金融開放
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［論文摘要］本文研究的金融開放將主要包括：放開利率管制，就是取消存貸款利率的上下限要求，廢除信貸資源的配置控制，通過利率的動(dòng)態(tài)市場(chǎng)變化引導(dǎo)資源配置。資本項(xiàng)目的自由化，放松對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的管制，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。并探討金融開放對(duì)我國(guó)的影響。
一、金融開放的概念
在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，“開放經(jīng)濟(jì)”通常被定義為“對(duì)進(jìn)口、出口或生產(chǎn)要素越過邊境的活動(dòng)都沒有限制的經(jīng)濟(jì)”。這種說法反映的是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中自由主義的觀念。同樣，金融開放的觀念也源于西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中的金融自由化理論?！敖鹑谧杂苫崩碚撘卜Q金融深化理論，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德•麥金農(nóng)和愛德華•肖在20世紀(jì)70年代，針對(duì)當(dāng)時(shí)發(fā)展中國(guó)家普遍存在的金融市場(chǎng)資本市場(chǎng)嚴(yán)重扭曲和患有政府對(duì)金融的“干預(yù)綜合癥”，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況首次提出的。他們嚴(yán)密地論證了金融深化與儲(chǔ)蓄、就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向關(guān)系，深刻地指出“金融壓抑”的危害，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)是因?yàn)榇嬖谥鹑趬阂脂F(xiàn)象，因此主張發(fā)展中國(guó)家以金融自由化的方式實(shí)現(xiàn)金融深化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也為金融體系的進(jìn)一步發(fā)展提供條件，形成金融體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的良性循環(huán)。金融壓抑又稱“金融抑制”或“金融壓制”，是指中央銀行或貨幣管理當(dāng)局對(duì)各種金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)流程和市場(chǎng)退出按照法律和貨幣政策實(shí)施嚴(yán)格管理，通過行政手段嚴(yán)格控制各金融機(jī)構(gòu)設(shè)置和其資金運(yùn)營(yíng)的方式、方向、結(jié)構(gòu)及空間布局。根據(jù)麥金農(nóng)和肖的觀點(diǎn)，如果政府過多干預(yù)金融市場(chǎng)，實(shí)行管制的金融政策，不但不能有效地控制通貨膨脹，而目會(huì)使金融市場(chǎng)特別是國(guó)內(nèi)資本發(fā)生扭曲。金融自由化就是針對(duì)金融抑制這種現(xiàn)象，減少政府干預(yù)，確立市場(chǎng)機(jī)制的基礎(chǔ)作用。從內(nèi)容上看，金融自由化包括國(guó)內(nèi)金融自由化—廢除利率管制和信貸配給，以及國(guó)際金融自由化—廢除資本流動(dòng)管制和外利兌換限制。金融自由化的本質(zhì)是政府在金融領(lǐng)域行為方式的轉(zhuǎn)變。麥金農(nóng)和肖認(rèn)為“金融自山化”就是通過改革金融制度，改變政府對(duì)金融的過度干預(yù)，放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的限制，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)的籌資功能以改變對(duì)外資的過分依賴，放松對(duì)利率和利率的管制使之市場(chǎng)化，從而使利率反映資金供求，促進(jìn)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率的提高，減少對(duì)外資的依賴，最終達(dá)到充分動(dòng)員金融資源，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。
二、金融開放的有利效應(yīng)
金融開放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用是通過多種渠道實(shí)現(xiàn)的，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響也是多方而的，概括而言，金融開放的收益主要表現(xiàn)為以下三種效應(yīng)。
1.資源配置效應(yīng)
在許多發(fā)展中國(guó)家，國(guó)民儲(chǔ)蓄能力受限于較低的國(guó)民收入水平，支持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的資本投入相對(duì)小。在理論上，只要資本邊際報(bào)酬大于邊際成本，在金融開放的條件下，就會(huì)出現(xiàn)外國(guó)資本流入，一方而為資本充裕的發(fā)達(dá)國(guó)家投資者提供了獲得更高收益的投資機(jī)會(huì)，另一方而為資本匱乏的發(fā)展中國(guó)家提供更多的資本，補(bǔ)充國(guó)內(nèi)投資的不足，從而有助于實(shí)施金融開放的發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
同時(shí)，實(shí)行金融開放政策后，會(huì)有大量外資銀行的進(jìn)入，對(duì)于提高東道國(guó)配置本國(guó)資源和提高效率都具有潛在效益。外資銀行進(jìn)入雖然是為了獲取更高的利潤(rùn)，但銀行最根本的職能是通過金融服務(wù)的中介作用對(duì)社會(huì)資源進(jìn)行分配。一般而言，外資銀行的資產(chǎn)管理能力和水平比較高，他們?cè)跂|道國(guó)從事金融活動(dòng)時(shí)，往往把資金投向有效率的產(chǎn)業(yè)。而這種有效率的產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，對(duì)于資金實(shí)力、技術(shù)水平及風(fēng)險(xiǎn)控制能力有限的內(nèi)資銀行而言，通常是可望而不可及的。發(fā)展中國(guó)家可以充分利用外資銀行的優(yōu)勢(shì)，配之以必要的產(chǎn)業(yè)政策，最大化的發(fā)揮外資銀行的資源配置潛能，提高資源的使用效率，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的較大發(fā)展。
2.競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)
