融資平臺(tái)的各項(xiàng)制度，規(guī)范融資平臺(tái)的發(fā)展；建立專業(yè)的經(jīng)營管理隊(duì)伍。在融資平臺(tái)公司的自身經(jīng)營管理方面，加強(qiáng)管理層的專業(yè)化建設(shè)，形成有競爭力的經(jīng)營管理隊(duì)伍，有效防范投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。二是促進(jìn)投資主體多元化，改善融資平臺(tái)股權(quán)結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)資本市場建設(shè)，打通社會(huì)資金投資融資平臺(tái)的途徑，為社會(huì)資金投資政府融資平臺(tái)提供渠道。探索通過整合政府資產(chǎn)、注入經(jīng)營性資源等形式，多方充實(shí)平臺(tái)公司資產(chǎn)，增強(qiáng)融資平臺(tái)的“自身造血能力”，加強(qiáng)融資平臺(tái)公司對(duì)社會(huì)資金的吸引力。通過一系列的政策措施，將政府融資平臺(tái)公司打造成為吸引民間投資等社會(huì)資金的“洼地”，形成政府投入為引導(dǎo)，銀行、社會(huì)資金、民間資本、外資廣泛參與的多元化投資格局和多元化的股東結(jié)構(gòu)。三是積極拓寬融資渠道。在將融資平臺(tái)公司打造成為市場化的運(yùn)作主體后，要通過拓寬融資渠道，來降低銀行信貸的比重，分散融資風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本，探索多元化的融資方式。首先創(chuàng)造有利于推動(dòng)政府融資平臺(tái)融資方式多樣化的融資環(huán)境，鼓勵(lì)融資平臺(tái)公司加大直接融資的力度；其次積極探索在銀行間市場發(fā)行融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債等市場化方式募集資金。最后將政府融資平臺(tái)信用評(píng)級(jí)與金融市場融資工具相對(duì)接。根據(jù)信用評(píng)級(jí)的高低，對(duì)融資平臺(tái)公司在資本市場融資的方式和范圍進(jìn)行限定，推動(dòng)融資方式的多樣化。

平臺(tái)公司的融資方式范文第5篇

一、引言

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2013年的數(shù)據(jù)顯示，2009年至2011年我國能源消費(fèi)總量從30.66億噸標(biāo)煤增長到34.8億噸標(biāo)煤，年均增長2.1億噸標(biāo)準(zhǔn)煤。我國2012年的全年能源消費(fèi)總量為36.2億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，比2011年增長了3.9%，這一增速很難完成我國“十二五”期間的控量目標(biāo)。面對(duì)如此嚴(yán)峻的能源形勢(shì)，一種市場運(yùn)作的新型節(jié)能機(jī)制――合同能源管理，因其獨(dú)特的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，開始被越來越多的節(jié)能服務(wù)企業(yè)應(yīng)用和推崇。

然而，據(jù)EMCA的一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于我國的節(jié)能服務(wù)公司信譽(yù)低、融資困難，節(jié)能測(cè)算技術(shù)不發(fā)達(dá)以及缺乏政策支持等諸多原因，導(dǎo)致合同能源管理的發(fā)展并不順利。其中融資困難是阻礙其發(fā)展的第一障礙，許多具有良好節(jié)能前景的項(xiàng)目和節(jié)能技術(shù)產(chǎn)品都由于融資不到位而被迫擱淺。

二、我國EMC項(xiàng)目融資現(xiàn)狀

（一）融資現(xiàn)狀

目前我國節(jié)能服務(wù)公司實(shí)施合同能源管理項(xiàng)目采用的融資方式主要有債務(wù)融資方式、股權(quán)融資方式、融資租賃和投融資交易平臺(tái)。

1.債務(wù)融資方式

債務(wù)融資是指企業(yè)以負(fù)債形式獲得資金，包括直接融資和間接融資兩種。直接融資是指企業(yè)通過在資本市場上發(fā)行債券進(jìn)行融資，但這種融資方式對(duì)發(fā)行債券的企業(yè)本身要求較高，因此對(duì)我國大部分節(jié)能服務(wù)企業(yè)來說，這種融資方式在短期內(nèi)較難實(shí)現(xiàn)。目前，節(jié)能服務(wù)企業(yè)使用較多的間接融資方式是國際金融機(jī)構(gòu)貸款和銀行貸款。