發(fā)展中國(guó)家的銀行體系穩(wěn)定性不高，很大程度上是銀行業(yè)的長(zhǎng)期壟斷、缺乏有效競(jìng)爭(zhēng)所致。根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與接受競(jìng)爭(zhēng)的整體承受能力，適度的允許外國(guó)銀行業(yè)的進(jìn)入，增加銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，可以提高國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。隨著金融開放的推進(jìn)，外資銀行的進(jìn)入在激化國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，也使國(guó)內(nèi)銀行業(yè)原有的壟斷利潤(rùn)面臨著被瓜分的危險(xiǎn)。為了穩(wěn)定市場(chǎng)份額，提高利潤(rùn)水平，國(guó)內(nèi)銀行必須要想方設(shè)法簡(jiǎn)化管理程序、改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量、降低經(jīng)營(yíng)成木、提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力等，這無疑都有利于提高東道國(guó)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的效率和競(jìng)爭(zhēng)能力。更為重要的是，金融服務(wù)的改進(jìn)可以使國(guó)內(nèi)銀行業(yè)效率的提高往往會(huì)使其他部門效率的更大提高，從而對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的收益。例如，來自外國(guó)同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)內(nèi)金融業(yè)接近國(guó)際金融市場(chǎng)都可以減少國(guó)內(nèi)公司的融資成本刺激更多地投資和增長(zhǎng)：銀行服務(wù)范圍的擴(kuò)大和服務(wù)質(zhì)量的提高，可以增加公司的交易機(jī)會(huì)、促進(jìn)公司進(jìn)入多個(gè)領(lǐng)域。展開競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的繁榮和發(fā)展。另外，金融開放還伴隨著產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，為避免在銀行業(yè)或者證券市場(chǎng)中付出更多的融資成本，國(guó)內(nèi)公司也會(huì)迫于壓力改善管理，降低成本，提高盈利能力。這些對(duì)于促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都將起到有效的推動(dòng)作用。
3.技術(shù)溢出效應(yīng)
技術(shù)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展的主要源泉，也是金融發(fā)展的重要源泉。發(fā)展中國(guó)家企業(yè)的技術(shù)水平與發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在明顯的差距，更需要通過技術(shù)擴(kuò)散來縮小差距，提高本國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，謀求本國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。隨著金融開放的推進(jìn)，資本流動(dòng)逐漸自由化，跨國(guó)公司在對(duì)外直接投資的過程中，通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓和技術(shù)溢出，將對(duì)東道國(guó)的技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生了積極影響。首先，發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家后，憑借先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)，將打破原有的市場(chǎng)均衡，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，迫使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)對(duì)跨國(guó)公司的模仿，促使它們尋找和使用新的技術(shù)，提高經(jīng)營(yíng)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而且由于發(fā)展中國(guó)家人力資本的水平較低，發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司還常常對(duì)東道國(guó)的當(dāng)?shù)毓蛦T進(jìn)行培訓(xùn)。當(dāng)這些雇員由跨國(guó)公司流向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或自主創(chuàng)業(yè)時(shí)，其在跨國(guó)企業(yè)的所學(xué)也將隨之外流，從而產(chǎn)生溢出效應(yīng)，為發(fā)展中國(guó)家的技術(shù)創(chuàng)新提供了人力資源保證。
三、金融開放的不利影響?yīng)?/p>
金融約束論者認(rèn)為，只有在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)或轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)完全具備金融深化的條件，才能充分享受金融開放帶來的諸多好處。然而由于發(fā)展中國(guó)家大部分體制不健全，金融開放在帶給他們收益的同時(shí)，也小可避免的帶來了險(xiǎn)。如20世紀(jì)80年代的阿根廷和智利銀行危機(jī)及90年代的亞洲金融風(fēng)暴，都表明如果金融開放產(chǎn)生的問題處理不當(dāng)，很可能發(fā)展成為全而的金融危機(jī)。反對(duì)金融自由化政策的觀點(diǎn)主要有：
1.有效市場(chǎng)規(guī)范在資本自由流動(dòng)的情況下容易扭曲。依據(jù)次佳理論，消除一種扭曲而其他扭曲依然存在的情況下不見得會(huì)使福利增加。
2.金融市場(chǎng)及其交易的信息不對(duì)稱。特別是有些國(guó)家還存在公司管理薄弱和法律對(duì)則產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平低下，所以，沒有理由認(rèn)為金融自由化會(huì)改善福利。
3.金融發(fā)展重點(diǎn)在于國(guó)內(nèi)金融部門的發(fā)展，資本自由化允許公司去國(guó)外融資，引起市的分散化，減少了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性，阻礙了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展。
4.金融自由化與宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定息息相關(guān)。比如，70年代拉美國(guó)家實(shí)行的金融改革H在結(jié)束金融抑制，從而引起了以銀行破產(chǎn)、大量政府干預(yù)、私人部門的國(guó)有化和國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄存款低為特征的金融危機(jī)。
結(jié)語：金融開放作為一把雙刃劍，其影響已在文章加以探討，總而言之金融開放帶給我國(guó)的機(jī)遇要大于挑戰(zhàn)，在改革開放三十年之際，有必要對(duì)我國(guó)的金融系統(tǒng)進(jìn)行進(jìn)一步開放。
［參考文獻(xiàn)］
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