國際金融機(jī)構(gòu)貸款指的是，我國政府為促進(jìn)節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，與一些國際金融機(jī)構(gòu)合作，使我國的節(jié)能服務(wù)企業(yè)獲得贈(zèng)款或貸款，參與國際合作項(xiàng)目。這種貸款可以提供比市場利率更加優(yōu)惠的資金成本，貸款的門檻也不高，但對(duì)一個(gè)項(xiàng)目能夠提供的貸款總額度有限。而合同能源管理項(xiàng)目的資金回籠較慢，一旦貸款發(fā)放完畢，項(xiàng)目可能陷入困境。

銀行貸款包括抵押貸款、擔(dān)保貸款等，是我國合同能源管理使用較多的一種貸款方式。雖然銀行貸款具有資金成本低、貸款金額大等優(yōu)點(diǎn)，但要獲得貸款需要有一定的抵押或擔(dān)保措施。我國節(jié)能服務(wù)公司多為發(fā)展歷史短的中小型民辦企業(yè)，有形資產(chǎn)較少，很難有足夠的抵押或擔(dān)保措施以獲得大額貸款。

2.股權(quán)融資方式

股權(quán)融資模式是指企業(yè)原所有者通過出讓部分股權(quán)給投資人一定的投資資金的一種融資方式。但由于《公司法》對(duì)發(fā)行股票有諸多限制，且這種融資模式會(huì)降低節(jié)能服務(wù)企業(yè)對(duì)企業(yè)和項(xiàng)目的控制權(quán)，因此，目前我國節(jié)能服務(wù)公司在對(duì)合同能源管理項(xiàng)目進(jìn)行融資時(shí)，仍以自由資金、債權(quán)融資等其他融資方式為主。

3.投融資交易平臺(tái)

中國合同能源管理投融資交易平臺(tái)于2010年6月5日在地壇論壇上正式推出并上線運(yùn)行，此平臺(tái)由中國節(jié)能協(xié)會(huì)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會(huì)與北京環(huán)境交易所合作推行，是利用市場機(jī)制加快推進(jìn)合同能源管理的重要舉措，也是節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)一種新興的融資方式。

該平臺(tái)把眾多節(jié)能服務(wù)公司、投資機(jī)構(gòu)、節(jié)能項(xiàng)目業(yè)主單位和第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)匯聚起來，形成具有一定規(guī)模和專業(yè)化的節(jié)能項(xiàng)目交易市場，在一定程度上消除了社會(huì)資金進(jìn)入節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的障礙，緩解了節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的資金短缺，同時(shí)解決了合同能源管理項(xiàng)目融資中常常出現(xiàn)的信息不對(duì)稱和操作不規(guī)范等問題。但該平臺(tái)形成時(shí)間尚短，發(fā)展還不成熟，擔(dān)保機(jī)制也不夠完善。

4.融資租賃模式

融資租賃因其門檻低、還款靈活、壓力小的優(yōu)勢(shì)，近年來在合同能源管理中的應(yīng)用越來越廣泛。其運(yùn)作模式是，由融資租賃公司購買設(shè)備，交給節(jié)能服務(wù)公司使用，節(jié)能服務(wù)公司以分期付款的形式償還設(shè)備款。這種模式可以避免節(jié)能服務(wù)公司因一次性付款購買設(shè)備而給企業(yè)自身造成過大的資金壓力，同時(shí)可以降低節(jié)能服務(wù)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。但采用這種方式進(jìn)行融資，涉及的參與方較多，而且融資租賃公司作為設(shè)備購買者，出資較多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也多，因此如何協(xié)調(diào)各方關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問題，是采用融資租賃模式進(jìn)行融資的難點(diǎn)。

（二）主要融資障礙

1.合同能源管理公司自身局限

在我國合同能源管理項(xiàng)目中，實(shí)施者節(jié)能服務(wù)公司多為中小型民營企業(yè)，成立時(shí)間短，管理不規(guī)范，具有缺乏信用記錄、融資能力不高等弱點(diǎn)。

一方面，在我國，合同能源管理項(xiàng)目采用最多的融資方式就是銀行貸款。但由于合同能源管理運(yùn)行機(jī)制的特點(diǎn)，多數(shù)節(jié)能服務(wù)公司都是輕資產(chǎn)運(yùn)營，缺乏貸款時(shí)需要用于抵押的資產(chǎn)，為貸款增加了很大難度。另一方面，我國很多節(jié)能服務(wù)企業(yè)成立時(shí)間尚短，還處于不太成熟的階段，缺乏有說服力的業(yè)績支撐和良好商業(yè)信譽(yù)，這也增加了其獲得資金支持的難度。

2.國家政策缺陷

近年來，國家為了鼓勵(lì)合同能源管理的發(fā)展，相繼出臺(tái)了一些對(duì)合同能源管理企業(yè)給予補(bǔ)貼和財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)的規(guī)定和辦法，然而這些規(guī)定和辦法的實(shí)施并沒有取得預(yù)期的效果。

調(diào)查表明，全國節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域普遍存在政策落地難的問題，政府下發(fā)的補(bǔ)貼資金甚至出現(xiàn)花不出去的情況。究其原因，這與補(bǔ)貼政策門檻設(shè)立過高不無關(guān)系，大多數(shù)企業(yè)都因資質(zhì)不夠而失去了獲得補(bǔ)貼的資格。而即使具備資格的企業(yè)，在申請(qǐng)獲取補(bǔ)貼的過程中，也會(huì)遇到各種政策執(zhí)行不力的情況，這都為政策的落實(shí)增加了阻力。

另外，據(jù)建筑節(jié)能合同管理領(lǐng)域的專家反映，現(xiàn)行的關(guān)于合同能源管理項(xiàng)目的補(bǔ)貼辦法中存在不合理之處。辦法中規(guī)定，年節(jié)能量在不同量段的項(xiàng)目所能獲得的補(bǔ)貼力度不同，且差異較大。但這一規(guī)定主要是針對(duì)工業(yè)節(jié)能項(xiàng)目的特點(diǎn)制定的，對(duì)建筑節(jié)能項(xiàng)目并不是很適用。因?yàn)榻ㄖ?jié)能項(xiàng)目普遍體量較小，按這一規(guī)定所能獲得的節(jié)能量獎(jiǎng)勵(lì)額度普遍偏低，企業(yè)并不能真正從中獲益。

三、我國EMC項(xiàng)目融資模式創(chuàng)新

（一）結(jié)構(gòu)化共享式租賃概念的引進(jìn)

結(jié)構(gòu)化共享式租賃最早是1998年由信德電信國際合作有限責(zé)任公司董事William Krueger在撰寫的文章中提出，后來租賃業(yè)委員會(huì)研究決定，將其譯為“結(jié)構(gòu)化共享式租賃”，而不再使用原譯名“結(jié)構(gòu)化參與租賃”。

結(jié)構(gòu)化共享式租賃是指由出租人選擇符合要求的出賣人，向其購買租賃物，然后將租賃物提供給承租人使用，并按還款方式中所約定的比例從承租人處獲得收益分享，以此完成租金回收的租賃方式。其中，出租人在選擇出賣人和租賃物時(shí)，應(yīng)充分考慮承租人的訴求。這種模式的特點(diǎn)是，支付租金的具體方案由雙方協(xié)議約定，通常出租人按項(xiàng)目收益的一定比例獲取資金回報(bào)，即以收益分享抵扣租金，雙方共享項(xiàng)目收益。

（二）設(shè)計(jì)思路

鑒于能源管理項(xiàng)目在我國發(fā)展所受的諸多限制以及此類項(xiàng)目的自身特點(diǎn)，本文試圖基于結(jié)構(gòu)化共享式租賃的理念，以共同投資、收益共享為核心思路，從以下三個(gè)原則出發(fā)，設(shè)計(jì)出一種可以在一定程度上弱化融資過程中對(duì)于合同能源管理公司融資能力的需求，并規(guī)避對(duì)國家補(bǔ)貼、輔助等政策依賴的融資模式。

原則一：以項(xiàng)目為依托

以往合同能源管理項(xiàng)目的融資，多由能源管理公司貸款完成。而由于缺乏可供抵押的固定資產(chǎn)，資金的籌集往往非常困難，而且即使融資成功，一旦項(xiàng)目失敗，能源管理公司將面臨巨大的資金償還問題。鑒于此，本文在進(jìn)行融資模式構(gòu)建時(shí)，充分將項(xiàng)目融資以項(xiàng)目為依托的特點(diǎn)作為設(shè)計(jì)原則，以項(xiàng)目收益作為項(xiàng)目投資回報(bào)，以此吸引各方資金。

原則二：風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)

采用傳統(tǒng)融資方式進(jìn)行合同能源管理項(xiàng)目融資時(shí)，出資人往往為參與者的其中一方，出資人在承擔(dān)項(xiàng)目大部分資金的同時(shí)，也承擔(dān)了項(xiàng)目大部分的風(fēng)險(xiǎn)。由于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)過于集中，導(dǎo)致很多出資人在出資時(shí)再三權(quán)衡，甚至放棄投資，項(xiàng)目融資成功率和實(shí)施效率大幅降低。因此，本文在構(gòu)建融資模式時(shí)，試圖通過優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，使各個(gè)參與方以不同方式共同參與投資，合理分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，以增加項(xiàng)目融資的成功率。

原則三：利益共享

利益分享是吸引投資的關(guān)鍵。合同能源管理項(xiàng)目融資難的一個(gè)重要原因，就是傳統(tǒng)融資模式風(fēng)險(xiǎn)集中，令投資者望而卻步。而想要改變這一局面，吸引更多的參與者參與投資，關(guān)鍵就是用利益吸引投資，將項(xiàng)目利益共享，吸引多方共同參與，擴(kuò)大項(xiàng)目融資來源，提升融資成功率。

（三）EMC項(xiàng)目結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃模式構(gòu)建

1.參與主體

（1）租賃公司。租賃公司是該融資模式的運(yùn)作主體，擔(dān)任出租人的角色，主要負(fù)責(zé)從潛在投資人處獲得投資資金，向節(jié)能設(shè)備供應(yīng)商購買設(shè)備并支付相關(guān)款項(xiàng)，與能源管理公司協(xié)調(diào)設(shè)備租用等事宜。租賃公司對(duì)協(xié)調(diào)和均衡各方參與者之間的利益和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)關(guān)系起著至關(guān)重要的作用。

（2）能源管理公司。能源管理公司即節(jié)能服務(wù)公司，在此融資模式中擔(dān)任承租人的角色。融資過程中，應(yīng)協(xié)助租賃公司以未來節(jié)能收益為擔(dān)保獲得投資，如有必要，向出資方提供節(jié)能收益說明。

（3）潛在投資人。潛在投資人是該融資模式中的主要投資者。合同能源管理項(xiàng)目的潛在投資者主要包括銀行、投資公司、地方政府、有投資意向的大型企業(yè)等。

（4）設(shè)備供應(yīng)商。與傳統(tǒng)融資租賃不同，在結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃模式中，設(shè)備供應(yīng)商并不只是簡單地供應(yīng)設(shè)備。它還以低于市場水平的價(jià)格供應(yīng)設(shè)備，以及通過收益分紅回收租金的方式參與融資，與其他參與者共享收益。

（5）節(jié)能用戶。節(jié)能用戶往往不直接參與融資，而是通過合同將節(jié)能改造事宜委托給能源管理公司，并在項(xiàng)目的中后期直接從中受益。

2.模式設(shè)計(jì)（圖1）

3.操作流程

步驟一：能源管理公司協(xié)助租賃公司以未來節(jié)能收益作為擔(dān)保從潛在投資人處獲得投資資金，并約定在效益分享時(shí)，能源管理公司為潛在投資人提供節(jié)能收益說明書。

步驟二：潛在投資人與租賃公司簽訂委托租賃協(xié)議，協(xié)議中約定好潛在投資人投入資金額度和收益分成比例等相關(guān)事宜。潛在投資人在模式中擔(dān)任融資租賃委托人的身份，雙方簽訂的協(xié)議賦予了租賃公司對(duì)租賃資產(chǎn)的管理權(quán)。

步驟三：租賃公司與投資人簽訂委托協(xié)議后，在引入資金的基礎(chǔ)上加入其自有資金，與節(jié)能設(shè)備供應(yīng)商簽訂購買協(xié)議，供貨商以實(shí)物（節(jié)能設(shè)備）融資租賃的方式投入該融資模式。而設(shè)備款項(xiàng)的支付，則由租賃公司先向供貨商支付一部分（一般不低于設(shè)備款總額的30%），剩余未付金額在項(xiàng)目投產(chǎn)后，以項(xiàng)目收益為基礎(chǔ)，采用收益分成的形式抵扣付清。

步驟四：租賃公司與負(fù)責(zé)合同能源管理的節(jié)能服務(wù)公司簽訂融資租賃協(xié)議，在協(xié)議中約定租賃公司出租設(shè)備和能源管理公司使用設(shè)備等相關(guān)事宜。在此模式中，租賃公司不僅擔(dān)當(dāng)出租人的角色，同時(shí)負(fù)責(zé)整個(gè)模式的運(yùn)作和管理，必要時(shí)也在各個(gè)環(huán)節(jié)和各方參與者之間發(fā)揮協(xié)調(diào)作用。

步驟五：租賃公司向能源管理公司確定項(xiàng)目收益，以收益分成方式收取租金，并依據(jù)之前簽訂的協(xié)議，協(xié)調(diào)與潛在投資人、設(shè)備供應(yīng)商的利益分配。

結(jié)構(gòu)化共享式租賃由上述環(huán)環(huán)相扣、相輔相成的五個(gè)步驟組成。其中：租賃公司是整個(gè)模式運(yùn)作的核心和主體；潛在投資人起初始資金支持的作用；設(shè)備供應(yīng)商在獲得一定比例的前期支付資金作為保證的情況下，以分成租賃形式加入該模式，參與投資。此模式能否成功應(yīng)用，在很大程度上立足于各個(gè)參與方是否能夠守信履約。

四、結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃模式的優(yōu)勢(shì)

（一）保證項(xiàng)目獨(dú)立實(shí)施

結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃是以項(xiàng)目的資產(chǎn)和未來可能帶來的收益作為融資的擔(dān)保，而不是以合同能源管理公司、節(jié)能用戶的資產(chǎn)和信譽(yù)作為融資的保障，即項(xiàng)目創(chuàng)造的價(jià)值才是項(xiàng)目還款的基礎(chǔ)。項(xiàng)目一旦失敗，只對(duì)項(xiàng)目具有追索權(quán)，而不對(duì)參與的公司具有追索權(quán)。因此，項(xiàng)目的失敗與否與合同能源管理公司和節(jié)能用戶的其他項(xiàng)目沒有任何聯(lián)系。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)分散

不同于傳統(tǒng)融資模式由一個(gè)參與主體作為出資人的特點(diǎn)，結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃由多個(gè)參與主體以不同方式共同參與投資，改變了傳統(tǒng)融資模式中出資人獨(dú)立承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)的局面。這一特點(diǎn)使得一部分原本因?yàn)槿谫Y風(fēng)險(xiǎn)過大而放棄出資的投資人改變了想法，也增加了潛在投資人參與投資的可能性。

（三）以收益共享吸引投資

結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃以收益共享作為各方參與投資的回報(bào)。不同于傳統(tǒng)融資，這種模式的參與者想要獲得投資回報(bào)，主要寄希望于項(xiàng)目將來可能獲得的收益，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來說較大。但伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的是，可能獲得相較于以往更高的投資回報(bào)。因?yàn)樵诖朔N融資模式中，投資參與者是以百分比的形式從項(xiàng)目收益中分成，項(xiàng)目的收益越高，他們可獲得收益就越高。

（四）提升能源管理公司信譽(yù)水平

合同能源管理項(xiàng)目之所以面臨如此困難的融資現(xiàn)狀，其中一個(gè)主要原因就是，我國的節(jié)能服務(wù)公司多為不成熟中小企業(yè)，缺乏抵押資產(chǎn)，信譽(yù)水平不高，難以融得資金。而結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃只要有足夠的節(jié)能收益保證，項(xiàng)目達(dá)成就有很大的可能性。這大大提高了合同能源管理項(xiàng)目的成功率，從而使節(jié)能服務(wù)公司的知名度和信譽(yù)得到一定的積累和提升，為其長期發(fā)展起到了一定作用。